Những điểm yếu của nhà đầu tư tổ chức - Nền tảng sàn giao dịch tiền điện tử kỹ thuật số

Các điểm yếu của nhà đầu tư tổ chức: Không thể giữ vị thế ròng

Tôi dự định mở một loạt bài nói về các điểm yếu của nhà đầu tư tổ chức.

Điểm yếu đầu tiên là nhà đầu tư tổ chức thường rất khó để giữ vị thế ròng trống, đây là điểm chết của các tổ chức đầu tư. Các quỹ thông thường đều có nhiều quy định, ví dụ như phải duy trì tỷ lệ cổ phần trên 75%, bất kể thị trường giảm hay tăng, đó là quy định bắt buộc.

Tại sao lại có quy định như vậy? Quỹ quản lý tiền của người khác. Đối với các nhà đầu tư vào quỹ này, họ sợ bỏ lỡ cơ hội, vì một khi bỏ lỡ, những nhà đầu tư (tức là người mua quỹ đại chúng) sẽ không hài lòng. Trong thị trường giảm, nếu toàn bộ thị trường tiền điện tử hoặc chứng khoán giảm, các quỹ cũng giảm theo, mặc dù các nhà đầu tư không vui, nhưng họ không quá để ý. Bởi vì nghĩ rằng tất cả đều giảm thì thôi. Và nhiều người trong thị trường giảm thường chọn không xem các cổ phiếu trong thị trường tiền điện tử hoặc chứng khoán.

Trong thị trường tăng, có những cổ phiếu trong thị trường tiền điện tử đã tăng quá cao, vượt quá giá trị thực, nên nên bán, nhưng họ cũng không bán vì giá đã cao rồi, có thể còn cao hơn nữa. Một khi họ giữ vị thế ròng trống, nếu thị trường tiếp tục tăng, nhà đầu tư sẽ cảm thấy không hài lòng vì lợi nhuận giảm do giữ trống, cuối cùng sẽ chuyển sang quỹ khác. Đây là điều các quản lý quỹ rất sợ, chính vì lý do này, các quỹ không muốn giữ vị thế ròng trống.

Đồng thời, đây cũng là lợi ích của họ. Bởi vì họ quản lý tiền của người khác, sống dựa vào phí quản lý, chứ không dựa vào lợi nhuận thực của quỹ để thưởng cho mình. Do đó, họ quan tâm đến quy mô của quỹ, lo lắng người khác rời bỏ họ. Đó chính là lý do căn bản tại sao các quỹ có quy định cứng về tỷ lệ cổ phần.

Nếu không thể giữ vị thế ròng trống, sẽ không có tiền mặt, và không có tiền mặt là một vấn đề cực kỳ nghiêm trọng. Khi thị trường tiền điện tử hoặc chứng khoán giảm mạnh, chúng ta nghĩ rằng các cổ phiếu an toàn có biên độ an toàn cao xuất hiện, nhưng lại không có tiền mặt, bụng đã đầy ắp rồi. Không có khả năng nắm bắt cơ hội này, và do đó không thể kiếm lợi nhuận vượt trội.

Rủi ro của việc luôn giữ vị thế đầy đủ là rất lớn. Đặc biệt khi thị trường tiền điện tử hoặc chứng khoán có giá và định giá quá cao, vị thế của bạn trở thành rủi ro, trái ngược hoàn toàn với biên độ an toàn, trở thành biên độ rủi ro. Một khi thị trường giảm, nếu vẫn giữ vị thế đầy đủ, sẽ bị kẹt trong lợi nhuận giảm. Nếu giá trị của công ty bị định giá quá cao, rất có thể sẽ bị kẹt vĩnh viễn, trừ khi sau thị trường giảm, có một thị trường tăng mạnh hơn để giải thoát, hoặc doanh nghiệp có những cải thiện vượt kỳ vọng, nhưng những điều này đều là khả năng thấp, ít nhất là tốn thời gian.

Một mặt, rủi ro giữ vị thế đầy đủ vào cuối thị trường tăng là rất lớn. Mặt khác, trong thị trường giảm, không có tiền mặt để kiếm lợi nhuận vượt trội. Rủi ro và lợi nhuận là hai yếu tố quyết định đầu tư, chính vì vậy, lợi nhuận của nhà đầu tư quỹ thường không bằng chỉ số cổ phiếu trong thị trường tiền điện tử trung bình.

Đây chính là lý do tại sao những nhà đầu tư giá trị thành công như Buffett và Seth Klarman luôn có lượng tiền mặt lớn, đặc biệt trong thị trường tăng, họ còn có nhiều tiền mặt hơn, điều này khiến lợi nhuận hiện tại của họ tạm thời không bằng người khác, nhưng họ có cơ hội, khi thị trường giảm mạnh, ví dụ như trong đại dịch hiện nay, tiền mặt là vua, ai có tiền mặt sẽ mua được cổ phiếu của các công ty tốt với giá thấp, mua nhiều hơn, chi phí thấp, rủi ro thấp, lợi nhuận tăng trưởng trong tương lai rất lớn.

Trong thực tế, khi thị trường giảm mạnh, các quỹ đầu tư tư nhân lại làm ngược lại, họ không chỉ giữ vị thế đầy đủ mà còn sử dụng đòn bẩy. Ai đã ra trận đều phải trả nợ, khi chuỗi tiền bị đứt, trong thời kỳ thị trường giảm khốc liệt, các quỹ này sẽ bị cháy tài khoản. Trong những phút cuối của thị trường giảm, đáy thường là do các quỹ này bị cháy tài khoản và bị buộc phải thanh lý. Các cổ phần này trở thành thức ăn của các nhà đầu tư giá trị, những người tiếp nhận các cổ phần đó. Khi thị trường tăng trở lại, các nhà đầu tư giá trị sẽ thu lợi lớn.

Vì vậy, điểm chết của phần lớn nhà đầu tư tổ chức chính là việc họ không thể giữ vị thế ròng trống. Đừng nghĩ rằng nhà đầu tư tổ chức quá bí ẩn, thực ra không cao siêu như bạn tưởng.

**$RENDER **
**$CATI **
**$PNUT **