Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tối qua thực sự là "tính cách phân裂" — bề ngoài dữ liệu việc làm yếu, thị trường lao động đang lạnh đi, nhưng tỷ lệ thất nghiệp 4,4% lại vẫn đứng vững mà còn có tính chắc chắn. Bảng điểm mâu thuẫn này đã trực tiếp làm cho giấc mơ cắt giảm lãi suất tan thành mảnh. Thị trường tương lai lãi suất phản ứng cực nhanh, xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 ngay lập tức rơi xuống mức đông lạnh. Những suy nghĩ của các nhà giao dịch cũng thay đổi, từ "khi nào cắt giảm lãi suất" thành cứng nhắc "thôi thì chờ năm tới đi".

Thậm chí thú vị hơn là, đúng lúc câu chuyện cũ về chính sách tiền tệ sắp không kể được nữa, một câu chuyện mới dữ dội hơn đã nổ ra — chiến trường thực sự của AI, nó không phải ở việc so sánh thuật toán, mà ở việc giành tranh dung lượng lưới điện.

Vốn chuyển hướng như những con cá voi, thẳng tiến vào cổ phiếu điện lực. Nhà cung cấp điện hạt nhân Dragon Vistra tăng hơn 10% trong ngày, doanh nghiệp năng lượng hạt nhân mới Oklo tăng gần 8%. Đằng sau sự tăng vọt của những cổ phiếu này, là các công ty công nghệ lớn như Meta, Google đang điên cuồng "tích trữ điện" — khóa chết điện lực hạt nhân thông qua hợp đồng dài hạn, tích lũy đủ "đạn dược" cho cuộc chạy đua quân sự AI.

Tín hiệu này có ý nghĩa bao nhiêu? Khi các ông trùm công nghệ bắt đầu tranh giành công khai các hợp đồng năng lượng, điều đó cho thấy cuộc cạnh tranh AI đã bước vào giai đoạn "va chạm mạnh" của việc "tranh giành công suất". Những nhà lãnh đạo ngành như Altman, Bill Gates đã lâu rồi đặt cược, coi quyền nói cho năng lượng trong mười năm tới là một lĩnh vực phải tranh giành.

Tình thế hiện tại khá tinh tế: một bên là Cục Dự trữ Liên bang đang do dự trước dữ liệu kinh tế của hôm qua; bên kia là vốn công nghiệp đã ngửi được cơ hội tương lai, nổ máy công suất toàn bộ để bố trí. Tường thuật tiền tệ tạm thời hạ nhiệt, nhưng tường thuật mới của cách mạng công nghiệp lại với ताquyền lực áp đảo, phát định lại hướng đi của vốn.

Sự chuyển giao quyền lực từ "chính sách tiền tệ" sang "tranh giành năng lượng" này, quyết định xem những đường đua nào sẽ có tăng trưởng bùng nổ tiếp theo. Ai có thể hiểu rõ logic đằng sau chi phí vốn của các ông trùm công nghệ, người ấy sẽ nắm giữ chìa khóa trong cuộc biến đổi này.