Gần đây, cảm nhận về thị trường tiền điện tử trong hai tuần qua chỉ một từ — khó khăn. Từ mức cao điều chỉnh xuống, hiện tại phe mua và phe bán đang giằng co, thanh khoản rõ ràng đang thắt chặt, bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể gây ra dao động tâm lý. Các dữ liệu vĩ mô, dòng vốn ETF, dự đoán chính sách, tất cả các yếu tố này đan xen với nhau, trong ngắn hạn thực sự khó nắm bắt.

Trước tiên, xem tình hình của một số đồng coin chính.

BTC hiện đang dao động quanh mức 91.000 USD, có vẻ đà vẫn khá tốt, nhưng quan sát kỹ hơn sẽ thấy cấu trúc tăng giá trên biểu đồ ngày đang yếu đi — cột màu đỏ của MACD đang thu hẹp, đây là một tín hiệu cảnh báo. Hỗ trợ ngắn hạn nằm tại 89.000 USD (khoảng trống CME), xuống dưới là hỗ trợ mạnh tại 88.000 USD. Kháng cự phía trên trong khoảng 93.800-94.400 USD rất quan trọng, muốn vượt qua và ổn định cần xác nhận bằng khối lượng tăng. Nhìn vào biểu đồ 4 giờ, RSI đã vào vùng quá mua, việc giảm trở lại chỉ còn là vấn đề thời gian, điều này cho thấy nhu cầu điều chỉnh đang tích tụ.

ETH còn khó hơn nữa. Trong vùng 3.100 USD, đồng coin này liên tục dao động, hỗ trợ cốt lõi là tại mức 3.070 USD, kháng cự quan trọng nằm tại 3.300 USD. Vấn đề là biểu đồ 4 giờ cho thấy kênh giảm, kèm theo tín hiệu phân kỳ, điều này cho thấy khả năng tăng bị yếu đi. Trước khi chưa ổn định trên 3.180 USD, tôi nghiêng về việc mọi đợt phục hồi đều xem như bẫy giảm giá, không đáng để nắm giữ lớn.

Cảm nhận chung về thị trường là gì? Tổng vốn hóa giảm nhẹ, thị trường hợp đồng kỳ hạn có tỷ lệ thanh lý phe mua cao hơn, cho thấy đòn bẩy đang bị dập tắt. Điểm đáng chú ý nhất là dòng chảy ETF Bitcoin tại Mỹ đang rút nhanh, hành động này trực tiếp làm gia tăng áp lực bán trong ngắn hạn. So với giai đoạn thị trường bò, thanh khoản thực sự đang thắt chặt hơn nhiều. Altcoin và MEME coin biến động lớn hơn nhiều so với các đồng chính, đặc tính rủi ro cao, lợi nhuận cao hiện rõ ràng hơn.

Phân tích các yếu tố thúc đẩy, có thể tóm tắt vài điểm cốt lõi:

**Về vĩ mô**, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đang chi phối tâm lý rủi ro của dòng vốn. Thị trường hiện đánh giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 1 là rất thấp, điều này làm cho kỳ vọng tăng lãi suất trở lại, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Đồng thời, SEC vẫn tiếp tục các hoạt động quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử, dòng vốn ETF trở thành biến số quan trọng nhất trong ngắn hạn, một dòng chảy lớn ra có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

**Trên chuỗi và về dòng vốn**, dòng mua thực của BTC rõ ràng thiếu hụt, điều này liên quan đến việc thiếu dòng tiền mới vào thị trường. Các thợ mỏ liên tục bán tháo, các tổ chức cũng đang điều chỉnh vị thế, tất cả tạo áp lực. Đối với ETH, việc khóa staking và tiến triển của hệ sinh thái Layer2 dù về mặt cơ bản hỗ trợ giá, nhưng tâm lý ngắn hạn quá yếu, chưa có điểm phá vỡ rõ ràng.

**Về rủi ro**, trong môi trường thanh khoản thấp, rủi ro sập giá đột ngột thường bị đánh giá thấp, một sự kiện bất ngờ có thể gây ra hiệu ứng domino. Các biện pháp siết chặt quản lý dù xác suất không cao nhưng ảnh hưởng sâu rộng, dữ liệu vĩ mô nếu không đạt kỳ vọng cũng có thể kích hoạt điều chỉnh hệ thống.

Vậy làm sao để ứng phó? Nếu chỉ xét về kỹ thuật, các đồng coin chính vẫn nên duy trì chiến lược dao động trong vùng. BTC nên mua bán quanh mức 89.000-94.000 USD, ETH trong khoảng 3.070-3.300 USD, chờ đợi vượt hoặc phá vỡ các mức quan trọng rồi xác nhận bằng khối lượng lớn mới theo xu hướng, như vậy sẽ tránh được nhiều bẫy giả phá.

Với altcoin, tôi khuyên nên kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ nắm giữ, chỉ chọn những dự án có nền tảng vững chắc, hệ sinh thái thực sự đang phát triển, các đồng coin chỉ để chơi lướt sóng hiện nay quá dễ bị "cắt lỗ". Trong môi trường hiện tại, biên an toàn còn quan trọng hơn cả lợi nhuận kỳ vọng.

Tổng thể, cảm nhận là đợt củng cố này có thể kéo dài hơn dự kiến, cần kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi tiếp theo.