Dữ liệu phân bổ tài sản mới nhất đã công bố, tình hình hơi căng thẳng.

Theo cuộc khảo sát AAII tháng 12 năm 2025, nhà đầu tư lẻ đã rơi vào một trạng thái gọi là "đầu tư đầy đủ" — nghe có vẻ chuyên nghiệp, nhưng thực tế là ALL IN. Những con số rất nổi bật: cổ phiếu và quỹ cổ phiếu chiếm 70,8%, tiền mặt chỉ 14,8%, trái phiếu 14,4%. So sánh với trung bình lịch sử, cổ phiếu cao hơn 8,8 điểm phần trăm, tiền mặt ít hơn 8 điểm phần trăm.

Phân bổ cổ phiếu 70,8% có ý nghĩa gì? Trong 15 năm qua chỉ có hai lần cao hơn — 71,39% vào tháng 11 năm 2021 và 71,2% vào tháng 11 năm 2025. Nói cách khác, hiện tại đang ở mức cao khoảng phần vị thứ 90 lịch sử. Đặc biệt là tỷ lệ tiền mặt, trong 15 năm theo biểu đồ, đây là mức thấp nhất hoặc gần mức thấp nhất, nhà đầu tư lẻ cơ bản không có "đạn" nữa.

**Sự tương phản lớn trong năm**

Vào tháng 4 vì lo sợ thuế quan, phân bổ cổ phiếu một lần giảm mạnh xuống 64,10%. Sau đó trong 8 tháng phục hồi 6,7 điểm phần trăm quay trở lại mức hiện tại. Trong cùng kỳ, S&P 500 tăng 24%, Nasdaq tăng 33% — điều này tạo thành một phản hồi tích cực: khi tăng càng nhiều, nhà đầu tư lẻ càng điên cuồng tăng vị thế, tăng vị thế lại đẩy cao thị trường.

Thú vị hơn nữa là xu hướng dài hạn của phân bổ tiền mặt. Từ 20-22% vào năm 2010, giảm dần xuống 14,8% hiện nay. Ngay cả trong giai đoạn 2023-2024 khi Cục Dự trữ Liên bang có lãi suất cao, quỹ thị trường tiền tệ cũng có lợi tức trên 5%, nhà đầu tư lẻ lại giảm mạnh tiền mặt — điều này cho thấy sức mạnh của FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ) hoàn toàn áp đảo "sức hấp dẫn của thu nhập lãi suất".

**Tiếng vang lịch sử**

Phân bổ cổ phiếu cao ngoại cỡ như vậy thường xuất hiện khi nào? Giai đoạn cuối thị trường tăng giá hoặc đỉnh bong bóng.

Sau phân bổ 71,39% vào tháng 11 năm 2021 thì sao? Bong bóng SPAC vỡ, năm 2022 S&P 500 giảm 19%. Năm 2017 với phân bổ 72-73% kèm theo sự lạc观 về cải cách thuế, kết quả giảm 20% vào Q4 năm 2018. Trường hợp cực đoan trái ngược duy nhất là tháng 3 năm 2020, hoảng loạn dịch bệnh giảm xuống 54%, đó là cơ hội đáy thực sự.

Tình hình hiện nay rất giống với cuối năm 2021: phân bổ cổ phiếu cao + phân bổ tiền mặt thấp + "hết đạn". Hãy tưởng tượng, nếu thị trường đột ngột giảm 10-20%, nhà đầu tư lẻ không có tiền để bắt dưới, cách duy nhất là panic selling (bán tháo hoảng loạn), điều này có thể đẩy mức giảm sâu hơn.

**Hiện tượng kỳ lạ về phân bổ trái phiếu thấp**

Còn có một điểm bất thường nữa. Lợi suất 10 năm hiện nay là 4,17%, năm 2021 chỉ 1,5%. Về mặt lý thuyết, sức hấp dẫn trái phiếu nên tăng đáng kể, phân bổ của nhà đầu tư lẻ cũng nên tăng. Kết quả thì sao? Phân bổ trái phiếu lại giảm xuống 14,4%, thấp hơn mức trung bình 15,9%.

Đằng sau đó chỉ có một câu: sự cuồng tín cổ phiếu hoàn toàn san sẻ nhu cầu trái phiếu. Cái "danh mục 60/40" cổ điển (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) đã bị nhà đầu tư lẻ hoàn toàn bỏ rơi.

**Tóm tắt:** Phân bổ tài sản của nhà đầu tư lẻ hiện nay đã tiến gần tới các giá trị cực biên lịch sử, tay hầu như không có quỹ ứng phó sự cố, tâm lý bị FOMO hoàn toàn thống trị. Tình huống này trong lịch sử thường không kéo dài quá lâu.