Dự định mở một loạt bài để phân tích những điểm yếu không thể che giấu của các nhà đầu tư tổ chức.

Hôm nay sẽ nói về điểm đầu tiên: quỹ rất khó để giữ trạng thái rỗng, điều này gần như là điểm yếu cố hữu của đầu tư tổ chức.

Vấn đề là như thế này—hầu hết các hợp đồng quỹ đều quy định rõ ràng rằng phải duy trì tỷ lệ cổ phần trên 75%. Dù thị trường là bò hay gấu, giới hạn này không được phá vỡ. Tại sao lại nghiêm ngặt như vậy? Nói thẳng ra, quản lý quỹ là quản lý tiền của người khác. Đối với người sở hữu quỹ, nỗi sợ lớn nhất là bỏ lỡ cơ hội tăng giá—một khi bỏ lỡ đà tăng, họ sẽ cảm thấy không vui trong lòng.

Trong thị trường gấu thì còn dễ hiểu. Toàn bộ thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán đều giảm, quỹ cũng giảm theo, nhà đầu tư dù không vui nhưng tâm lý là "mọi người đều như vậy", nhiều người thậm chí không xem xét thị trường nữa.

Nhưng trong thị trường bò thì lại thành rắc rối lớn. Nhìn thấy một số đồng coin đã tăng đến mức phi lý, định giá quá cao, theo lý thuyết là nên thoát ra. Nhưng tại sao các quản lý quỹ vẫn cố gắng giữ vững? Bởi vì họ không dám đánh cược. Một khi chọn giữ trạng thái rỗng để chờ đợi, trong khi thị trường vẫn tiếp tục tăng, lợi nhuận của nhà đầu tư sẽ bị giảm đi, tâm lý sẽ rối loạn, cuối cùng là bắt đầu rút tiền để theo đuổi các sản phẩm khác. Đây chính là tình huống mà các quản lý quỹ sợ nhất.

Nói thẳng ra, tất cả đều do lợi ích thúc đẩy. Quản lý quỹ kiếm tiền từ phí quản lý, không dựa vào phần thưởng dựa trên lợi nhuận. Họ quan tâm đến quy mô quỹ lớn đến đâu, sợ nhất là nhà đầu tư rút lui. Vì vậy, yêu cầu giữ tỷ lệ cổ phần cố định trở thành xiềng xích của họ—vừa là yêu cầu đánh giá thành tích, vừa là biện pháp tự bảo vệ.