#FedRateCutComing Khấu trừ Crypto, Thanh khoản và Triển vọng Thị trường

Khi mọi người hỏi về số tiền “khấu trừ” từ crypto, họ thường đề cập đến phí giao dịch, thuế và các chi phí ẩn. Tuy nhiên, vấn đề sâu xa hơn là cách những khoản khấu trừ này ảnh hưởng đến thanh khoản, hành vi giá cả và sự tham gia của nhà đầu tư nói chung. Phí và thuế không chỉ làm giảm lợi nhuận trên giấy tờ; chúng còn tác động tích cực đến cấu trúc thị trường bằng cách ảnh hưởng đến tần suất giao dịch của nhà giao dịch, dòng chảy vốn và thời gian nhà đầu tư sẵn sàng giữ vị thế của mình.
Mỗi giao dịch crypto đều bao gồm phí giao dịch do sàn giao dịch tính, thường dao động từ 0.10% đến 0.25% mỗi lần giao dịch. Những khoản phí này được trừ ngay lập tức khi mua hoặc bán và có vẻ nhỏ ban đầu, nhưng chúng tích tụ nhanh chóng đối với các nhà giao dịch tích cực. Các nhà giao dịch tần suất cao đặc biệt bị ảnh hưởng, vì các giao dịch lặp lại làm tăng chi phí theo thời gian. Thị trường có phí giao dịch thấp thường có thanh khoản cao hơn, spread chặt hơn và khối lượng mạnh hơn, trong khi phí cao thường làm giảm hoạt động và hiệu quả giá.
Thuế trên lợi nhuận crypto chiếm phần lớn khoản khấu trừ đối với hầu hết các nhà tham gia và thay đổi đáng kể theo quốc gia. Ở Hoa Kỳ, thuế lợi nhuận vốn thường dao động từ khoảng 15% đến trên 30%, với các giao dịch ngắn hạn bị đánh thuế cao hơn so với các khoản nắm giữ dài hạn. Nhật Bản, vốn từng áp dụng mức thuế crypto cực kỳ cao lên tới 55%, dự kiến sẽ thực hiện các cải cách thuế lớn vào năm 2026. Những cải cách này dự kiến sẽ giảm mức thuế đáng kể và điều chỉnh thuế crypto phù hợp hơn với cổ phiếu, một bước đi có thể thúc đẩy lại sự tham gia của các nhà bán lẻ và tổ chức. Trên toàn cầu, một số khu vực tiếp tục áp dụng các chế độ thuế thân thiện với crypto, trong khi những khu vực khác duy trì các yêu cầu báo cáo nghiêm ngặt khiến việc nắm giữ dài hạn trở nên khó khăn.
Ngoài phí và thuế, các chi phí ẩn âm thầm làm giảm lợi nhuận ròng. Phí rút tiền khác nhau tùy theo sàn, phí mạng lưới cần thiết để chuyển tài sản, và hoạt động DeFi giới thiệu các khoản chi phí bổ sung như phí thực thi hợp đồng thông minh, phí pool thanh khoản và trượt giá. Trong các giai đoạn tắc nghẽn mạng, các chi phí này có thể tăng mạnh, làm giảm lợi nhuận ngay cả khi giá di chuyển theo hướng có lợi cho nhà giao dịch. Những chi phí ma sát này đóng vai trò quan trọng trong việc định hình lợi nhuận thực tế trên cả nền tảng tập trung và phi tập trung.
Chính sách tiền tệ là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến thị trường crypto, đặc biệt là kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện nhiều lần cắt giảm lãi suất tổng cộng khoảng 0.75%, và thị trường hiện đang định giá thêm các đợt giảm từ 0.25% đến 0.50% vào năm 2026. Việc cắt giảm lãi suất quan trọng vì chúng trực tiếp tăng thanh khoản và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Khi lãi suất giảm, lợi nhuận từ trái phiếu, tài khoản tiết kiệm và các công cụ thu nhập cố định giảm, đẩy vốn về các tài sản có rủi ro cao hơn như tiền điện tử.
Lịch sử cho thấy, mỗi lần cắt giảm 0.25% thường đi kèm với sự gia tăng rõ rệt về thanh khoản thị trường, thường ước tính khoảng 3% đến 5%. Nếu tổng cộng các đợt cắt giảm đạt 1.0%, dòng chảy thanh khoản vào các tài sản rủi ro có thể tăng từ 10% đến 15%. Khi thanh khoản mở rộng, Bitcoin và Ethereum thường phản ứng đầu tiên, theo sau là các altcoin có độ biến động cao hơn. Các hành vi thị trường trong quá khứ cho thấy rằng một đợt cắt giảm 0.50% có thể hỗ trợ mức tăng từ 10% đến 20% của các tài sản crypto chính trong trung hạn, trong khi cắt giảm 1.0% kết hợp với quy định tích cực có thể thúc đẩy các đợt tăng giá từ 25% đến 40%, giả sử không có cú sốc vĩ mô lớn.
Tuy nhiên, phản ứng giá không phải lúc nào cũng tuyến tính. Thanh khoản đơn thuần không đảm bảo các đợt tăng giá bền vững. Tâm lý thị trường, rõ ràng về quy định và sự tham gia của các tổ chức đều đóng vai trò quan trọng không kém. Các phát triển về quy định và cải cách thuế ảnh hưởng mạnh đến tâm lý thị trường. Thông báo về giảm thuế hoặc khung pháp lý rõ ràng thường dẫn đến sự tham gia lại của các nhà bán lẻ, khối lượng giao dịch tăng và đà tăng mạnh, trong khi các đợt tăng thuế bất ngờ hoặc quy định hạn chế có thể gây ra các đợt bán tháo đột ngột và rút lui thanh khoản. Thị trường cũng có xu hướng định giá kỳ vọng sớm, nghĩa là các tin đồn hoặc thảo luận sơ bộ có thể làm biến động giá trước khi chính sách được chính thức ban hành.
Dù có triển vọng tích cực liên quan đến cắt giảm lãi suất và cải cách quy định, rủi ro vẫn còn tồn tại. Các thay đổi quy định đột ngột, tăng phí giao dịch của sàn, suy thoái kinh tế hoặc dòng chảy thanh khoản vào các tài sản an toàn hơn thay vì crypto đều có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng. Ngay cả trong chu kỳ nới lỏng, thị trường crypto vẫn biến động mạnh và phụ thuộc vào tâm lý, đòi hỏi quản lý rủi ro kỷ luật.
Tổng thể, các khoản khấu trừ chính trong crypto đến từ phí giao dịch, thuế và chi phí mạng lưới, tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản và hành vi giá. Phí cao và thuế nặng làm giảm sự tham gia, trong khi chi phí thấp hơn và quy định rõ ràng hơn khuyến khích dòng vốn chảy vào. Việc cắt giảm lãi suất của Fed từ 0.25% đến 0.50% cải thiện điều kiện thanh khoản và hỗ trợ nhu cầu crypto, và việc tiếp tục nới lỏng đến năm 2026 có thể tạo ra môi trường đủ khả năng duy trì đà tăng trưởng ý nghĩa. Cuối cùng, crypto phát triển mạnh khi phí thấp, thuế hợp lý và thanh khoản tăng lên. Các đợt cắt giảm lãi suất và cải cách thuế có thể không đảm bảo tăng giá ngay lập tức, nhưng chúng đặt nền móng cho các xu hướng thị trường mạnh mẽ, bền vững.$BTC