Nói về điều chỉnh EPS hàng quý, các nhà phân tích thường sẽ hạ dự báo. Đây đã trở thành chiến thuật cũ của Phố Wall — trong 5 năm qua, trung bình mỗi quý giảm 1.6%, kéo dài sang 10 năm thì giảm 3.1%, trung bình 20 năm còn giảm tới 4.3%. Mục đích chỉ là để các công ty niêm yết có không gian dự phòng, giúp mùa báo cáo tài chính "dễ dàng" vượt kỳ vọng.

Nhưng quý 4 năm 2025 đã phá vỡ quy luật đó. Dự báo EPS của S&P 500 từ dưới lên không những không giảm mà còn tăng 0.5% — từ mức tăng trưởng 7.1% so với cùng kỳ đầu quý, đã điều chỉnh tăng lên 8.3%. Đây là lần thứ hai liên tiếp có điều chỉnh tích cực sau khi điều chỉnh nhẹ 0.1% trong Q3. Trong dữ liệu lịch sử 20 năm qua, tình huống này hiếm thấy đến mức đáng thương.

Ai là người dẫn dắt chính? Ngành công nghệ thông tin dẫn đầu, EPS dự báo đã điều chỉnh tăng trực tiếp 6.2%, lượng tiền mặt tăng thêm 17.9 tỷ USD, gần như chiếm phần lớn đóng góp cho sự điều chỉnh chung. Ngành tài chính theo sau góp 2.0% vào điều chỉnh, nhưng 7 ngành còn lại vẫn còn gặp khó khăn, vẫn đang bị điều chỉnh giảm.

Điều thú vị hơn nữa là trong số 108 công ty chủ động đưa ra hướng dẫn Q4, có 46% dự báo tích cực — cao hơn mức trung bình 42% của 5 năm qua. Điều này cho thấy niềm tin của các doanh nghiệp trên thị trường thực sự khá vững chắc. Tình cảnh tương tự chỉ từng xuất hiện một lần trong lịch sử: giai đoạn phục hồi sau đại dịch năm 2021. Hiện tượng này xuất hiện trở lại, liệu AI có thực sự thúc đẩy tốc độ lợi nhuận hay chỉ là chu kỳ kéo dài của bong bóng định giá? Thị trường vẫn đang theo dõi.