Luật CLARITY sẽ được bỏ phiếu sau 4 ngày để quyết định số phận, bước ngoặt trong quản lý thị trường tiền mã hóa đã đến

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ sẽ bỏ phiếu về dự luật CLARITY vào ngày 15 tháng 1, được xem là thời điểm quan trọng nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử về mặt quy định. Dự luật nhằm mục tiêu chống thao túng thị trường, làm rõ quyền hạn và trách nhiệm trong quy định, thúc đẩy tính minh bạch của thị trường. Nếu được thông qua, dự luật sẽ được trình lên toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu, cuối cùng sẽ do Tổng thống ký ban hành thành luật. Ngành công nghiệp cho rằng đây là cơ hội quan trọng để giải quyết tình trạng hỗn loạn về quy định lâu dài, nhưng vấn đề lợi suất của stablecoin lại trở thành biến số chính ảnh hưởng đến khả năng thông qua.

Những vấn đề cốt lõi mà dự luật cần giải quyết

Hiện tại, quy định về tiền điện tử ở Mỹ đang gặp phải bế tắc lâu dài: quyền hạn của SEC và CFTC chưa rõ ràng. SEC cho rằng hầu hết các token đều là chứng khoán, trong khi CFTC cho rằng các tài sản như Bitcoin nên thuộc phạm vi quản lý của họ. Sự mơ hồ này khiến chi phí tuân thủ của ngành cao, đồng thời cản trở đổi mới sáng tạo.

Dự luật CLARITY cố gắng phá vỡ thế bế tắc này bằng cách đưa ra tiêu chuẩn phân loại rõ ràng. Theo các nguồn tin liên quan, dự luật sẽ phân chia tài sản kỹ thuật số thành ba loại:

• Hàng hóa kỹ thuật số (liên kết trực tiếp với chức năng của blockchain) do CFTC quản lý
• Tài sản hợp đồng đầu tư (phát hành qua hình thức huy động vốn, thuộc chứng khoán) do SEC quản lý
• Stablecoin thanh toán phù hợp quy định do các cơ quan ngân hàng chủ trì

Hệ thống phân loại này khi được thiết lập sẽ cung cấp một lộ trình rõ ràng về quy định cho toàn ngành.

Những hành động dự luật nhằm chống lại các hiện tượng thị trường bất thường

Các tin tức nhanh đã chỉ rõ, các biện pháp cụ thể của dự luật CLARITY bao gồm:

• Cấm các giao dịch giả mạo, gian lận, khối lượng giao dịch giả
• Đưa việc thao túng giá cổ phiếu, giao dịch trước để kiếm lời thành tội hình sự
• Yêu cầu các sàn giao dịch Mỹ cung cấp bằng chứng dự trữ và thực hiện kiểm toán định kỳ
• Trao quyền cho các cơ quan quản lý các công cụ giám sát theo thời gian thực

Bối cảnh của các biện pháp này là gì? Vào ngày 10 tháng 10 năm ngoái, thị trường tiền điện tử đã thanh lý hơn 100 tỷ USD trong một ngày, Bitcoin và các altcoin đồng loạt giảm mạnh. Tuy nhiên, đến nay, thị trường vẫn chưa rõ cách thức bắt đầu của vụ sụp đổ này, các tổ chức nào bị cháy tài khoản, có hay không sự thao túng. Chính sự thiếu minh bạch này đã phản ánh rõ vấn đề về tính minh bạch của thị trường.

Sau đó, diễn biến thị trường còn kỳ lạ hơn: hầu hết các loại tài sản khác đều lập đỉnh mới, riêng thị trường tiền điện tử – dù có lợi nhuận – lại giảm mạnh, còn các tin xấu thì giảm giá dữ dội. Dự luật CLARITY nhằm chấm dứt hiện tượng bất thường này.

Triển vọng của thị trường có lạc quan không?

Theo phân tích trong các tin tức nhanh, nếu dự luật được thông qua, hiện tượng thao túng thị trường có thể giảm từ 70% đến 80%. Con số này dù dựa trên phân tích chứ không phải dữ liệu chính thức, nhưng phản ánh đánh giá của thị trường về sức mạnh của dự luật.

Điều quan trọng hơn là khả năng thu hút dòng vốn của các tổ chức. Các nguồn tin cho biết, hiện tại ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vẫn hút tiền, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đã vượt quá 20% tổng cung BTC. Các phân tích cho rằng, nếu dự luật CLARITY được thông qua, dòng vốn của các tổ chức lớn có thể chảy vào thị trường tiền điện tử nhanh hơn trong năm 2026. Lý do rất đơn giản – quy định rõ ràng hơn, chi phí tuân thủ giảm, các tổ chức dám phân bổ quy mô lớn hơn.

Tuy nhiên, vẫn còn những bất đồng: vấn đề lợi suất của stablecoin

Đây chính là biến số then chốt. Theo các nguồn tin, trước ngày bỏ phiếu 15 tháng 1, ngành ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử đang tranh luận gay gắt về lợi suất của stablecoin.

Phía ngân hàng giữ quan điểm: cấm lợi suất stablecoin để bảo vệ tiền gửi ngân hàng truyền thống. Trong khi đó, các nhân vật hàng đầu trong ngành như sáng lập Coinbase Brian Armstrong, sáng lập Ethereum Joseph Lubin, đều khẳng định người tiêu dùng xứng đáng có quyền nhận lợi nhuận. Nhà sáng lập Galaxy Mike Novogratz còn gọi lệnh cấm là “điều ngu xuẩn cực độ”.

Điều này không chỉ là cuộc tranh luận về điều khoản, mà còn phản ánh mâu thuẫn căn bản giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Vấn đề lợi suất của stablecoin và các quy định DeFi có thể gây nguy hiểm cho khả năng thông qua cuối cùng của dự luật.

Những gì sẽ xảy ra tiếp theo

Theo các tin tức nhanh, quy trình tiếp theo rõ ràng:

1. Ngày 15 tháng 1: bỏ phiếu tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện (mức ủy ban)
2. Nếu được thông qua: trình lên toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu
3. Sau đó, chuyển sang Hạ viện để phê duyệt cuối cùng
4. Cuối cùng, trình Tổng thống ký ban hành thành luật

Quy trình này có nghĩa là ngay cả khi ủy ban thông qua, còn hai bước nữa để hoàn tất. Nhưng theo sức mạnh vận động của các tập đoàn lớn, các bên đều đang nỗ lực để dự luật được thông qua.

Tóm lại

Phiên bỏ phiếu ngày 15 tháng 1 của dự luật CLARITY là một thời điểm then chốt của ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó không chỉ có thể giải quyết các vấn đề về quyền hạn và trách nhiệm trong quy định lâu dài, mà còn có thể khôi phục trật tự thị trường bằng cách chống thao túng. Tuy nhiên, các bất đồng về lợi suất của stablecoin vẫn có thể là biến số.

Ở góc nhìn rộng hơn, điều này phản ánh xu hướng chung: quy định toàn cầu đang ngày càng thắt chặt, nhưng hướng đi rõ ràng – bao gồm quản lý chứ không cấm hoàn toàn. Đối với nhà đầu tư, trong ngắn hạn có thể biến động do không chắc chắn về chính sách, nhưng về dài hạn, khung quy định rõ ràng sẽ có lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường. Các diễn biến tiếp theo sẽ tập trung vào kết quả bỏ phiếu và các điều khoản cụ thể về stablecoin.