#流动性环境 Trong giai đoạn khuyến khích thanh khoản Plasma, điều quan trọng là phải làm rõ chi phí vốn và cửa sổ cơ hội.

Tôi đã xem xét dữ liệu của năm nhóm khai thác chính, lợi suất hàng năm 34% của PlasmaUSD Vault trông rất hấp dẫn, nhưng có một chi tiết ở đây — giải thưởng chính 1 triệu đô la chỉ kéo dài từ 3 đến 9 ngày cho đến ngày 29 tháng 9 thì kết thúc, chính sách khuyến khích sau đó không rõ, tương đương với những người tham gia trước được hưởng lợi nhuận bonus, những người vào sau sẽ gặp phải sự sụt giảm đột ngột. Lợi suất hàng năm 21% của Aave lại ổn định hơn, với cơ sở TVL 1,7 tỷ đô la được đặt ở đó, mặc dù APR thấp hơn một chút, nhưng không có hạn chế thời gian cấp lại tiền, tính thanh khoản linh hoạt hơn.

Từ góc độ dòng chảy vốn, gói khuyến khích này thực sự đang bù đắp sự suy thoái của thị trường — Binance Alpha trực tiếp gửi 220 đô la airdrop + phần thưởng XPL từ các giao thức khác nhau, về cơ bản là sử dụng token để tăng tích lũy TVL. Mặc dù tỷ lệ chi phí của các bể Euler và Fluid không bằng PlasmaUSD, nhưng TVL tương đối thấp hơn, rủi ro phân bổ phân tán của các nhà đầu tư bán lẻ có thể kiểm soát được hơn.

Điều cần lưu ý là rủi ro của lãi suất vay — ở phía Fluid, lãi suất thực tế vay USDT0 hiện ở mức 3%, nhưng nếu nhu cầu vay tăng lên, con số này sẽ tăng nhanh chóng, khi đó không gian lợi nhuận ròng của bạn sẽ bị nén. Đây là tín hiệu thay đổi môi trường thanh khoản, cần phải theo dõi liên tục dữ liệu phần thưởng thời gian thực trên Merkl Dashboard.

Nhìn chung, cửa sổ này tối đa còn kéo dài một tuần nữa, giai đoạn hưởng lợi suất cao trước đó đã có thời hạn rõ ràng, cần phải quyết định ngay lập tức.