## Bitcoin trong giai đoạn biến động trước kỳ nghỉ: sự kiện đáo hạn quyền chọn và rủi ro vĩ mô trên tầm nhìn

Thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn quyết định, khi cùng lúc diễn ra nhiều yếu tố tác động mạnh mẽ. Trong bối cảnh Bitcoin duy trì quanh mức $91,580 (theo dữ liệu ngày 12 tháng 1 năm 2026), với mức tăng 0,87% trong ngày, các nhà đầu tư thận trọng lắng nghe các tin tức về việc đáo hạn hàng loạt quyền chọn và các biến động vĩ mô trên các thị trường toàn cầu.

Sự kiện chính của tuần là tác động của gọi là "Hiện tượng ba con quỷ" trên thị trường chứng khoán Mỹ, khi cùng lúc các hợp đồng phái sinh trên các chỉ số, cổ phiếu riêng lẻ và quyền chọn đều đáo hạn. Mặc dù nhiều nhà phân tích xem đây như một kênh tác động gián tiếp, chính cơ chế truyền tải rủi ro qua các biến động trên cổ phiếu đến các tài sản tiền điện tử cần được xem xét nghiêm túc.

###Qua cổ phiếu đến crypto: cách biến động lan tỏa

Derek Lim, trưởng bộ phận nghiên cứu tại nhà tạo lập crypto Caladan, giải thích cơ chế chính: "Con đường tác động trực tiếp nhất là điều chỉnh vị thế trên thị trường chứng khoán, ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức. Khi các lo ngại lớn trên Wall Street gia tăng, vốn sẽ rút khỏi các tài sản có beta cao, bao gồm Bitcoin."

Các ví dụ lịch sử cho thấy kết quả không rõ ràng. Hiện tượng quỷ tháng 3 đã gây ra đợt giảm mạnh của thị trường crypto, trong khi tháng 6 dẫn đến giảm giá Bitcoin và Ethereum khoảng 2%, sau đó là sự yên tĩnh trong suốt một tháng. Tuy nhiên, sự kiện tháng 9 lại ít gây thiệt hại hơn, cho thấy rằng bối cảnh của các rủi ro khi xuất hiện đôi khi quan trọng hơn chính ngày tháng.

###Bài kiểm tra chính: $13.3 tỷ quyền chọn Bitcoin trên Deribit

Tuy nhiên, đối với các chuyên gia crypto, ngày thực sự đáng chú ý sẽ là 26 tháng 12, khi quyền chọn Bitcoin trị giá hơn $13.3 tỷ đáo hạn trên sàn Deribit. Đây không phải là một thủ tục hàng quý — hơn một nửa tổng số vị thế mở hiện tại tập trung quanh ngày này.

Mức strike "đau đớn tối đa" nằm trong khoảng từ $100,000 đến $102,000. Mức này là điểm mà phần lớn quyền chọn mất giá trị, và chính tại đây các nhà đầu tư thường thấy tiềm năng thao túng thị trường lớn nhất.

Tîm San, nhà nghiên cứu cao cấp tại HashKey Group, bổ sung góc nhìn: "Khối lượng quyền chọn này tạo ra động lực cho việc định giá. Nếu giá duy trì dưới $100,000, phần lớn các vị thế mua dài hạn sẽ kết thúc mà không có lợi nhuận."

###Bối cảnh vĩ mô: xu hướng giảm phát và rút vốn

Bức tranh chung phức tạp hơn nhiều do các biến động vĩ mô toàn cầu. Mối lo ngại chính là khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản. Nếu điều này xảy ra, có thể kích hoạt các chiến lược carry trade, nơi các nhà đầu tư đóng các vị thế lãi thấp bằng yên và rút vốn khỏi các tài sản rủi ro.

"Khi lãi suất Nhật Bản tăng, điều này tạo ra áp lực giảm cầu đối với crypto. Vốn đổ vào Bitcoin qua các vị thế có đòn bẩy sẽ giảm," San giải thích.

Song song đó, các danh mục đầu tư tổ chức đã bắt đầu tái cân bằng hàng năm. Trong quá trình này, các nhà chơi lớn thường chốt lời và giảm tác động đến các tài sản rủi ro — chính là điều có thể đẩy giá Bitcoin xuống.

###Vị thế phòng thủ của các trader và thiếu hụt thanh khoản

Chỉ số put-call khoảng 1.10 cho thấy các trader đang giữ vị thế phòng thủ rõ ràng. Thêm vào đó, việc giảm thanh khoản trong các ngày lễ tạo điều kiện lý tưởng cho các sự đảo chiều đột ngột của giá.

Các dòng chảy không nhất quán qua ETF làm tăng sự không chắc chắn. Nếu các tổ chức bắt đầu thoái vị, thanh khoản thấp sẽ dẫn đến spread lớn hơn và tác động trực tiếp lớn hơn đến giá Bitcoin.

###Sự hoài nghi về tốc độ chi tiêu vốn trong AI

Một yếu tố khác là việc đánh giá quá cao tốc độ chi tiêu vốn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo của các công ty công nghệ Mỹ. Nếu lĩnh vực này bắt đầu co lại, sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền, làm tăng xu hướng rút khỏi các tài sản có beta cao, bao gồm Bitcoin.

###Thị trường dự báo vẫn duy trì lạc quan

Dù đối mặt với các rủi ro này, dữ liệu từ các thị trường dự báo cho thấy vẫn còn dư địa tích cực. Trên nền tảng Myriad, người dùng đánh giá khả năng Bitcoin sẽ tăng lên $100,000 ở mức 68%, so với khả năng giảm xuống $69,000. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn còn niềm tin vào khả năng sinh lời của Bitcoin ngay cả trong giai đoạn biến động ngắn hạn.

###Kết luận: chuẩn bị cho sự biến động

Tổng kết, dự kiến sẽ có các phiên giao dịch không ổn định với các khoảng thời gian biến động lớn đặc biệt trong phiên cuối ngày tại Mỹ. Việc đáo hạn quyền chọn Bitcoin trị giá $13.3 tỷ vào ngày 26 tháng 12 vẫn là ngày quan sát quan trọng, mặc dù giá hiện tại $91,580 vẫn còn xa so với các mức đỉnh.

Các trader cần chuẩn bị cho các biến động đột ngột, nhưng kiến trúc dài hạn của Bitcoin — với nguồn cung khan hiếm và nhu cầu tổ chức ngày càng tăng — vẫn không thay đổi. Câu hỏi là, các nhà đầu tư sẽ kiên nhẫn đến mức nào trong những ngày tuần hoàn này trước kỳ nghỉ lễ cuối năm và sau đó.