Cách ảnh hưởng của việc mở khóa token đến giá trong tiền điện tử: Giải thích đầy đủ về vesting

Tại sao các nhà đầu tư cần theo dõi biểu đồ mở khóa

Trong khoảng thời gian từ tháng 10 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025, sẽ diễn ra một sự kiện lớn trên thị trường tiền điện tử: các token trị giá khoảng $15 tỷ đô la sẽ thoát khỏi quá trình vesting. Đây gần như chiếm 0,65% tổng vốn hóa thị trường. Đối với các nhà giao dịch, đây không chỉ là một con số — mà còn là một tín hiệu có thể ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng giá.

Những ai đã đầu tư vào Sui, Aptos, Optimism, Arbitrum, Celestia và Worldcoin trong giai đoạn đầu sẽ có quyền truy cập vào tài sản của mình trong các thời điểm nhất định. Và câu hỏi đặt ra là: chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo? Nếu tất cả cùng bắt đầu rút token cùng lúc, thị trường có thể chịu áp lực lớn.

Nguồn gốc của hệ thống khóa token

Lịch sử bắt đầu từ năm 2017, khi thị trường tiền điện tử bị chiếm lĩnh bởi làn sóng các dự án ICO. Trong vài tháng, hàng nghìn startup đã huy động được hàng tỷ đô la. Nhưng cùng với dòng tiền của các nhà đầu tư, cũng xuất hiện sự hỗn loạn — không có quy tắc rõ ràng.

Cộng đồng tiền điện tử đã mượn các công cụ từ thế giới tài chính truyền thống, điều chỉnh chúng phù hợp với nhu cầu của mình. Đó là cách khái niệm tokenomics ra đời — mô hình kinh tế của dự án, xác định ai, khi nào và với số lượng bao nhiêu sẽ nhận được tài sản crypto.

Khác với thị trường truyền thống, nơi phân phối cổ phần dựa trên các chỉ số tài chính, trong crypto, một tiêu chí chi phối — thời gian. Chính vì vậy, các cơ chế khóa token, hay vesting, đã xuất hiện.

Vesting là gì và nó cần thiết để làm gì

Vesting là khoảng thời gian mà các người giữ token (, nhà phát triển, nhà đầu tư ban đầu, sáng lập) không thể truy cập vào tài sản crypto của họ. Ví dụ, nhà đầu tư có thể bị khóa hoàn toàn trong một năm, sau đó sẽ mở khóa dần đều trong vòng ba năm.

Tại sao điều này cần thiết? Khi dự án được niêm yết trên các sàn giao dịch, lượng cung token lưu hành thường bị hạn chế. Nếu các nhà phát triển và nhà đầu tư có thể truy cập toàn bộ ngay lập tức, họ có thể bán tháo một lượng lớn trên thị trường, gây giảm giá mạnh.

Ví dụ điển hình là Pantera Capital đã mua Toncoin với giá rẻ hơn 40% so với giá thị trường. Nhưng công ty không thể đơn giản rút toàn bộ token đó ra. Các token này bị khóa trong vòng một năm, sau đó tổ chức sẽ rút dần từng phần nhỏ. Điều này giúp duy trì sự cân bằng và ổn định hơn trên thị trường.

Hai phương thức mở khóa token chính

Các dự án hiếm khi nghĩ ra điều gì hoàn toàn mới. Thường thì họ kết hợp hai phương pháp đã được kiểm chứng.

Mở khóa tuyến tính — token sẽ được mở khóa đều đặn: mỗi ngày, mỗi tuần hoặc mỗi tháng sẽ có cùng một lượng token được phát hành. Điều này giống như việc tưới nhỏ giọt đều đặn cho thị trường.

Mở khóa theo Cliff — trái ngược với phương pháp tuyến tính. Token sẽ nằm im, rồi đột nhiên — bùm! — một lượng lớn token sẽ được mở khóa cùng lúc. Giống như mở hoàn toàn cổng xả.

Trong thực tế, các dự án thường sử dụng mô hình kết hợp. Một nhóm nhà đầu tư sẽ có cơ chế cliff, nhóm khác sẽ có mở khóa tuyến tính. Ví dụ: nhóm phát triển có thể có lịch trình riêng, còn các đối tác chiến lược lại có lịch trình khác hoàn toàn.

Cách tự theo dõi các đợt mở khóa sắp tới

Nhờ vào tính minh bạch của blockchain, tất cả thông tin về vesting đều có thể xem theo thời gian thực. Bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra trạng thái các token bị khóa trực tiếp trên mạng lưới.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp không ngại tìm hiểu kỹ thuật và phân tích sâu. Nhưng đối với phần lớn các nhà giao dịch, việc sử dụng các nền tảng chuyên biệt sẽ tiện lợi hơn: Token Unlock và Cryptorank.

Các dịch vụ này cung cấp:

• Lịch trình mở khóa sắp tới rõ ràng
• Ai sẽ nhận được token mở khóa
• Giá trị mở khóa tính bằng đô la
• Phần trăm so với tổng cung lưu hành của dự án

Thông tin này giúp đưa ra quyết định sáng suốt hơn: mua trước khi mở khóa, bỏ qua hoặc chờ đợi đợt bán tháo qua đi.

Điều quan trọng nhất

Việc mở khóa token không chỉ là một quy trình hành chính nhàm chán. Đó là sự kiện có thể dẫn đến các biến động lớn về giá. Những ai theo dõi sát sao biểu đồ vesting sẽ có lợi thế cạnh tranh trên thị trường, giúp họ đưa ra các quyết định đầu tư chính xác hơn.