Không chắc chắn đang hiện hữu: sự ra đi của nhà phê bình tiền điện tử khỏi SEC thay đổi hướng đi của cơ quan quản lý Mỹ

Gần đây, việc công bố nhiệm kỳ của ủy viên SEC Carolyn Crenshaw báo hiệu một sự dịch chuyển đáng kể trong cách tiếp cận của các cơ quan quản lý Mỹ đối với tài sản kỹ thuật số. Sự phát triển này, lần đầu tiên được DL News đưa tin, đã loại bỏ một trong những người ủng hộ mạnh mẽ nhất của việc giám sát chặt chẽ ngành công nghiệp tiền điện tử. Việc bà rời khỏi vị trí mở ra khả năng xem xét lại quan điểm nhiều năm của SEC về quy định các tài sản blockchain.

Từ vị thế bảo thủ đến những triển vọng mới

Được bổ nhiệm vào SEC vào năm 2020 dưới thời Tổng thống Joe Biden, Crenshaw nhanh chóng khẳng định mình là đối thủ nhất quán trong việc tích hợp tiền điện tử vào lĩnh vực tài chính truyền thống. Nhiệm kỳ của bà đặc trưng bởi việc kiên định bảo vệ việc áp dụng luật chứng khoán cho tất cả các tài sản kỹ thuật số.

Nền tảng của triết lý điều tiết của bà dựa trên niềm tin rằng phần lớn các dự án tiền điện tử phải được phân loại là chứng khoán. Do đó, chúng phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu về đăng ký và công khai thông tin. Crenshaw thường nhấn mạnh các rủi ro thao túng thị trường, các thiếu sót trong các hệ thống lưu trữ tài sản và mối đe dọa đối với nhà đầu tư cá nhân, những người thường thiếu thông tin đầy đủ về tính biến động của các tài sản kỹ thuật số.

Quan điểm này liên tục gây xung đột với các đại diện trong ngành công nghiệp tiền điện tử, những người mong muốn tạo ra các khung pháp lý chuyên biệt phù hợp với đặc thù của công nghệ blockchain.

Điểm ngoặt: bất đồng về ETF Bitcoin giao ngay

Biểu hiện rõ ràng nhất của sự kiên định của Crenshaw là việc bà công khai phản đối việc chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024. Khi SEC dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Gary Gensler phê duyệt loại hình đầu tư lịch sử này, Crenshaw đã phát hành một tuyên bố phản đối chi tiết.

Bà lập luận rằng quyết định này chưa giải quyết các vấn đề cốt lõi về khả năng gian lận và thao túng trên các thị trường Bitcoin giao ngay chính. Theo ủy viên, quyết định này có nguy cơ để hàng triệu nhà đầu tư chịu ảnh hưởng không kiểm soát được bởi biến động thị trường mà không có sự bảo vệ thích hợp.

Quan điểm này đã củng cố danh tiếng của Crenshaw như một tiếng nói thận trọng hàng đầu trong ủy ban và nhấn mạnh những bất đồng sâu sắc về hướng phát triển chính sách tiền điện tử trong tương lai.

Những thay đổi trong môi trường điều tiết sẽ ra sao

Việc quyết định để bà rời khỏi SEC mở ra một vị trí còn trống trong ban gồm năm ủy viên. Cấu hình hiện tại của ủy ban cho thấy ít phản kháng hơn trong việc tương tác với lĩnh vực tài sản kỹ thuật số so với những năm trước. Tuy nhiên, Chủ tịch Gensler vẫn giữ vai trò trung tâm với vị thế người thực thi pháp luật tích cực.

Quá trình bổ nhiệm người kế nhiệm bắt đầu một thủ tục chính trị. Tổng thống Biden cần đề cử ứng viên để trình Thượng viện phê duyệt. Điều này tạo ra một thời điểm quan trọng, khi ngành công nghiệp tiền điện tử và các nhà bảo vệ nhà đầu tư sẽ tranh luận về hướng đi của nhiệm kỳ mới của ủy viên.

Các nhóm trong ngành sẽ vận động để ứng viên có hiểu biết sâu sắc hơn về hệ sinh thái blockchain. Trong khi đó, các luật sư bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư sẽ nhấn mạnh việc duy trì cảnh giác về các rủi ro. Thời hạn của quá trình này vẫn chưa rõ ràng, tạo ra một giai đoạn không chắc chắn về mặt pháp lý cho toàn bộ lĩnh vực.

Các cuộc điều tra và quá trình lập pháp đặt trong vòng nghi vấn

Các nhà phân tích theo dõi sát sao các sáng kiến hiện tại của SEC, có thể sẽ trải qua những thay đổi đáng kể. Các vụ kiện pháp lý chống lại các nền tảng tiền điện tử lớn dự kiến vẫn sẽ tiếp tục bất kể thành phần của ủy ban.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực lập pháp, dự kiến sẽ có các thay đổi tiềm năng về:

• Tiêu chuẩn lưu trữ: Các đề xuất về phương thức giữ gìn tài sản kỹ thuật số của các nhà tư vấn đầu tư
• Định nghĩa sàn giao dịch: Khả năng mở rộng tiêu chí phân loại các nền tảng phi tập trung thành các sàn giao dịch được quản lý
• Chức năng staking: Tính pháp lý của các sản phẩm tín dụng và dịch vụ staking trong không gian tiền điện tử

Không có tiếng nói của Crenshaw, các đề xuất này có thể sẽ thay đổi hoặc được chấp thuận với ít phản đối hơn, từ đó dẫn đến các kết quả thuận lợi hơn cho ngành.

Bối cảnh rộng hơn về các thay đổi trong quy định

Việc ủy viên rời khỏi SEC diễn ra trong bối cảnh quan trọng của quy định tài chính toàn cầu. Sự phổ biến của công nghệ blockchain đã bộc lộ giới hạn của khung pháp lý được xây dựng từ những năm 1930.

SEC liên tục khẳng định rằng các luật chứng khoán hiện hành đủ khả năng điều chỉnh các tài sản kỹ thuật số. Crenshaw là một trong những người bảo vệ chính cho quan điểm này, trái ngược với các cơ quan quản lý khác như CFTC, những người muốn mở rộng phạm vi quyền hạn của mình.

Cuộc đấu tranh nội bộ tại Washington phản ánh một xung đột lớn hơn về khung pháp lý cho tiền điện tử. Các nỗ lực lập pháp nhằm xây dựng một khung pháp lý toàn diện đã nhiều lần bị trì hoãn. Trong khi chờ đợi các luật mới, các cơ quan quản lý đã sử dụng việc thực thi pháp luật như một công cụ để xác định giới hạn. Tiếng nói của Crenshaw đóng vai trò then chốt trong việc hình thành chiến lược này. Việc bà rời đi có thể thúc đẩy các cuộc đàm phán lập pháp trở lại, khi ngành công nghiệp nhận thấy cơ hội cho một đối thoại mang tính xây dựng hơn.

Phân tích của các chuyên gia: kỳ vọng và kịch bản

Các chuyên gia pháp lý tài chính nhấn mạnh rằng việc để lại một ủy viên không dẫn đến một cuộc cách mạng ngay lập tức trong chính sách. Một cựu cố vấn của SEC nhận định: “Crenshaw đã đóng vai trò như một neo trí tuệ của vị trí thận trọng. Các bất đồng của bà đã trở thành bằng chứng cho các thách thức pháp lý đối với các hành động của ủy ban. Không có tiếng nói này, các cuộc tranh luận nội bộ có thể trở nên ít căn cứ hơn, mở đường cho các phương pháp tiếp cận thực dụng hơn.”

Các nhà phân tích khác chú ý đến các vị trí công khai của các ủy viên còn lại, dự đoán rằng sẽ duy trì trọng tâm vào thực thi pháp luật, nhưng với các phân chia rõ ràng hơn về các loại tài sản tiền điện tử.

Kết luận: bước ngoặt trong chính sách tiền điện tử của Mỹ

Quyết định của ủy viên SEC Carolyn Crenshaw từ chức đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn định hình trong quy định tài sản kỹ thuật số của Mỹ. Nhiệm kỳ kiên định của bà đã mang lại một lập trường rõ ràng, dù còn nhiều tranh cãi, về việc áp dụng luật pháp truyền thống vào không gian tiền điện tử.

Việc bà rời đi mang đến một biến số mới trong bài toán phức tạp của chính sách điều tiết. Mặc dù không dự kiến có những thay đổi đột ngột, triết lý dài hạn của SEC về tài sản kỹ thuật số có thể sẽ chuyển hướng theo hướng linh hoạt hơn và cân bằng hơn.

Các bước tiếp theo sẽ phụ thuộc vào các quyết định của Nhà Trắng và Quốc hội. Việc đề cử người kế nhiệm sẽ là tín hiệu xem SEC có giữ vững lập trường cứng rắn dưới thời Gensler hay bắt đầu một quá trình thận trọng hướng tới hợp tác có cấu trúc hơn với ngành công nghiệp tiền điện tử. Di sản của nhiệm kỳ Crenshaw sẽ được đánh giá dựa trên cách mà kịch bản này phát triển.