Thị trường tài chính mã hóa biến động lớn: Các dự án hàng đầu chi phối cấu trúc thị trường hình "tạ"

Dù vẫn còn nhiều người tham gia đang trải qua những đau đớn của điều chỉnh thị trường, dữ liệu huy động vốn trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2025 kể một câu chuyện khác. Theo số liệu mới nhất, quy mô huy động vốn toàn cầu trong năm đó dự kiến đạt 4.975 tỷ USD, tăng hơn 4 lần so với các giai đoạn trước, sự phục hồi này phản ánh sự nhận thức lại của thị trường về triển vọng ngành.

“Hình thoi” cấu trúc huy động vốn dần hình thành

Phân tích kỹ cấu thành của 4.975 tỷ USD này sẽ thấy một hiện tượng thú vị: phần lớn tổng huy động không đến từ các khoản đầu tư mạo hiểm phân tán truyền thống, mà tập trung vào các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) giữa các dự án hàng đầu có định giá trên 1 tỷ USD. Hiện tượng này đã thúc đẩy sự hình thành của cấu trúc thị trường gọi là “hình thoi” — hai đầu (các dự án hàng đầu và các nhóm khởi nghiệp nhỏ) hoạt động tích cực, còn tầng trung (huy động vốn trung bình) thì khá trầm lặng.

Đa dạng hóa các hình thức huy động vốn cho dự án khởi nghiệp

Trong bối cảnh thị trường như vậy, các dự án khởi nghiệp đang khám phá nhiều phương thức huy động vốn đa dạng. Các dự án có phù hợp sản phẩm-thị trường tốt (PMF) thường không cần vốn khởi đầu lớn để tự duy trì hoạt động, thậm chí các nhà sáng lập chọn tự tài trợ. Khi thực sự cần vốn từ bên ngoài, các công cụ như phát hành token (ICO), cơ chế huy động sáng tạo cung cấp các kênh tiếp cận hiệu quả, giúp các dự án giai đoạn đầu không phải phụ thuộc hoàn toàn vào các khoản đầu tư mạo hiểm truyền thống.

Đánh giá lại giá trị của mô hình ươm tạo

Trong thời gian dài, khái niệm ươm tạo trong hệ sinh thái tiền điện tử nhằm cung cấp sự hỗ trợ hệ thống và liên tục cho các dự án ở giai đoạn đầu. Tinh thần cốt lõi của mô hình này không chỉ là cung cấp vốn ban đầu, mà còn là hợp nhất nguồn lực, hướng dẫn chiến lược và kết nối hệ sinh thái, giúp dự án vượt qua giai đoạn phát triển dễ tổn thương nhất. Mặc dù một số ươm tạo đã hoạt động không đúng với mục đích ban đầu do các yếu tố nội tại và ngoại lai, nhưng vai trò của mô hình này trong việc thúc đẩy sự trưởng thành của dự án là không thể phủ nhận. Nhiều dự án thành công đã được ươm tạo trước đó đã vươn lên dẫn đầu trong lĩnh vực của mình, chứng minh cho logic nội tại của cơ chế ươm tạo.

Thị trường không cố định, hệ sinh thái huy động vốn cũng đang liên tục tiến hóa. Hiểu rõ sự thay đổi mang tính cấu trúc này, các nhà sáng lập, các tổ chức đầu tư và cả các thành viên tham gia ngành đều cần điều chỉnh chiến lược, định vị lại chính mình.