Kinh tế Stablecoin và Khung pháp lý

Sự phát triển của stablecoin đô la kỹ thuật số trên các blockchain công cộng đã định hình lại cách chúng ta nghĩ về hệ thống tiền tệ. Về cơ bản, quy định về stablecoin hoạt động thông qua một cơ chế thị trường tinh vi—chính phủ duy trì chức năng người mua cuối cùng cho các chứng khoán Kho bạc ngắn hạn của Mỹ, vốn về cơ bản đại diện cho thanh khoản được chính phủ bảo chứng.

Khung pháp lý này xuất phát từ hướng dẫn quy định được ban hành từ năm 2020 đến 2021, thiết lập cách các nhà phát hành stablecoin có thể hoạt động trong hạ tầng tài chính hiện có. Cơ chế này rất tinh tế: stablecoins duy trì peg của chúng với đô la trong khi các khoản nắm giữ Kho bạc đóng vai trò làm dự trữ nền tảng, tạo ra một liên kết trực tiếp giữa tiền dựa trên blockchain và thị trường nợ chính phủ truyền thống.

Hệ thống về cơ bản sử dụng stablecoins như một cầu nối giữa các mạng lưới phi tập trung và các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống. Khi dự trữ stablecoin nắm giữ các Kho bạc Mỹ, chúng không chỉ thu lợi nhuận—chúng còn tham gia vào một cấu trúc lồng ghép nơi các ràng buộc blockchain vận chuyển các công cụ nợ do chính phủ phát hành qua các sổ cái không cần phép.