Điểm chuyển đổi của hạ tầng tài chính blockchain: JPMD và MONY chỉ ra sự thay đổi cấu trúc vào năm 2025

Tăng tốc của quy mô tài chính trong việc số hóa trên chuỗi

Sau nửa cuối năm 2025, các khoản tiền gửi thương mại vốn trước đây chỉ giới hạn trong hệ thống ngân hàng nội bộ kín đã bước vào giai đoạn vận hành thực tế trên chuỗi khối công cộng. Việc Coinbase cung cấp mạng lưới Ethereum Layer 2 Base, trong đó sản phẩm token hóa JPM Coin (JPMD) của JPMorgan Chase hỗ trợ hoạt động thanh toán ở cấp tổ chức thể hiện một bước chuyển đổi lịch sử trong hạ tầng tài chính.

Điều nền tảng là quy mô bảng cân đối kế toán vượt trội. Theo báo cáo năm 2024 của JPMorgan Chase, tổng quy mô tiền gửi đạt 2,406,032 nghìn tỷ USD, chỉ cần một tỷ lệ nhỏ các khoản thanh toán bằng tiền gửi chuyển sang blockchain, quy mô này đã vượt xa toàn bộ thị trường trái phiếu quốc gia token hóa và quỹ thị trường tiền tệ hiện tại. Theo thống kê của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tính đến tháng 12 năm 2025, tổng tiền gửi của toàn hệ thống ngân hàng thương mại Mỹ đạt 18,518,5793 nghìn tỷ USD.

Tích hợp hiệu quả thanh toán và tuân thủ

Sự khác biệt cốt lõi giữa token tiền gửi và stablecoin nằm ở tính chất pháp lý. Trong khi stablecoin là tài sản nằm ngoài hệ thống ngân hàng, token tiền gửi thể hiện quyền yêu cầu trực tiếp đối với tiền gửi của ngân hàng thương mại, tự nhiên tích hợp vào khung quy định và chuẩn mực kế toán hiện hành.

Với việc triển khai JPMD, sự phân biệt lý thuyết này đã chuyển thành thực tiễn vận hành. Theo thông báo ngày 12 tháng 11 năm 2025, JPMD đã chuyển sang trạng thái hoạt động chính thức trên Base, Mastercard, Coinbase, B2C2 tham gia giao dịch thử nghiệm ban đầu, thiết lập cơ chế thanh toán trên chuỗi hoạt động 24/7. Các khách hàng đã đăng ký danh sách trắng có thể hoàn tất thanh toán, thanh toán ký quỹ, chuyển nhượng tài sản thế chấp trên chuỗi.

Hoàn thiện cấu trúc tài chính qua tích hợp tài sản sinh lợi

Cấu trúc vốn trên chuỗi truyền thống gặp vấn đề thiếu nguồn thu nhập ổn định. Thách thức này đã được giải quyết bằng công bố của MONY ngày 15 tháng 12 năm 2025. Quỹ lợi nhuận ròng trên chuỗi My OnChain Net Yield Fund (MONY) do công ty quản lý tài sản JPMorgan Chase phát hành, là quỹ thị trường tiền tệ token hóa đầu tiên phát hành trên mạng Ethereum công cộng.

MONY được cấu thành từ quỹ tư nhân (506, mở cho nhà đầu tư đủ điều kiện, tài sản giới hạn trong trái phiếu Mỹ và giao dịch repo. Việc JPMorgan Chase cung cấp 100 triệu USD làm vốn ban đầu giúp nhà đầu tư có thể sở hữu trực tiếp tài sản sinh lợi USD trên chuỗi trong khung tuân thủ pháp lý.

Tiến bộ định lượng của thị trường RWA chứng minh chuyển đổi chất lượng

Dữ liệu thị trường cho thấy RWA đã vượt qua giai đoạn thử nghiệm khái niệm. Theo tổng hợp của RWA.xyz, tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025, giá trị tài sản phân phối của RWA trên chuỗi là 19.1 tỷ USD, giá trị tài sản đại diện đạt 414.66 tỷ USD, có 592,638 người sở hữu tham gia.

Trong phân khúc tài sản nợ chính phủ gần nhất với chức năng quản lý tiền mặt, tổng giá trị trái phiếu quốc gia token hóa trên chuỗi đạt 9 tỷ USD, 62 loại tài sản được sở hữu bởi 59,214 người. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm 7 ngày là 3.82%, gần như tương đương với các công cụ quản lý tiền mặt truyền thống và thuộc tính chức năng.

Tính tất yếu của chiến lược nâng cao hiệu quả hệ thống tài chính

Sự thay đổi này tập trung vào năm 2025 không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh yêu cầu cấu trúc của hệ thống ngân hàng. Trong hệ thống quy mô hơn 18 nghìn tỷ USD, các thách thức như nâng cao hiệu quả thanh toán, hỗ trợ hoạt động 24/7, tăng tỷ lệ tái sử dụng thế chấp trở thành động lực thúc đẩy áp dụng công nghệ blockchain.

Sự xuất hiện của token tiền gửi và quỹ thị trường tiền tệ token hóa không phải là thử nghiệm công nghệ, mà là lựa chọn thực tế của tài chính truyền thống nhằm tối ưu hóa hiệu quả và cấu trúc.

Quy trình tích hợp hạ tầng tài chính trên chuỗi

Khi quan sát đồng bộ JPMD và MONY, có thể nhận diện đây không chỉ là các sản phẩm riêng lẻ mà là xây dựng cấu trúc tài chính trên chuỗi rõ ràng ở cấp tổ chức.

Token tiền gửi biến đổi nợ của ngân hàng thành lớp tiền mặt trên chuỗi có thể thanh toán 24/7, quỹ thị trường tiền tệ token hóa cung cấp tài sản sinh lợi USD trong khung tuân thủ, và các pool trái phiếu quốc gia token hóa mở rộng hoạt động như tài sản thế chấp và nền tảng thanh khoản — tất cả hợp nhất để hoàn thiện hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Chuỗi các hoạt động từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2025 gửi đi một tín hiệu rõ ràng. Tài sản thực tế từ “đối tượng token hóa” sẽ dần tiến tới “thành phần của hệ thống tài chính vận hành liên tục trong môi trường blockchain công cộng”, tích hợp vào quy trình thanh toán, quản lý tiền mặt, và chiến lược phân bổ tài sản ở cấp tổ chức.