Chương trình mới của thị trường tiền mã hóa năm 2026: Cuộc chơi tam giác giữa chính phủ, doanh nghiệp và vốn đầu tư

Các nhà đầu tư có nên tham gia ngay bây giờ không?

Đối với các nhà đầu tư có kế hoạch tìm kiếm lợi nhuận trong ngắn hạn (bốn đến năm năm), hiện tại có thể chưa phải thời điểm tốt nhất, đặc biệt nếu chu kỳ này tuân theo quy luật lịch sử. Tuy nhiên, những nhà đầu tư hướng tới lưu trữ giá trị dài hạn vẫn có cơ hội tham gia. Như Phó Chủ tịch Nghiên cứu Tài sản Số của Fidelity, ông Chris Kuiper, nói: “Xét từ góc nhìn dài hạn, nếu xem Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị, dựa trên giới hạn cung cố định của nó, mọi giao dịch mua đều là đầu tư để chống lại rủi ro lạm phát.”

Căn cứ vào đâu để đưa ra nhận định này? Thị trường tiền mã hóa năm 2026 đang trải qua những biến đổi căn bản. Sự tham gia tập thể của chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức tài chính truyền thống đang thay đổi cấu trúc các bên tham gia thị trường, từ đó định hình lại cơ chế phát hiện giá.

Nhu cầu cấp chính phủ: Chuỗi phản ứng do lý thuyết trò chơi thúc đẩy

Sự kiện nổi bật nhất năm 2025 là sự thay đổi thái độ của chính phủ đối với tài sản mã hóa. Tháng 3, chính phủ Mỹ chính thức thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược, đánh dấu sự chuyển đổi từ công cụ đầu cơ sang tài sản tài chính được công nhận chính thức. Cùng năm, Kyrgyzstan thông qua luật thành lập dự trữ tiền mã hóa. Quốc hội Brazil cũng đang thúc đẩy dự luật liên quan, dự kiến cho phép tối đa 5% dự trữ quốc gia được giữ bằng Bitcoin.

Phía sau các sự kiện này là logic cổ điển của lý thuyết trò chơi. Kuiper chỉ ra: “Một khi nhiều quốc gia đưa Bitcoin vào dự trữ ngoại hối, các quốc gia khác sẽ đối mặt với mất lợi thế cạnh tranh tương đối, từ đó tạo ra áp lực theo sau.” Chuỗi phản ứng vũ khí trong lý thuyết trò chơi này có thể dẫn đến nhu cầu Bitcoin tiếp tục tăng trong vài năm tới. Xét theo cung cầu, bất kỳ nhu cầu gia tăng nào cũng sẽ tạo ra lực đẩy giá đi lên.

Dòng vốn doanh nghiệp đổ vào quy mô lớn

Ngoài chính phủ, sự tham gia của các doanh nghiệp truyền thống đang trở thành động lực mới của thị trường. Tính đến tháng 11, hơn 100 công ty niêm yết sở hữu tài sản mã hóa, trong đó khoảng 50 công ty nắm giữ hơn 1 triệu Bitcoin. Xu hướng này thực sự trở thành xu hướng chính vào năm 2025.

Strategy (tiền thân là MicroStrategy) từ năm 2020 đã liên tục mua Bitcoin một cách ổn định, nhưng năm nay có nhiều doanh nghiệp theo sau hơn. Kuiper giải thích cơ chế chênh lệch lợi nhuận này: “Một số doanh nghiệp tận dụng vị thế thị trường hoặc lợi thế huy động vốn để huy động vốn với chi phí thấp, từ đó mua Bitcoin. Điều này xuất phát từ việc nhà đầu tư không thể mua trực tiếp, mà chuyển sang tiếp xúc qua các doanh nghiệp này.”

Tuy nhiên, việc mua của doanh nghiệp cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu trong giai đoạn thị trường giảm giá, các công ty này buộc phải hoặc chủ động bán một phần cổ phần của mình, sẽ gây áp lực giảm giá đáng kể.

Chu kỳ bốn năm có kết thúc hay là mở ra siêu chu kỳ?

Thị trường tiền mã hóa vốn luôn theo chu kỳ bốn năm. Bitcoin đạt đỉnh thị trường bò vào tháng 11 năm 2013, 2017 và 2021, và chạm đáy thị trường gấu vào tháng 1 năm 2015, tháng 12 năm 2018 và tháng 11 năm 2022. Mỗi chu kỳ đi kèm biến động dữ dội: vòng đầu từ 1.150 USD giảm xuống còn 152 USD, vòng thứ hai từ 19.800 USD xuống còn 3.200 USD, vòng thứ ba từ 69.000 USD xuống còn 15.500 USD.

Hiện tại, chúng ta đang ở khoảng bốn năm sau đỉnh của chu kỳ bò cuối cùng (tháng 11 năm 2021). Sự điều chỉnh giá gần đây đã kích hoạt các cuộc thảo luận mới: liệu đợt tăng giá này đã đạt đỉnh?

Thị trường có hai quan điểm về vấn đề này. Một phe cho rằng chu kỳ bốn năm truyền thống sẽ lặp lại, và chúng ta có thể đã bước vào giai đoạn thị trường gấu. Phe còn lại tin rằng, dựa trên nhu cầu mới của chính phủ và doanh nghiệp, chúng ta đang bước vào “siêu chu kỳ” — thị trường bò sẽ kéo dài nhiều năm chứ không chỉ vài tháng, độ biến động sẽ giảm mạnh, và các đợt điều chỉnh trong tương lai sẽ nhỏ hơn nhiều so với lịch sử. Để tham khảo, các hàng hóa trong thập niên 2000 đã trải qua gần một thập kỷ của siêu chu kỳ.

Kuiper cho rằng chu kỳ vẫn chưa biến mất, vì cảm xúc sợ hãi và tham lam thúc đẩy chu kỳ vẫn luôn tồn tại. Tuy nhiên, ông cho biết để xác định xem đợt này có hình thành chu kỳ bốn năm tiêu chuẩn hay không, cần chờ đến giữa năm 2026 để có thêm xác nhận. Hiện tại, sự điều chỉnh này có thể là bắt đầu của thị trường gấu mới hoặc chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời trong thị trường bò.

Thế hệ mới: Sự thấm nhập toàn diện của vốn hệ thống

Năm 2025 đã chứng minh một điều: Thị trường tiền mã hóa đang bước vào một mô hình mới. Các quản lý quỹ truyền thống và các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu mua vào Bitcoin và các tài sản số khác với quy mô lớn. Kuiper nói: “Cấu trúc và loại hình nhà đầu tư đang thay đổi toàn diện, xu hướng này sẽ tiếp tục sâu sắc hơn vào năm 2026. Hiện tại, chúng ta mới chỉ chạm vào bề nổi của khả năng các tổ chức tài chính truyền thống có thể đưa vốn vào.”

Điều này có ý nghĩa gì? Những nhà đầu tư có kế hoạch giữ lâu dài có thể vẫn chưa bỏ lỡ cơ hội tham gia. Trong bối cảnh nhu cầu dự trữ của chính phủ, phân bổ vốn của doanh nghiệp, và dòng vốn hệ thống toàn diện đổ vào, các yếu tố cơ bản của thị trường tiền mã hóa đang trải qua một chuyển đổi lịch sử — từ lĩnh vực đầu cơ thuần túy sang một lựa chọn mới trong phân bổ tài sản toàn cầu.