Gánh nặng ngân sách của Nga ngày càng gia tăng khi doanh thu từ dầu mỏ sụt giảm

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nợ ngân sách của Nga ngày càng tăng khi doanh thu dầu mỏ sụt giảm Liên kết gốc: Nga đã kết thúc năm ngoái với tài chính công chịu áp lực rõ rệt, khi thu nhập từ năng lượng yếu hơn buộc chính phủ phải thắt chặt kiểm soát chi tiêu để tránh một cú trượt dài hơn về tài chính.

Dữ liệu của Bộ Tài chính cho thấy chi tiêu của chính phủ đã giảm mạnh vào tháng 12 so với cùng kỳ năm trước, báo hiệu một sự rút lui có chủ ý sau nhiều năm mở rộng nhanh chóng.

Những điểm chính

• Nga đã kiểm soát thâm hụt chủ yếu thông qua hạn chế chi tiêu, chứ không phải do doanh thu tăng trưởng.
• Doanh thu từ dầu mỏ và khí đốt giảm đã trở thành rủi ro chi phối triển vọng ngân sách.
• Khi dự trữ cạn kiệt và chi phí vay mượn cao, khả năng linh hoạt tài chính đang thu hẹp.

Trong cả năm, chi tiêu vẫn tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn nhiều so với trước đây. Sự hạn chế này đã giúp giữ khoảng cách ngân sách gần với mục tiêu đã điều chỉnh, ngay cả khi kế hoạch thâm hụt ban đầu đã bị từ bỏ từ đầu năm.

Tuy nhiên, sự chậm lại trong chi tiêu đã ít nhiều không đủ để bù đắp quy mô của cú sốc doanh thu đang ảnh hưởng đến ngân sách nhà nước.

Cú sốc dầu mỏ thúc đẩy thâm hụt

Nguyên nhân chính đến từ doanh thu dầu mỏ và khí đốt, vốn đã giảm xuống mức yếu nhất trong nhiều năm. Giá dầu toàn cầu giảm, chiết khấu trên xuất khẩu của Nga tăng do các lệnh trừng phạt, và đồng rúp mạnh bất ngờ đã kết hợp để giảm dòng tiền vào ngân sách. Áp lực này càng tăng vào cuối năm sau khi các biện pháp mới của Mỹ chống lại các nhà sản xuất lớn, gây ra sự sụt giảm mạnh doanh thu năng lượng tháng 12.

Khác với các năm thâm hụt trước, khoảng cách này không do chi tiêu vượt quá giới hạn, mà do một sự sụt giảm đột ngột và rộng rãi trong thu nhập.

Ngoài năng lượng, các khoản thu thuế từ các lĩnh vực khác cũng thấp hơn kỳ vọng. Tăng trưởng kinh tế giảm mạnh, có khả năng kết thúc năm dưới mức dự báo chính thức và yếu hơn nhiều so với tốc độ của năm trước. Điều này khiến Moscow có ít lựa chọn hơn để bù đắp sự sụp đổ của doanh thu liên quan đến dầu mỏ.

Ít dự phòng hơn, chi phí cao hơn

Vị thế tài chính của Nga hiện nay có vẻ mong manh hơn so với các cuộc khủng hoảng trước đây. Các tài sản dự trữ đã bị rút hết, để lại một khoản đệm nhỏ hơn nhiều so với thời kỳ đại dịch. Đồng thời, chi phí vay mượn đã tăng đáng kể, với lãi suất cao và khả năng tiếp cận thị trường hạn chế sau khi các nhà đầu tư nước ngoài rút khỏi đất nước.

Với thị trường dầu mỏ vẫn còn chịu áp lực và triển vọng doanh thu không chắc chắn, chính phủ đối mặt với những lựa chọn khó khăn. Chi tiêu quốc phòng dự kiến sẽ giảm trong năm tới lần đầu tiên sau nhiều năm, nhưng thâm hụt dự kiến vẫn sẽ tồn tại, chủ yếu được tài trợ thông qua vay nội địa đắt đỏ.