Sự sụp đổ của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025: khi một tin tức trở thành tuyết lở

Những gì dự kiến sẽ là “Uptober” đáng nhớ đã biến thành một chương tối trong lịch sử tiền điện tử. Trong khoảng thời gian từ ngày 5 đến 7 tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã chạm đỉnh ở mức cực kỳ cao từ 124.000 đến 126.000 đô la, củng cố nhiều năm tăng trưởng. Tuy nhiên, chỉ trong chưa đầy một tháng, động thái vốn dĩ tượng trưng cho cuộc chạy đua tăng giá đã đảo chiều hoàn toàn. Đến cuối tháng 11, thị trường đã xóa bỏ khoảng một phần ba giá trị tích lũy và hơn 1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường tổng cộng. Hiện tại, tháng 1 năm 2026, BTC dao động quanh mức 91.220 đô la, gần như thấp hơn 28% so với đỉnh cao đó.

Sự kiện cuối tuần đen tối: 24 giờ đã làm chao đảo các thị trường

Điểm mấu chốt thực sự đã thể hiện vào cuối tuần từ ngày 10 đến 12 tháng 10. Trong một khoảng thời gian rất ngắn, Bitcoin đã lao xuống dưới 105.000 đô la. Ethereum giảm khoảng 11-12%, trong khi các altcoin ghi nhận mức giảm từ 40 đến 70%, với một số tài sản ít thanh khoản hơn gần như sụp đổ hoàn toàn trong các đợt flash crash nhanh như chớp.

Đây không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh thị trường. Sự kiện này còn là một vụ việc tàn bạo của việc tháo gỡ bắt buộc, phơi bày tất cả các điểm yếu cấu trúc của hệ thống vẫn còn quá phụ thuộc vào đòn bẩy. Trong chưa đầy 24 giờ, các khoản thanh lý tự động đã ảnh hưởng đến các vị thế đòn bẩy với khối lượng từ 17 đến 19 tỷ đô la, kéo theo khoảng 1,6 triệu nhà giao dịch trên toàn cầu.

Ngọn lửa chính trị và bình địa tiềm tàng

Yếu tố kích hoạt ngay lập tức không đến từ thế giới tiền điện tử: thông báo bất ngờ về thuế nhập khẩu Trung Quốc lên tới 100% của chính quyền Trump đã kích hoạt một làn sóng e ngại rủi ro trên các thị trường toàn cầu. Các tiền điện tử, những tài sản nổi tiếng nhạy cảm với biến đổi tâm lý, đã đứng ở tuyến đầu.

Tuy nhiên, đổ lỗi toàn bộ sự sụp đổ cho một tin tức duy nhất sẽ là quá đơn giản. Thông báo đó chỉ là tia lửa; năng lượng bùng nổ đã có sẵn từ nhiều tháng trước.

Thị trường đang phản ánh một căng thẳng chưa được giải quyết: một mặt là câu chuyện về siêu chu kỳ tăng giá dựa trên viễn cảnh “tiền dễ dàng” từ Cục Dự trữ Liên bang, mặt khác là các tín hiệu vĩ mô trái chiều và các thông báo thận trọng từ các cơ quan quản lý. Trong trạng thái cân bằng mong manh này, việc sử dụng đòn bẩy quy mô lớn đã khiến toàn bộ hệ sinh thái trở nên cực kỳ dễ tổn thương.

Một yếu tố thứ hai, thường bị xem nhẹ, mang tính tâm lý. Trong nhiều tháng, câu chuyện chủ đạo xoay quanh Bitcoin vượt qua mức 150.000 đô la và vốn hóa thị trường crypto đạt 5-10 nghìn tỷ. Nhiều nhà giao dịch đã tin vào khả năng tất yếu của con đường này, chỉ còn lại thời điểm là câu hỏi. Khi giá cả phản bác lại những kỳ vọng đó, khoảng cách giữa “câu chuyện” và “thực tế” đã biến thành hoảng loạn lan rộng, đặc biệt là những người đã tích trữ vị thế trong giai đoạn hưng phấn cực độ.

Các kịch bản cho cuối năm 2025 và xa hơn nữa

Phân tích các khả năng trong những tuần tới, sẽ hữu ích hơn khi nói về các kịch bản xác suất thay vì dự đoán chính xác.

Kịch bản tăng trưởng điều chỉnh: Thị trường dần thích nghi với cú sốc qua việc tích lũy chậm lại từ các nhà nắm giữ dài hạn. Các chiến lược cân bằng lại tăng cường tiếp xúc với Bitcoin và các vốn lớn, hy sinh các altcoin mang tính đầu cơ cao hơn.

Kịch bản đi ngang: Thị trường ngừng giảm sâu nhưng gặp khó khăn trong việc phục hồi. Đây là giai đoạn các nhà giao dịch ngắn hạn gặp nhiều khó khăn nhất, với các tín hiệu giả và biến động trong ngày không có xu hướng trung hạn rõ ràng.

Kịch bản giảm giá: Một giai đoạn giảm mới sẽ khiến Bitcoin kiểm tra vùng giữa 70.000 và 80.000 đô la một cách thuyết phục hơn, trong khi lĩnh vực altcoin vẫn duy trì trạng thái ảm đạm và thiếu các yếu tố thúc đẩy tích cực trong ngắn hạn.

Thực tế thường vận động theo sự kết hợp năng động của các kịch bản này, xen kẽ các đợt phục hồi một phần và các giai đoạn tích tụ, tất cả đều bị chi phối bởi các động thái của Fed, ECB và các diễn biến địa chính trị.

Những bài học từ dữ liệu lịch sử: tính mùa vụ cuối năm

Từ phân tích tính mùa vụ hàng tháng của Bitcoin từ 2017 đến 2024, cho thấy giai đoạn cuối năm thường có xu hướng tích cực về mặt lịch sử, mặc dù đi kèm với độ biến động lớn. Xem xét từng năm, ta thấy sự xen kẽ giữa các quý cuối cùng có các đợt tăng mạnh và các quý khác giảm đáng kể. Sự bất thường của tháng 10 năm 2025 vượt ra ngoài quy luật thống kê, khiến các tuần tới trở nên khó dự đoán hơn về mặt dự báo.

Vai trò mới của vốn đầu tư tổ chức

So với các chu kỳ trước, giai đoạn này có một yếu tố cấu trúc khác biệt: sự hiện diện ổn định của vốn tổ chức. Các quỹ trong giai đoạn 2021-2022 tiếp cận tiền điện tử gần như chỉ từ góc độ đầu cơ nay đã tích hợp chúng vào các chiến lược vĩ mô rộng hơn về đa dạng hóa.

Dù đợt giảm mạnh tháng 10 đã rất nghiêm trọng, các tín hiệu từ các desk chính cho thấy các điều chỉnh chiến thuật hơn là rút lui hoàn toàn khỏi phân khúc này. Tuy nhiên, sự cố đã thu hút sự chú ý của các nhà quản lý. Các cơ quan đã bắt đầu xây dựng khung pháp lý cho ETF spot và stablecoin, xem những gì đã xảy ra như một bằng chứng cho thấy quy định không còn là vấn đề “nếu” nữa mà là “như thế nào”, đồng thời vẫn giữ vững cam kết thúc đẩy đổi mới. Các đề xuất về tăng cường minh bạch đòn bẩy, yêu cầu quản lý rủi ro chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch và tiêu chuẩn báo cáo thống nhất cũng đã xuất hiện.

Những bài học từ tháng 10 năm 2025

Sự sụp đổ tháng 10 không chỉ là một chương trong chu kỳ biến động thường lệ của crypto. Với quy mô, nguồn gốc và tác động, nó là một bài kiểm tra quan trọng về độ trưởng thành của ngành. Nó đã chứng minh rằng một cú sốc chính trị có thể lan truyền trong vài phút qua một hệ sinh thái toàn cầu và liên kết chặt chẽ, vẫn còn bị chi phối bởi các động thái đòn bẩy mang tính cạnh tranh cao.

Đồng thời, nó xác nhận rằng thị trường vẫn duy trì thanh khoản và hoạt động ngay cả dưới áp lực cực đoan, và sự có mặt của các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng giảm thiểu cách tiếp cận “tất hoặc không” của quá khứ, thay thế bằng các quá trình cân bằng lại dần dần hơn.

Đối với những người đầu tư trong lĩnh vực này, ưu tiên không phải là dự đoán chính xác giá Bitcoin cuối năm, mà là hiểu rõ tính chất của giai đoạn đang diễn ra. Có một rủi ro thực sự về các cú sốc mới do bất ổn vĩ mô và địa chính trị gây ra. Đồng thời, sự sụp đổ đã thúc đẩy quá trình chọn lọc tự nhiên giữa các dự án vững chắc và các dự án chỉ mang tính đầu cơ thuần túy, một sự phân biệt mà thị trường đã trì hoãn từ lâu.

Tiền điện tử vẫn là các tài sản có rủi ro cực cao, trong đó đòn bẩy cần được quản lý cẩn trọng, đặc biệt khi bối cảnh vĩ mô phức tạp. Biến động không phải là ngoại lệ, mà là đặc điểm cấu trúc của chu kỳ crypto. Những ai quyết định duy trì tiếp xúc cần có tầm nhìn rõ ràng, kỷ luật chặt chẽ trong kiểm soát rủi ro, và nhận thức rằng những thời điểm như tháng 10 năm 2025 không phải là bất thường, mà là thành phần nội tại của thị trường này.