Lạm phát đã bị đánh bại? Tuyên ngôn Davos của Trump và sự đối lập kỳ quặc với thực tế thị trường

Trump đã tuyên bố tại Davos rằng lạm phát của Mỹ đã bị đánh bại, tuyên bố này lẽ ra nên thúc đẩy thị trường. Nhưng trong thực tế, tiền điện tử, hợp đồng tương lai chứng khoán đang giảm, vàng bạc lại đang lập đỉnh lịch sử. Sự khác biệt giữa lời nói và thị trường phản ánh rằng tình hình kinh tế hiện tại còn phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Mâu thuẫn giữa lời nói và thực tế

Trump đã nói với các đại biểu tại Davos rằng lạm phát của Mỹ đã bị đánh bại. Tuy nhiên, diễn biến thực tế của thị trường cùng thời điểm lại kể một câu chuyện khác.

Theo tin mới nhất, cuối tuần này Trump đe dọa áp thuế bổ sung cho tám quốc gia châu Âu về vấn đề Greenland, điều này trực tiếp gây ra “sốc” trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin trong thời gian ngắn đã giảm xuống dưới 93.000 USD, tổng quy mô bị thanh lý trong 24 giờ đạt 8.64 tỷ USD. Đồng thời, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và châu Âu giảm khoảng 1%, rủi ro thị trường rõ ràng đã tăng.

Điều đáng chú ý hơn nữa là sự phân hóa trong hiệu suất của các tài sản. Giá vàng tăng hơn 1.5%, gần 4.700 USD mỗi ounce, giá bạc tăng 206% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều lập đỉnh lịch sử. Xu hướng này thường xuất hiện trong các giai đoạn bất ổn kinh tế gia tăng.

Thị trường đang định giá rủi ro gì

Không chắc chắn về địa chính trị

Các đe dọa về thuế của Trump không phải là không có căn cứ. Phía EU đã tuyên bố sẽ không bị “tống tiền” bằng thuế và đe dọa trả đũa các tài sản của Mỹ. Thái độ đối đầu này làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường.

Một số phân tích cho rằng, căng thẳng địa chính trị đã làm giảm sức hút “toàn cầu” của Bitcoin, trong khi vàng bạc, như các tài sản “phi quốc gia”, lại được săn đón hơn. Điều này phản ánh đánh giá thực sự của thị trường về rủi ro.

Lo ngại lạm phát đình trệ quay trở lại

Điều quan trọng hơn là dự báo về dữ liệu lạm phát. Các nhà kinh tế của Barclays và Morgan Stanley dự đoán, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ tháng 12 được công bố vào thứ Năm tuần này có thể tăng lên 2.8%-2.9%, cao hơn dự kiến trước đó.

Dự báo này trực tiếp hướng tới một kịch bản mà thị trường lo ngại nhất: lạm phát đình trệ. Tức là tăng trưởng kinh tế yếu ớt trong khi giá cả lại tăng vọt. Trong môi trường này, các tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu công nghệ thường diễn biến kém, còn các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, bạc lại được ưa chuộng.

Phản ánh thực sự của tâm lý thị trường

Đáng chú ý là, lượng tiền chảy vào ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay trong tuần trước đã vượt 1.9 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì thái độ lạc quan dài hạn về tiền điện tử, còn đợt giảm giá gần đây chỉ là biến động tâm lý ngắn hạn.

Thời điểm quan trọng trong tuần này

Dữ liệu lạm phát sẽ được công bố vào thứ Năm tuần này. Chất lượng của dữ liệu này có thể quyết định hướng đi ngắn hạn của thị trường.

Nếu PCE thực sự tăng lên 2.8%-2.9%, lo ngại về lạm phát đình trệ sẽ càng tăng, các tài sản trú ẩn an toàn có thể tiếp tục tăng giá, trong khi các tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực. Ngược lại, nếu dữ liệu thấp hơn dự kiến, thị trường có thể phục hồi.

Một hiện tượng thú vị là phản ứng của thị trường đối với chiến lược thuế của Trump đã hình thành một quy luật nhất định: cuối tuần ra lời đe dọa, tâm lý thị trường sụp đổ, sau đó các quan chức chính phủ xuất hiện trấn an, cuối cùng thường đạt được thỏa thuận. Nhưng lần này, đe dọa thuế cộng với lo ngại về dữ liệu lạm phát có thể khiến tình hình phức tạp hơn.

Tóm lại

Tuyên bố của Trump về việc lạm phát đã bị đánh bại đối lập rõ ràng với diễn biến thực tế của thị trường. Thị trường không bị kích thích bởi lời nói này, ngược lại đang định giá nhiều rủi ro: căng thẳng địa chính trị, khả năng nâng dự báo lạm phát, lo ngại lạm phát đình trệ quay trở lại. Vàng bạc lập đỉnh lịch sử còn Bitcoin giảm mạnh, sự phân hóa này phản ánh đúng bản chất đánh giá rủi ro của thị trường.

Dữ liệu PCE vào thứ Năm tuần này sẽ là điểm mấu chốt. Dù thế nào đi nữa, phản ứng của thị trường sẽ trung thực hơn trong việc phản ánh tình hình thực sự của nền kinh tế hiện tại.