Tại sao Vàng có thể đạt 8.900 USD vào năm 2030: Dự đoán thị trường toàn diện

Thế giới đầu tư đang chứng kiến một sự đánh giá lại căn bản về các tài sản tài chính. Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống mất đi độ tin cậy và hệ thống tiền tệ đối mặt với áp lực chưa từng có, vàng đang chuyển mình từ một di tích bị lãng quên thành một khoản đầu tư nền tảng. Theo phân tích mới nhất của Incrementum trong báo cáo “In Gold We Trust 2025”, dự đoán về vàng cho năm 2030 tập trung vào hai kịch bản: trường hợp cơ sở khoảng (4.800 đô la hoặc kịch bản lạm phát đạt tới )8.900 đô la. Khung dự đoán vàng 2030 này dựa trên các lực lượng kinh tế cụ thể đang định hình lại tài chính toàn cầu.

Điều làm cho dự đoán vàng này hấp dẫn không chỉ là sự phỏng đoán đơn thuần. Báo cáo xác định sự cấu trúc lại hệ thống trong ba lĩnh vực liên kết chặt chẽ: định hình lại địa chính trị, giảm giá tiền tệ, và định vị lại ngân hàng trung ương. Cùng nhau, các lực lượng này tạo ra một thị trường tăng giá kéo dài nhiều năm với tiềm năng tăng trưởng đáng kể còn lại.

Thị trường tăng giá vàng bước vào giai đoạn tham gia công chúng

Thời điểm hiện tại của thị trường vàng phản ánh một giai đoạn cụ thể trong chu kỳ thị trường tăng giá cổ điển. Theo Lý thuyết Dow, các thị trường tăng giá hoàn chỉnh diễn ra qua ba giai đoạn: tích lũy (những người mua có thông tin thầm lặng đang vị trí một cách âm thầm), tham gia công chúng (nhận thức rộng rãi hơn và dòng tiền vào tài sản), và cuồng loạn ###khi các nhà đầu tư chính thống tham gia ở mức giá hưng phấn(. Rõ ràng, vàng đã chuyển sang giai đoạn thứ hai.

Bằng chứng không thể chối cãi. Trong năm năm qua, giá vàng đã tăng 92% theo danh nghĩa. Chỉ riêng năm ngoái, vàng đạt 43 đỉnh cao mọi thời đại tính bằng USD—lần thứ hai trong lịch sử kể từ 1979. Đến cuối tháng 4 năm 2025, vàng đã thiết lập 22 kỷ lục mới. Tuy nhiên, mặc dù vượt qua ngưỡng tâm lý 3.000 đô la, lợi nhuận hiện tại vẫn khiêm tốn so với các chu kỳ tăng giá trong quá khứ.

Điều phân biệt giai đoạn này là các dấu hiệu hành vi. Phủ sóng truyền thông đã trở nên tích cực rõ rệt. Các tổ chức tài chính đang ra mắt các sản phẩm có backing vàng mới. Sự quan tâm của nhà bán lẻ và khối lượng giao dịch đang tăng tốc. Các nhà phân tích liên tục nâng mục tiêu giá. Đây là các đặc điểm điển hình của giai đoạn tham gia công chúng—khi các khoản đầu tư sớm của các nhà đầu tư thông minh bắt đầu thu hút vốn rộng hơn từ các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Đối với những người nắm giữ vàng hiện tại, điều này xác nhận việc giữ vững vị trí. Đối với người mới, môi trường hiện tại vẫn cung cấp các điểm vào hấp dẫn. So sánh lịch sử ủng hộ quan điểm này: vàng đã đạt hiệu suất vượt trội so với cổ phiếu trong 15 trong 16 đợt thị trường gấu kể từ năm 1929. Kịch bản dự đoán vàng 2030 này giả định vàng tiếp tục đóng vai trò truyền thống như một công cụ bảo hiểm danh mục đầu tư trong khi vẫn mang lại lợi nhuận tổng thể có ý nghĩa.

Nhiều yếu tố cấu trúc hỗ trợ dự đoán vàng 2030

Dự đoán vàng cho 2030 không do một yếu tố đơn lẻ thúc đẩy mà là sự hội tụ của các xu hướng vĩ mô củng cố lẫn nhau. Hiểu rõ các yếu tố này giúp làm rõ tại sao mức 8.900 đô la không chỉ là khả năng tăng giá mà còn là một quy luật cấu trúc nếu không có sự giảm leo thang địa chính trị lớn.

) Mở rộng tiền tệ đã tạo ra mất cân đối lớn về sức mua

Nền tảng của bất kỳ dự đoán vàng nào vẫn là cung cấp tiền tệ fiat. Hãy xem thực tế nổi bật này: kể từ năm 1900, dân số Hoa Kỳ đã tăng gấp 4,5 lần (76 triệu lên 342 triệu$9 , nhưng cung tiền M2 đã mở rộng 2.333 lần $21 từ )tỷ đô la sang ###nghìn tỷ đô la(. Tăng trưởng cung tiền trên đầu người vượt quá 500 lần so với tăng trưởng dân số.

Sự mở rộng tiền tệ này giống như một vận động viên dùng steroid tăng cường hiệu suất—ban đầu ấn tượng về quy mô, nhưng về lâu dài dễ bị tổn thương về cấu trúc. Trên toàn cầu, các ngân hàng trung ương G20 đã mở rộng M2 với tốc độ trung bình hàng năm là 7,4%. Sau ba năm tăng trưởng âm hoặc gần như không tăng, cung tiền lại bắt đầu tăng tốc. Bối cảnh tiền tệ này có thể coi là biến số quan trọng nhất trong bất kỳ mô hình dự đoán vàng nào. Mỗi đô la mở rộng M2 làm giảm sức mua của tiền tệ, đòi hỏi giá vàng cao hơn để duy trì giá trị thực.

) Định hình lại địa chính trị ủng hộ tính trung lập của vàng

Cấu trúc tài chính sau Thế chiến II đang tan rã. Nhà kinh tế Zoltan Pozsar đã diễn đạt sự chuyển đổi này một cách tinh tế: thế giới đang chuyển từ “Bretton Woods II” (hệ thống được hậu thuẫn bởi trái phiếu Mỹ với rủi ro tịch thu tích hợp) sang “Bretton Woods III” $229 hệ thống được hậu thuẫn bởi các tài sản gắn liền với hàng hóa, đặc biệt là vàng###. Sự tái cấu trúc địa chính trị này tạo ra ba lợi thế cấu trúc cho vàng:

Trung lập giữa các khối đối địch: Khác với các đồng tiền liên kết với quốc gia cụ thể, vàng không thuộc về quốc gia nào. Trong một thế giới ngày càng đa cực, vàng trở thành phương thức thanh toán trung lập lý tưởng giữa các khối kinh tế đối thủ.

An toàn vật lý mà không rủi ro đối tác: Vàng lưu trữ trong biên giới không thể bị đóng băng, trừng phạt hoặc tịch thu từ xa. Khi nhiều quốc gia phát hiện ra khi dự trữ tiền tệ của họ bị tịch thu, vàng cung cấp quyền sở hữu thuần túy—một bảo hiểm thiết yếu cho các kho bạc quốc gia.

Thanh khoản vượt trội: Khối lượng giao dịch vàng hàng ngày vượt quá ###tỷ đô la trong năm 2024 theo nghiên cứu của Hiệp hội Thị trường Vàng London. Điều này sánh ngang hoặc vượt quá tính thanh khoản của các thị trường trái phiếu chính phủ lớn, biến vàng thành một tài sản thực tế cho các dòng thanh toán lớn.

Nhu cầu của Ngân hàng Trung ương tạo ra lực cầu cấu trúc

Các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng ròng kể từ năm 2009, với tốc độ tăng sau tháng 2 năm 2022 khi dự trữ của Nga bị đóng băng. Điều này tạo ra “kỳ tích” đầu tiên trong lịch sử gần đây: ba năm liên tiếp ngân hàng trung ương mua vàng vượt quá 1.000 tấn mỗi năm.

Đến đầu năm 2025, dự trữ vàng chính thức toàn cầu đạt khoảng 36.252 tấn. Vàng hiện chiếm 22% dự trữ tiền tệ toàn cầu—mức cao nhất kể từ 1997. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử năm 1980 là hơn 70% bao phủ. Khoảng cách này cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể khi các ngân hàng trung ương tiếp tục điều chỉnh phân bổ vàng. Các tổ chức châu Á dẫn đầu trong việc mua này, mặc dù Ba Lan trở thành người mua lớn nhất trong năm 2024. Trong khi đó, dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc chỉ chiếm 6,5% dự trữ, trái ngược rõ rệt với hơn 70% của Hoa Kỳ, Đức, Pháp và Ý.

Nghiên cứu của Goldman Sachs giả định Trung Quốc sẽ tiếp tục mua khoảng 40 tấn mỗi tháng, nghĩa là nhu cầu hàng năm gần 500 tấn—gần một nửa tổng nhu cầu của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong ba năm trước đó. Lực cầu cấu trúc này tạo ra một sàn giá vàng và hỗ trợ khung dự đoán vàng 2030.

( Chính sách đô la của chính quyền Trump hỗ trợ giảm giá

Chính quyền Trump sắp tới đã báo hiệu ý định giảm giá đáng kể đồng đô la Mỹ. Trong khi duy trì vị thế số một của đô la toàn cầu, chính quyền này cho rằng đồng đô la mạnh là nguyên nhân chính dẫn đến quá trình công nghiệp hóa giảm sút của Mỹ. Các tuyên bố về thuế quan gần đây đã nâng mức thuế trung bình của Mỹ lên gần 30%—cao hơn nhiều so với mức 20% trong cuộc khủng hoảng Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930.

Chế độ thuế quan này kết hợp với việc giảm giá đô la tạo ra một chính sách lạm phát—chính xác là môi trường mà các mô hình dự đoán vàng thể hiện mức tăng giá tối đa. Giảm giá tiền tệ làm tăng giá vàng một cách cơ học: khi đô la yếu đi, vàng tính theo đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài, làm giảm nhẹ cầu toàn cầu, nhưng người nắm giữ đô la trong nước sẽ thấy giá tăng theo danh nghĩa. Hiệu ứng ròng trong hầu hết các kịch bản là nâng cao định giá vàng.

) Cách mạng tài khóa châu Âu báo hiệu thay đổi chế độ tiền tệ

Thủ tướng Đức tiềm năng, Friedrich Merz (CDU), đang báo hiệu một bước ngoặt lịch sử khỏi chính sách tài khóa cứng nhắc. Chính sách đề xuất của Đức sẽ miễn trừ chi tiêu quốc phòng trên 1% GDP khỏi các giới hạn nợ và cho phép vay 500 tỷ euro để xây dựng hạ tầng. Các dự báo chính thức cho thấy nợ quốc gia Đức sẽ tăng từ 60% GDP lên gần 90%.

Điều này đại diện cho một bước chuyển đổi ngoạn mục: đảng CDU—đảng bảo thủ đã thực thi Hiệp định Ổn định và Tăng trưởng trên toàn châu Âu—nay đang từ bỏ chủ nghĩa bảo thủ tài khóa. Thị trường trái phiếu phản ứng dữ dội: trái phiếu chính phủ Đức có đợt điều chỉnh lớn nhất trong 35 năm sau các tuyên bố chính sách. Khi các trái phiếu an toàn truyền thống mất độ tin cậy, vốn tìm kiếm sự ổn định phải di cư sang nơi khác. Vàng trở thành điểm đến hợp lý—đúng như lý do dự đoán vàng 2030 này ngày càng có khả năng xảy ra.

Chuyển đổi danh mục: Vàng phù hợp trong phân bổ tài sản hiện đại

Danh mục truyền thống 60% cổ phiếu / 40% trái phiếu không còn phù hợp với nhà đầu tư hiện đại nữa. Khi trái phiếu chính phủ mất đi độ tin cậy như nơi trú ẩn an toàn và định giá cổ phiếu đã cao, các nhà phân bổ tầm nhìn xa đang thực hiện các cấu trúc điều chỉnh.

Khung đề xuất cập nhật của Incrementum gợi ý:

• 45% cổ phiếu
• 15% trái phiếu chính phủ (giảm từ 40% truyền thống)
• 25% vàng (chia thành 15% “vàng an toàn” và 10% “vàng hiệu suất”)
• 10% hàng hóa
• 5% Bitcoin

Việc điều chỉnh này phản ánh một chân lý căn bản: bảo hiểm trái phiếu truyền thống đã suy giảm trong khi các đặc tính bảo hiểm danh mục của vàng đã tăng cường. Phân tích lịch sử xác nhận điều này: trong 16 đợt thị trường gấu lớn từ 1929 đến 2025, vàng đã vượt trội hơn S&P 500 trong 15 lần, trung bình lợi nhuận tương đối là +42,55%.

Khung này phân biệt giữa “vàng trú ẩn an toàn” (là phần nắm giữ phòng thủ chính) và “vàng hiệu suất” (bản chất là các derivatives vàng, khai thác mỏ, và hàng hóa phái sinh có độ biến động cao hơn nhưng tiềm năng tăng trưởng vượt trội). Nhìn lại các chu kỳ tăng giá trong quá khứ của thập niên 1970 và 2000, các derivatives vàng hướng hiệu suất đã liên tục bắt kịp rồi vượt qua hiệu suất của các kim loại quý cốt lõi—mô hình này có khả năng lặp lại khi chu kỳ này tiến tới 2030.

Các chuyển biến địa chính trị và giảm giá tiền tệ: Động lực kép thúc đẩy vàng

Sự hội tụ của bất ổn địa chính trị và giảm giá tiền tệ tạo ra môi trường lý tưởng cho sự tăng giá của vàng. Hai lực này tác động qua các kênh riêng biệt:

Phần thưởng địa chính trị: Mỗi xung đột quốc tế lớn căng thẳng Ukraine, bất ổn Trung Đông, xung đột thương mại Mỹ-Trung đều thêm phần thưởng rủi ro vào giá vàng. Các nhà đầu tư chạy trốn khỏi rủi ro địa chính trị sẽ phân bổ nhiều vốn hơn vào các tài sản không tương quan, không chính trị—vàng đứng đầu danh sách.

Phần thưởng giảm giá tiền tệ: Khi các ngân hàng trung ương toàn cầu mở rộng cung tiền và các chính phủ theo đuổi các chính sách kích thích, sức mua của nhà đầu tư bị xói mòn. Các tài sản không thể bị giảm giá do mở rộng tiền tệ—vàng là tiêu biểu—tự nhiên tăng giá danh nghĩa để khôi phục cân bằng giá trị thực.

Cả hai lực này đều đang gia tăng chứ không giảm bớt. Các căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn ở nhiều mặt trận cùng lúc. Các chính sách giảm giá tiền tệ ngày càng rõ ràng và quyết liệt hơn. Cùng nhau, chúng tạo ra nền tảng cho các mô hình dự đoán vàng dự báo mức từ 4.800 đến 8.900 đô la vào năm 2030.

Bitcoin: Tài sản bổ sung, không cạnh tranh với vàng

Một số nhà đầu tư tranh luận liệu Bitcoin có cạnh tranh hay bổ sung với vàng. Các bằng chứng ngày càng ủng hộ luận điểm bổ sung này. Tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin hiện chiếm khoảng 8% giá trị thị trường của vàng. Báo cáo Incrementum đề xuất rằng Bitcoin có thể đạt 50% giá trị thị trường của vàng vào năm 2030.

Nếu vàng đạt mức dự báo cơ sở là 4.800 đô la, thì Bitcoin cần tăng giá lên khoảng 900.000 đô la để đạt 50% giá trị thị trường của vàng. Mặc dù mục tiêu này khá tham vọng, nhưng phù hợp với quỹ đạo tăng giá lịch sử của Bitcoin và việc mở rộng tiện ích của nó.

Điều quan trọng là cả hai tài sản đều hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô giống nhau: giảm giá tiền tệ, bất ổn địa chính trị, và dòng vốn chảy khỏi các tài sản truyền thống. Thay vì cạnh tranh để thu hút vốn của nhà đầu tư, chúng hấp dẫn các tâm lý đầu tư khác nhau. Một số thích lịch sử lưu trữ giá trị 5.000 năm của vàng; số khác thích đổi mới công nghệ của Bitcoin và tính phi tập trung của nó. Câu slogan phù hợp nhất mô tả động thái này là: “Vàng mang lại sự ổn định; Bitcoin mang lại độ cong.” Các danh mục tối ưu có thể bao gồm cả hai với tỷ lệ phù hợp với mức độ rủi ro.

Rủi ro ngắn hạn so với triển vọng dài hạn của dự đoán vàng

Trong khi dự đoán vàng nhiều năm vẫn tích cực, việc thừa nhận các rủi ro điều chỉnh ngắn hạn giúp duy trì kỷ luật danh mục. Một số yếu tố có thể gây ra các đợt giảm mạnh:

Biến động nhu cầu của ngân hàng trung ương: Nếu các ngân hàng trung ương bất ngờ giảm mua từ mức trung bình hàng quý hiện tại là hơn 250 tấn, sàn cầu cấu trúc sẽ yếu đi. Tuy nhiên, các động lực địa chính trị hiện tại cho thấy khả năng duy trì hoặc tăng cường nhu cầu của ngân hàng trung ương.

Giải tỏa vị thế đầu cơ: Lợi nhuận nhanh sau đợt tăng giá mạnh có thể gây ra các đợt đảo chiều đột ngột. Vàng đã chứng kiến sự biến động như vậy vào cuối tháng 4 năm 2025, mặc dù giá nhanh chóng phục hồi để thiết lập các đỉnh mới—mô hình này hỗ trợ khả năng phục hồi trung hạn.

Giảm leo thang địa chính trị: Các thỏa thuận hòa bình về Ukraine, giảm căng thẳng Trung Đông, hoặc giải quyết tranh chấp thương mại Mỹ-Trung có thể loại bỏ phần lớn phần thưởng rủi ro địa chính trị khỏi giá vàng. Xác suất có một hòa bình toàn diện trong ngắn hạn còn thấp, nhưng không thể bỏ qua.

Hiệu suất kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến: Sức mạnh kinh tế bất ngờ có thể thúc đẩy Fed tăng lãi suất. Lợi suất thực cao hơn cạnh tranh với vàng không sinh lợi bằng cách nâng cao chi phí cơ hội. Tuy nhiên, các chỉ số suy thoái hiện tại cho thấy khả năng yếu kém của kinh tế vẫn cao hơn khả năng tăng trưởng.

Cực đoan kỹ thuật và tâm lý: Tâm lý hiện tại của nhà đầu tư vàng rõ ràng là lạc quan, và một số chỉ số vị trí cho thấy các mức cực đoan. Những điều kiện này có thể dẫn đến các đợt điều chỉnh khi các nhà đầu tư đến muộn phải chịu lỗ, gây ra sự đầu hàng.

Sức mạnh đồng đô la: Đồng đô la Mỹ vẫn bị quá bán về mặt kỹ thuật, và tâm lý cực kỳ tiêu cực. Sự phục hồi của đô la sẽ tạm thời gây áp lực lên giá vàng bằng cách nâng cao sức mua của tiền tệ—mặc dù điều này sẽ không thay đổi các yếu tố cấu trúc dài hạn.

Phân tích của Incrementum gợi ý rằng vàng có thể trải qua giai đoạn tích lũy ngắn hạn trong khoảng 2.800 đô la hoặc đi ngang trước khi tiếp tục đà tăng. Các đợt điều chỉnh như vậy, dù gây khó chịu cho các nhà giao dịch ngắn hạn, có khả năng là sự tích lũy lành mạnh của thị trường tăng giá chứ không phải là đảo chiều xu hướng. Các nhà đầu tư dài hạn nên xem các đợt giảm giá này như cơ hội tích lũy lại chứ không phải tín hiệu cảnh báo.

Thời điểm Thiên Nga Vàng: Sự xuất hiện của vàng như một tài sản cốt lõi trong danh mục

Khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống mất đi độ tin cậy và các đồng tiền fiat đối mặt với áp lực ngày càng tăng, vàng đang trải qua điều có thể gọi là “Thời điểm Thiên Nga Vàng”—một điểm ngoặt hiếm có nhưng vô cùng tích cực trong cấu trúc thị trường vốn.

Khung dự đoán vàng 2030 của vàng dựa trên các trụ cột hỗ trợ lẫn nhau:

• Nhu cầu cấu trúc: Cấu trúc hệ thống tài chính đòi hỏi các tài sản thanh toán trung lập, không chính trị. Vàng là ứng cử viên rõ ràng.

• Chắc chắn tiền tệ: Việc mở rộng tiền tệ liên tục đòi hỏi sự tăng giá của các tài sản thực để khôi phục cân bằng sức mua. Vàng tự nhiên hưởng lợi.

• Ưu thế địa chính trị: Cạnh tranh đa cực ủng hộ các tài sản trung lập không có nguy cơ tịch thu. Vàng là duy nhất đáp ứng các yêu cầu này.

• Vị trí của ngân hàng trung ương: Các tổ chức châu Á còn thiếu trọng lượng đáng kể trong dự trữ vàng, tạo ra áp lực mua liên tục.

• Chuyển đổi chế độ tiền tệ: Chuyển từ hệ thống dựa trên đô la sang hệ thống dựa trên hàng hóa làm tăng giá trị vàng về mặt toán học.

Khung dự đoán của Incrementum cho 2030 trong khoảng 4.800 đến 8.900 đô la không phải là phỏng đoán mà là kết quả toán học của các thay đổi cấu trúc liên tục. Dù 2030 có thể đạt mức dự kiến cơ sở, lạm phát hoặc nằm giữa chúng phụ thuộc vào mức độ mở rộng tiền tệ fiat và bất ổn địa chính trị gia tăng. Hướng đi, tuy nhiên, vẫn rõ ràng là đi lên.

Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với việc vàng bị bỏ quên trong các danh mục truyền thống suốt nhiều thập kỷ, sự tái xuất này đại diện cho một sự thiết lập lại căn bản. Vàng đang chuyển từ một khoản đầu tư mang tính đầu cơ bên lề thành một phần cốt lõi của danh mục—không chỉ để phòng ngừa khủng hoảng, mà còn như một thành viên có hiệu quả trong chiến lược bảo tồn của cải dài hạn. Sự chuyển đổi đó, khi hoàn tất, sẽ xác thực các mô hình dự đoán vàng hiện tại đồng thời mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư đã nhận ra sự thay đổi từ sớm.