Đà tăng cuối năm đang hình thành: Kim loại bạc vượt qua mức 75 đô la, Bitcoin ổn định trong phạm vi giao dịch giữa lúc hợp đồng quyền chọn trị giá 23,7 tỷ đô la đáo hạn

Những tuần cuối cùng của tháng 12 chứng kiến thị trường tài chính toàn cầu điều hướng qua một bối cảnh đặc biệt với thanh khoản giảm nhưng biến động giá tăng cao trên nhiều loại tài sản. Khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa dài ngày, các thị trường thay thế tiếp tục khám phá giá với đà tăng rõ rệt trên kim loại quý và tiền điện tử.

Kim loại quý bùng nổ: Đà tăng của nơi trú ẩn an toàn ngày càng sâu sắc

Giá bạc vượt qua mức $75 per ounce đánh dấu ngày thứ năm liên tiếp tăng, hiệu suất từ đầu năm đạt khoảng 161%. Đà tăng này phản ánh nhu cầu rộng hơn đối với tài sản hữu hình giữa bối cảnh bất ổn vĩ mô. Vàng cũng thể hiện sức mạnh tương tự, tạm thời vượt qua mức $4,530 mỗi ounce—mức cao kỷ lục mới mà các nhà quan sát thị trường đã dự đoán từ lâu.

Cơ chế thúc đẩy đà tăng này cho thấy những chuyển biến thú vị trong phân bổ vốn. Các dự báo thị trường dự đoán vàng có thể đạt tới $4,600 vào cuối năm, với các dự đoán dài hạn từ nhà kinh tế Jim Rickards gợi ý giá có thể gần $10,000 vào năm 2026. Trong khi đó, bạc, theo suy đoán, đạt mức $200 levels. Trong khi đó, đồng đã vượt qua ngưỡng $12,000 mỗi tấn, với Citibank mô hình kịch bản tăng giá tiềm năng lên tới $15,000.

Tại Trung Quốc, sức mạnh của hàng hóa này tạo ra một động thái thị trường bất thường. Quỹ Đầu tư Chứng khoán Hợp đồng Tương lai Bạc Guotai Junan (LOF)—sản phẩm hợp đồng tương lai bạc công khai duy nhất của quốc gia—đã trải qua sự co hẹp đáng kể về mức chênh lệch giá. Những gì từng giao dịch ở mức cao hơn 45% so với giá trị ròng nhanh chóng co lại còn khoảng 29.64% sau khi giải quyết các vị thế chênh lệch giá. Khối lượng giao dịch tăng vọt lên 260 triệu nhân dân tệ khi các nhà đầu tư tổ chức và thuật toán tháo dỡ các vị thế vay mượn quá mức trong chiến lược “đăng ký ngoài sàn—bán trên sàn T+2”.

Thị trường tiền tệ phản ứng: Đồng Nhân dân tệ tăng giá nhanh

Đồng Nhân dân tệ offshore (CNH) vượt qua mốc 7.0 so với đô la Mỹ lần đầu tiên trong hơn một năm, báo hiệu dòng chảy hồi hương vốn có ý nghĩa. Phân tích của Công ty Chứng khoán Công nghiệp chỉ ra hai động lực chính: đà giảm của đồng đô la kết hợp với nhu cầu thanh toán ngoại hối tăng từ các thực thể Trung Quốc. Thay vì chỉ là câu chuyện yếu đi của ngoại tệ bên ngoài, sự tăng giá này dường như được thúc đẩy bởi các yếu tố nội sinh kéo vốn về trong nước.

Các nhà quan sát thị trường cho rằng sức mạnh của RMB vẫn còn trong giai đoạn đầu, với khả năng hỗ trợ thêm cho tâm lý rủi ro của thị trường chứng khoán hướng tới năm 2026.

Giai đoạn củng cố của Bitcoin: Phân tích câu đố quyền chọn 23,7 tỷ USD

Bitcoin chủ yếu giao dịch trong phạm vi $85,000 đến $90,000 trong giai đoạn này, một mô hình củng cố trực tiếp liên quan đến cơ chế thanh toán quyền chọn hàng năm. Với mức phơi bày danh nghĩa đạt từ $23.7 tỷ đến $28.5 tỷ qua các ngày hết hạn chính, thị trường về cơ bản đang chờ đợi rõ ràng về cách các vị thế này sẽ được giải quyết.

Các nhà phân tích có quan điểm khác nhau rõ rệt về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Những người lạc quan—bao gồm Michael van de Poppe—nhận định rằng đà tăng của thị trường hàng hóa lớn có thể chuyển hướng sang tài sản kỹ thuật số. Với điều kiện vĩ mô có khả năng dịu đi, họ dự đoán Bitcoin sẽ vượt qua mức kháng cự $90,000 hướng tới vùng $100,000. Nhà phân tích dữ liệu on-chain Murphy xác định có 670,000 BTC tích lũy gần mức $87,000, tạo thành mức hỗ trợ có ý nghĩa nếu xảy ra điều chỉnh giảm. Nhà phân tích kỹ thuật Mark chia sẻ triển vọng lạc quan, nhắm tới $91,000.

Ngược lại, các nhà quan sát thận trọng hơn do Lennart Snyder dẫn đầu và các nhà phân tích theo dõi các mô hình củng cố lịch sử nhận định rằng Bitcoin chỉ dành 28 ngày trong phạm vi $70,000-$80,000, cho thấy mức hỗ trợ yếu. Phạm vi $30,000-$50,000 từng diễn ra trong gần 200 ngày, cho thấy nếu xảy ra điều chỉnh đáng kể, các vùng hỗ trợ thấp hơn có thể cần nhiều thời gian để thiết lập. COO của BTSE, Jeff Mei, mô hình các kịch bản trong đó sự khác biệt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò quan trọng: tạm dừng cắt lãi suất có thể kéo Bitcoin về mức $70,000, trong khi việc tiếp tục “nới lỏng định lượng ngầm” có thể đẩy giá trong khoảng $92,000-$98,000 qua dòng vốn tổ chức.

Nghiên cứu của CryptoQuant, Axel Adler Jr., cảnh báo kỹ thuật: RSI hàng tháng của Bitcoin đã giảm xuống còn 56.5, gần mức trung bình 4 năm là 58.7. Phá dưới 55 có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh sâu hơn. Nhà phân tích mô hình lịch sử Ali Charts nhận định rằng Bitcoin thường mất 1.064 ngày để từ đáy chu kỳ leo lên đỉnh, nhưng chỉ mất 364 ngày để giảm từ đỉnh xuống đáy tiếp theo. Nếu các mô hình này tiếp tục, tháng 10 năm 2026 có thể đánh dấu đáy chu kỳ tiếp theo quanh mức $37,500—khoảng 80% thấp hơn mức hiện tại.

Ethereum chờ hướng đi: Cuộc chiến $2,700-$3,000

Ethereum vẫn bị mắc kẹt giữa các lực lượng cạnh tranh, dao động trong phạm vi $2,700-$3,000 mà chưa xác định rõ hướng đi. Nhà phân tích Ted cho rằng ETH cần phải phá vỡ rõ ràng khỏi mức trên $3,000 hoặc giảm trở lại vào vùng hỗ trợ $2,700-$2,800 để tạo ra biến động ý nghĩa.

Các mô hình tích lũy lớn cung cấp manh mối. Từ ngày 21 tháng 11, các nhà đầu tư cấp whale đã mua tổng cộng 4.8 triệu ETH quanh mức giá cơ sở khoảng $2,796—khoảng 7% dưới ngưỡng tâm lý $3,000. Nếu mức này bị phá vỡ, hỗ trợ on-chain có thể sụp đổ về mức $2,300. Khung cảnh của Jeff Mei cho rằng triển vọng của Ethereum liên quan trực tiếp đến chính sách của Fed: hoặc là kịch bản (tạm dừng cắt lãi suất) ở mức $2,400 hoặc là (tiếp tục QE ngầm) ở mức $3,600.

Phân tích kỹ thuật của CryptoBullet so sánh với điều kiện thị trường năm 2022, cảnh báo rằng sự sụp đổ hỗ trợ có thể đẩy giá xuống phạm vi $2,200-$2,400 trước khi có khả năng phục hồi về trung bình động 200 ngày. Tuy nhiên, bất chấp sự không chắc chắn ngắn hạn, các nhà lạc quan nổi bật như người sáng lập Trend Research, Yi Lihua, vẫn giữ vững niềm tin vào giả thuyết đáy, cam kết bổ sung $1 tỷ đô la để tích lũy khi có bất kỳ yếu điểm nào, đặt cược vào một chu kỳ thị trường bò lớn vào năm 2026.

Chỉ số tâm lý thị trường: Sợ hãi, Thanh lý và Áp lực hoàn vốn

Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam của crypto ghi nhận mức 20, cho thấy tình trạng “Sợ hãi cực độ” vào cuối tháng 12. Tâm lý này đi kèm với $181 triệu đô la trong các đợt thanh lý trong vòng 24 giờ, trong đó Bitcoin chiếm 73.65 triệu đô la và Ethereum chiếm 24.97 triệu đô la trong các lệnh đóng vị thế bắt buộc.

Dòng vốn cũng củng cố xu hướng giảm. Quỹ ETF Bitcoin ghi nhận ngày thứ năm liên tiếp rút ròng tổng cộng $175 triệu đô la. ETF Ethereum cũng trải qua 52.7 triệu đô la rút khỏi. Các dòng rút vốn liên tục này cho thấy rằng dù có biến động, niềm tin của các tổ chức vẫn còn hạn chế trong giai đoạn chuyển tiếp cuối năm.

Các altcoin thể hiện khả năng chống chịu chọn lọc. Trong khi lượng nắm giữ NFT giảm hơn 7% và phần lớn cổ phiếu crypto giảm giá, các câu chuyện AI và SocialFi duy trì mức ổn định tương đối, cho thấy sự luân chuyển dòng vốn hơn là sự sụp đổ toàn diện.

Dữ liệu tóm tắt & Chỉ số dự báo

Các chỉ số thị trường hiện tại (tính đến ngày 21 tháng 1 năm 2026):

Bitcoin giao dịch ở mức $88.77K (giảm 2.35% so với đỉnh gần nhất), với khối lượng 24 giờ là $1.32 tỷ và thị phần chiếm khoảng 56.54%. Ethereum giữ mức $2.93K (giảm 4.76%), với khối lượng giao dịch hàng ngày là $746.16 triệu và chiếm 11.28% thị phần. Khối lượng 24 giờ của Solana ghi nhận $107.01 triệu khi các nhà giao dịch đánh giá vị thế altcoin.

Các câu chuyện thành công nhất từ năm 2025 tập trung vào RWA (Tài sản Thực Thế) và các giao thức Layer 1, dẫn đầu bảng xếp hạng hiệu suất. Các danh mục AI và Meme giảm mạnh, trong khi GameFi và DePIN dẫn đầu đà giảm—đây là chỉ báo hữu ích về nơi dòng cảm xúc đã chuyển hướng.

Các phát triển đáng chú ý gồm đề xuất chuyển đổi phí giao thức của Uniswap đạt được sự chấp thuận áp đảo qua quản trị UNIFICATION, cho thấy sự tin tưởng của cộng đồng vào mở rộng doanh thu nền tảng. Việc Trip.com ra mắt các tùy chọn thanh toán bằng stablecoin (USDT/USDC) cho thấy xu hướng chấp nhận doanh nghiệp vẫn còn tiếp diễn bất chấp sự củng cố của thị trường.

Triển vọng: Khi nào hướng đi sẽ rõ ràng?

Khi các vị trí quyền chọn Bitcoin trị giá 23,7 tỷ USD đáo hạn, các nhà tham gia thị trường chờ đợi sự giải quyết thường đi trước các đột phá theo hướng. Liệu dòng vốn có trở lại vào các tài sản kỹ thuật số sinh lợi hoặc chuyển hướng sang các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như kim loại quý vẫn là câu hỏi then chốt.

Sự hội tụ của các tín hiệu chính sách của Fed, xu hướng dòng vốn và các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật sẽ quyết định hướng đi ban đầu của năm 2026. Hiện tại, các nhà tham gia thị trường vẫn bị mắc kẹt trong vùng củng cố—một giai đoạn mà lịch sử cho thấy thường đi trước các bước đi quan trọng nhất.