最近看到一个有意思的现象——技术牛逼的项目，反而容易在社区治理上翻车。今天就来聊聊这个法国的全同态加密明星项目，融了1.3亿美金，但最近的公售+代币发行操作，直接把社区炸裂了。

**地理围栏下的"用完即弃"**

项目前期在巴基斯坦、加拿大等地开放测试网参与和社区宣传，早期支持者贡献热度、做推广，结果在公售前突然来了个地理封杀——这些国家用户直接被踢出局。社区的反应你能想象：我们成营销工具了？干完活直接扔？这种操作破坏的不只是几个用户的信任，而是整个生态的信誉基础。

**代币经济：聪明到让人怀疑**

预售价格从0.22美元直接跳水到0.079美元，跌幅超过80%。这背后是什么？100% TGE即时解锁+偏高的FDV预期，典型的大户和VC随时可以跑路的设计。市场上甚至有人在赌清算价会跌到0.03-0.05，这说明什么？整个市场都闻到了不对劲的味道。

技术再先进，如果代币分配不透明、解锁机制设计不当，最后还是逃脱不了变成空气币的宿命。项目方需要理解：社区信任一旦破裂，技术能力再强也无法弥补。