Eric Peters và luận điểm đầu tư tài sản kỹ thuật số của One River: Tại sao nhà đầu tư truyền thống nên xem xét lại?

Eric Peters là Giám đốc điều hành kiêm Giám đốc đầu tư của One River Asset Management. One River nổi tiếng với việc nhận được đầu tư từ tỷ phú Alan Howard và đã mua hơn 600 triệu USD Bitcoin. Gần đây, nhà lãnh đạo ngành này đã gửi một bức thư tới các nhà đầu tư truyền thống, đi sâu vào lý do tại sao việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số không chỉ hợp lý mà còn là lựa chọn cần thiết trong bối cảnh kinh tế hiện nay.

Trí tưởng tượng thúc đẩy tiến bộ, cũng thúc đẩy quyết định đầu tư

Khả năng vĩ đại nhất của con người là tưởng tượng ra một ngày mai tốt đẹp hơn. Từ thời kỳ đồ đá đến thời đại không gian, chính sự khát vọng về tương lai này đã thúc đẩy sự tiến bộ của nền văn minh nhân loại. Eric Peters cho rằng, bản chất của đầu tư cũng nằm ở chỗ này — nhận diện các xu hướng vĩ mô lớn và dựa trên sự tưởng tượng về tương lai để ra quyết định.

Hiện nay, toàn cầu có hai xu hướng chính không thể ngăn cản: một là tiến bộ công nghệ đáng kinh ngạc, hai là sự phụ thuộc ngày càng sâu sắc của thương mại toàn cầu. Hai lực lượng này kết nối gần 8 tỷ người theo những cách chưa từng có, khiến việc trao đổi kiến thức, thông tin và hợp tác theo thời gian thực trở nên khả thi. Đồng thời, dân số tăng trưởng chậm lại, các nền kinh tế phát triển dần bước vào xã hội già hóa, tạo ra một môi trường giảm phát — dù có vẻ có lợi cho các nhà đầu tư vốn, nhưng các chính sách phản ứng của chính phủ đối với khủng hoảng kinh tế lại ngày càng làm trầm trọng thêm bất bình đẳng.

Mỗi lần chính phủ đối mặt với gián đoạn kinh tế, họ thường áp dụng các chính sách như hạ lãi suất, gia tăng nợ, tăng đòn bẩy. Những biện pháp này đẩy giá tài sản lên cao, đồng thời gieo mầm cho sự yếu đuối của hệ thống. Đây là một quá trình phản xạ — mỗi cuộc khủng hoảng lại đòi hỏi các biện pháp kích thích tiền tệ mạnh hơn, và chính các biện pháp này lại tạo ra điều kiện cho cuộc khủng hoảng tiếp theo. Nói cách khác, đó là “ăn trộm trước, ăn trộm sau”.

Tiền tệ là ảo tưởng lớn nhất thế giới, tài sản kỹ thuật số đang định nghĩa lại giá trị

Trong thời kỳ suy thoái kinh tế toàn cầu năm 2020, các chính phủ phương Tây đã mở ra một mô hình kích thích chưa từng có: phát hành trái phiếu khổng lồ, được các ngân hàng trung ương mua vào, sử dụng nguồn vốn do ngân hàng trung ương tạo ra để thanh toán. Đây là một mô thức quen thuộc trong lịch sử — chính phủ cố gắng giảm bớt gánh nặng nợ bằng cách làm mất giá đồng tiền vay mượn.

Tuy nhiên, Eric Peters chỉ ra một chân lý cốt lõi: Tiền tệ không thực sự tồn tại, chưa bao giờ có. Giá trị của tiền tệ hoàn toàn dựa trên niềm tin tập thể của chúng ta. Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố sẽ giảm giá đồng đô la 2% mỗi năm, nhưng trong hơn một thập kỷ qua, họ đã không đạt được mục tiêu này. Nguyên nhân thất bại không phải do thiếu nỗ lực, mà là do hiểu lầm về bản chất của tiền tệ.

Ngay cả vàng cũng không phải là tiền tệ thực sự. Trong hàng nghìn năm, mọi người tin rằng vàng có giá trị chỉ đơn giản vì mọi người đều tin như vậy. Nhưng vàng có một điểm yếu chí tử: Nó liên tục bị khai thác. Năm 2005, toàn cầu khai thác 2.470 tấn vàng, đến năm 2019 tăng lên 3.300 tấn. Với công nghệ khai thác ngày càng tiến bộ, tốc độ này còn có thể tăng nhanh hơn nữa. Chỉ trong vài thập kỷ tới, con người có thể khai thác vàng từ các hành tinh nhỏ hoặc các hành tinh khác. Điều này có nghĩa là nguồn cung vàng mỗi năm sẽ tăng vĩnh viễn 1-2%, dẫn đến giá trị của nó sẽ giảm vĩnh viễn theo thời gian.

Bitcoin: Sự khan hiếm được mã hóa trong mã nguồn

Năm 2009, Bitcoin xuất hiện một cách bí ẩn — một sự kiện thực sự như một con chim én đen. Các công nghệ cấu thành blockchain của Bitcoin không phải là sáng tạo đột phá, nhưng sự kết hợp của chúng đã mang lại một cuộc cách mạng.

Khác hoàn toàn với các hàng hóa truyền thống như vàng, nguồn cung của Bitcoin được cố định vĩnh viễn. Quá trình tạo ra Bitcoin diễn ra theo lộ trình dự kiến, mỗi bốn năm sẽ giảm một nửa, cho đến năm 2140 sẽ khai thác hết Bitcoin cuối cùng. Điều quan trọng hơn: khi giá Bitcoin tăng gấp 10 hoặc 100 lần, lượng cung của nó không tăng lên. Điều này tạo ra một loại tài sản chưa từng có trong lịch sử — cung cố định nhưng không có giá trị nội tại, nhưng có thể trở nên vô giá nhờ vào sự tưởng tượng tập thể.

Tính đến tháng 1 năm 2026, giá Bitcoin đã đạt 89.87 nghìn USD, mức cao nhất lịch sử là 126.08 nghìn USD. Trong một thế giới mà tiền pháp định có thể được tạo ra vô hạn, loại tài sản cực kỳ khan hiếm này ngày càng được nhiều người công nhận. Các chuyên gia trong ngành dự đoán rằng, trong mười năm tới, Bitcoin có thể dần cạnh tranh với thị trường vàng, thậm chí vượt qua về giá trị.

Chính phủ khó có thể tiêu diệt, ngày càng nhiều người tham gia

Ban đầu, Eric Peters lo ngại rằng chính phủ sẽ không cho phép Bitcoin tồn tại lâu dài, vì chính phủ không muốn từ bỏ quyền phát hành tiền. Ông dự đoán chính phủ sẽ ra mắt tiền kỹ thuật số chính thức, phá hủy hệ thống tiền kỹ thuật số tư nhân.

Nhưng theo thời gian, tình hình ngày càng phức tạp hơn. Việc mở rộng sử dụng Bitcoin và Ethereum, cùng với các doanh nghiệp đổi mới trong hệ sinh thái blockchain phát triển nhanh chóng, khiến chính phủ ngày càng khó tiêu diệt các hệ thống này. Ngày càng nhiều các doanh nhân thông minh, đầy tham vọng xem Bitcoin và Ethereum là nền tảng công nghệ tài chính tương lai, xây dựng các ứng dụng Layer 2 dựa trên đó để cải thiện chức năng, tốc độ và hiệu quả của các chuỗi chính.

Điều này tạo thành một vòng phản hồi tích cực: càng nhiều người tham gia → hệ thống trở nên vững mạnh hơn → chính phủ khó tiêu diệt hơn → chính phủ chọn tồn tại cùng thay vì đối đầu. Trong quá trình này, việc cho phép tài sản kỹ thuật số và đô la kỹ thuật số cùng tồn tại phù hợp lợi ích quốc gia, do đó khuyến khích chứ không phải đàn áp hệ thống tiền kỹ thuật số tư nhân là lựa chọn hợp lý hơn.

Các danh mục đầu tư truyền thống không thể đối phó với thách thức hiện nay

Các danh mục đầu tư chủ đạo hiện nay gồm cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng cấu hình này đối mặt với một rủi ro chết người: lạm phát.

Lợi suất trái phiếu ở mức thấp nhất trong lịch sử nhân loại, lợi nhuận trên cổ phiếu gần mức cao kỷ lục. Nhà đầu tư cần đạt lợi nhuận 7% mỗi năm để tránh phá sản, nhiều người còn dùng đòn bẩy để tăng lợi nhuận. Trong thời kỳ suy thoái, lợi nhuận từ trái phiếu khó có thể bù đắp cho tổn thất từ cổ phiếu. Trong thời kỳ lạm phát, trái phiếu sẽ bị mất giá. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi trái phiếu mất giá, thường là cổ phiếu cũng mất giá. Trong giai đoạn suy thoái kéo theo lạm phát (lạm phát đình trệ), các khoản đầu tư truyền thống sẽ gặp thiệt hại nặng nề.

Trong hơn mười năm qua, các chính phủ chưa thực hiện chính sách lạm phát rõ ràng nào. Nhưng đại dịch toàn cầu đã thay đổi tất cả — các chính phủ đã thực hiện các biện pháp kích thích tiền tệ và tài khóa chưa từng có quy mô. Chính sách quy mô này rất khó đảo ngược. Ngay cả khi chính phủ Mỹ thực hiện chính sách thắt chặt để gây ra khủng hoảng kinh tế, các tiếng nói kêu gọi giảm giá tiền tệ còn dữ dội hơn, và sẽ còn mạnh hơn nữa.

Việc thêm tài sản kỹ thuật số vào danh mục đầu tư hấp dẫn vì chúng giúp giảm thiểu rủi ro mất giá tiền tệ, đồng thời không phải chờ đợi thụ động để nhận về lợi nhuận âm.

Blockchain đang xây dựng tương lai tài chính của nhân loại

Chuyển đổi cuối cùng mang tính phản xạ — theo từng ngày trôi qua, ngày càng nhiều người thông minh nhất toàn cầu dấn thân vào lĩnh vực này. Những cộng tác viên này không quen biết nhau, không biết danh tính của nhau, nhưng cùng chia sẻ một niềm tin chung. Họ không ngừng cải tiến mã hỗ trợ tài sản kỹ thuật số, xây dựng các kiến trúc tích hợp hệ thống tài chính cũ, tạo ra các sản phẩm và chức năng mới.

Mỗi khi hệ thống lộ ra điểm yếu, niềm tin của mọi người có thể lung lay, nhưng ngày càng nhiều kỹ sư và doanh nhân thông minh sẽ tham gia sửa chữa. Những đồng tiền tốt sẽ đẩy lùi đồng tiền xấu, các trường hợp sử dụng ngày càng mở rộng. Khi các lực lượng này tương tác phức tạp, niềm tin vào các hệ thống mới này ngày càng tăng, thúc đẩy giá trị của chúng đi lên. Điều này lại thu hút thêm nhiều người tham gia, làm tăng khả năng chống chịu của hệ thống. Bitcoin đã trải qua sáu đợt tăng giảm điên cuồng, mỗi lần đều trở nên mạnh mẽ hơn.

Công nghệ blockchain cung cấp cho nhân loại một phương pháp: xây dựng niềm tin vào hệ thống hoàn toàn mới — một hệ thống lưu trú trên đám mây, ngày càng mạnh mẽ và bền bỉ theo mức độ tương tác tăng lên. Khi những tầm nhìn này trở thành hiện thực, hệ thống ngày càng có giá trị hơn.

Đặt cược có độ co giãn cao, phân bổ rủi ro thấp

Giữ lâu dài tài sản kỹ thuật số sẽ giúp nhà đầu tư phù hợp với hai xu hướng vĩ mô lớn: tiến bộ công nghệ và giảm phát tiền tệ. Hai lực lượng này dường như đều đang tăng tốc. Tài sản kỹ thuật số không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá của danh mục đầu tư, mà còn giúp nhà đầu tư tiếp cận “chim đen” mới nhất của nhân loại — công nghệ sinh học này đang định hình lại cách con người hiểu về tiền tệ.

Đây là lần cuối cùng thế giới đảo ngược: chỉ trong những thời khắc kỳ lạ như vậy, nhà đầu tư mới có thể đặt cược lạc quan có độ co giãn cao vào tương lai tươi sáng của nhân loại, đồng thời tránh được hậu quả nghiêm trọng do chính sách sai lầm gây ra.

Giá trị của Bitcoin hoàn toàn có thể vượt xa vàng. Dù cuối cùng Bitcoin có thể tăng đến mức nào, trong một thế giới mà tiền pháp định có thể được tạo ra vô hạn, khả năng tăng giá của các tài sản kỹ thuật số này sẽ còn vượt xa mọi tưởng tượng. Cấu trúc tài chính tương lai, cách định giá, sẽ do sự tưởng tượng tập thể của chúng ta quyết định. Và như Eric Peters nói, trí tưởng tượng của nhân loại luôn là sức mạnh vĩ đại nhất trong vũ trụ.