《 Không nên dùng toàn bộ vốn để xác nhận một phán đoán 》—— bắt đầu từ lần phá sản đầu tiên của Livermore năm 1898 Năm 1898, Jesse Livermore, mới 21 tuổi, đã trải qua lần “đi về không” đầu tiên trong sự nghiệp giao dịch của mình. Không phải vì anh không biết đọc thị trường, trái lại — chính xác là ngược lại — phán đoán của anh lúc đó là đúng. Vấn đề chỉ nằm ở một điều: anh đã dùng toàn bộ vốn để xác nhận một phán đoán. Năm đó, Livermore đã kiếm được khá nhiều tiền trong thị trường đầu cơ nhờ “bảng giá và nhịp điệu”, lòng tự tin của anh nhanh chóng phình to. Anh tin chắc rằng mình đã nắm bắt được bản chất của xu hướng, vì vậy đã phạm phải một sai lầm mà mọi thiên tài mới nổi đều mắc phải: đặt cược lớn, toàn bộ vốn, cược tất tay. Xu hướng ngắn hạn lệch khỏi phán đoán của anh. Không phải là xu hướng sai, mà là thời điểm sai. Và thị trường, luôn không chấp nhận “đúng muộn”. Vì vậy, anh đã phá sản. Thị trường không phải để “chứng minh bạn đúng” nhiều nhà giao dịch vẫn lặp lại sai lầm của Livermore năm 1898. Họ xem giao dịch như một kỳ thi logic: tôi đúng thì phải kiếm được tất cả; tôi sai thì bị thị trường phủ nhận. Nhưng thị trường không phải trọng tài, nó chỉ chấp nhận đường cong vốn. Bạn có thể dự đoán đúng hướng, nhưng lại thua vì biến động; bạn có thể nhìn đúng xu hướng, nhưng chết vì rút vốn quá mức; bạn thậm chí có thể đúng hoàn toàn trong dài hạn, nhưng vì một lần đặt cược toàn bộ mà rút lui sớm. Nguy hiểm nhất trong giao dịch không phải là phán đoán sai, mà là: dùng toàn bộ vốn để xác nhận một phán đoán. Nhiệm vụ hàng đầu của vốn: sống sót. Livermore sau đó nhiều lần nhấn mạnh một điều: “The big money is not in the thinking, but in the sitting.” Nhưng vào năm 1898, anh chưa hiểu rõ điều kiện tiên quyết của “ngồi yên”. Câu trả lời chỉ có một: bạn phải còn trong thị trường. Vốn không phải để thể hiện niềm tin, vốn là “hệ hô hấp” của bạn trong thị trường. Một khi bạn đặt toàn bộ vốn vào một phán đoán, về bản chất bạn không đang giao dịch, mà đang đặt cược. Và kết quả của cược chỉ có hai: hoặc trở thành tỷ phú, hoặc bị loại khỏi cuộc chơi. Không có lựa chọn thứ ba. Giao dịch trưởng thành thực sự là không cần xác nhận, các nhà giao dịch giỏi chưa bao giờ vội vàng chứng minh bản thân. Họ mặc định một điều: bất kỳ phán đoán nào cũng có thể sai trong ngắn hạn. Vì vậy, họ sẽ: quản lý vị thế để chống lại sự không chắc chắn, chia nhỏ vị thế để tiêu hóa biến động, dùng dừng lỗ để bảo vệ “quyền phán đoán trong tương lai”. Họ chấp nhận thất bại trong phán đoán, vì họ quan tâm hơn đến: lần sau còn có thể ra tay hay không. Sau lần phá sản đầu tiên, Livermore đã mất rất nhiều thời gian để thực sự hiểu điều này. Chính từ đó, ông bắt đầu từ “nhà đầu cơ thiên tài” chuyển sang “Vua xu hướng”. Viết cuối cùng Nếu hôm nay bạn vẫn còn nghĩ: “Lần này tôi tự tin lắm, có nên đặt hết không?” thì tôi khuyên bạn hãy nhớ đến Livermore năm 1898. Hướng đi có thể kiên định, vị thế phải khiêm tốn. Phán đoán có thể sửa đổi liên tục, vốn chỉ có thể tích lũy dần dần. Thị trường luôn ở đó, cơ hội không bao giờ vắng mặt. Thực sự hiếm hoi là chính bạn vẫn còn có thể tiếp tục giao dịch. — Đừng dùng toàn bộ vốn để xác nhận một phán đoán.