Bitcoin Vào Vùng Nguy Hiểm Khi Lợi Nhuận Nhà Đầu Tư Sụp Đổ – Tiếp Theo Là Gì?

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Bitcoin Entering a Danger Zone as Investor Profits Collapse – What’s Next? Liên kết gốc: Các chỉ số lợi nhuận trên chuỗi của Bitcoin đang trượt trở lại vào vùng đã từng xuất hiện gần cuối các thị trường gấu, mở ra giai đoạn quyết định có thể định hình cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.

Trong khi hành động giá có vẻ tương đối ổn định, dữ liệu blockchain sâu hơn cho thấy áp lực từ các nhà đầu tư đang âm thầm gia tăng dưới bề mặt.

Những điểm chính cần lưu ý

• Các chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện điều chỉnh của Bitcoin đang giảm xuống mức từng thấy gần các điểm chuyển tiếp lớn của chu kỳ
• Các nhà đầu tư đến muộn đang chịu áp lực ngày càng tăng khi lợi nhuận giấy tiếp tục biến mất
• Hành vi của nhà đầu tư trong giai đoạn này có khả năng quyết định liệu Bitcoin có ổn định và phục hồi hay sẽ rơi vào xu hướng giảm sâu hơn

Lợi nhuận chưa thực hiện dần mất đi sau đỉnh cao mọi thời đại

Theo phân tích trên chuỗi, lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện trên toàn mạng lưới Bitcoin đang nén lại nhanh chóng sau đỉnh cao mọi thời đại mới nhất. Sự chuyển dịch này phản ánh áp lực ngày càng gia tăng đối với các nhà đầu tư đến muộn, nhiều người trong số họ đã tham gia gần đỉnh và giờ đây chứng kiến lợi nhuận giấy phai nhạt khi đà tăng bị đình trệ.

Kể từ khi Bitcoin đạt đỉnh, cân bằng giữa lợi nhuận chưa thực hiện và lỗ chưa thực hiện đã ngày càng xấu đi. Điều này không nhất thiết có nghĩa là thị trường sẽ sụp đổ ngay lập tức, nhưng nó báo hiệu một thị trường đang nguội đi, nơi sự lạc quan đang bị thử thách. Trong quá khứ, các giai đoạn này thường trùng với căng thẳng tâm lý cao, đặc biệt là đối với các nhà nắm giữ ngắn hạn nhạy cảm hơn với các đợt giảm giá.

Các nhà đầu tư giai đoạn cuối chu kỳ thường là những người đầu tiên cảm thấy không thoải mái khi đà tăng yếu đi. Khi giá dao động ngang hoặc giảm nhẹ, các lỗ chưa thực hiện bắt đầu tích tụ, và niềm tin có thể nhanh chóng bị xói mòn. Dữ liệu trên chuỗi hiện cho thấy quá trình này đã bắt đầu, phản ánh các điều kiện tương tự như gần các điểm chuyển đổi vĩ mô trước đó.

Chỉ số NUPL điều chỉnh đang cho thấy gì

Trung tâm của phân tích này là một phiên bản điều chỉnh của chỉ số Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng, thường gọi là aNUPL. Khác với chỉ số NUPL truyền thống, phiên bản này tích hợp vốn hóa đã thực hiện của cả các nhà nắm giữ ngắn hạn và dài hạn, so sánh tổng số đó với vốn hóa thị trường của Bitcoin. Kết quả sau đó được làm mượt để phản ánh tâm lý nhà đầu tư rộng hơn thay vì nhiễu loạn ngắn hạn.

Sự điều chỉnh này quan trọng vì nó phản ánh hành vi của các nhóm khác nhau trong thị trường. Các nhà nắm giữ dài hạn thường ít phản ứng hơn và thường giữ đáy chu kỳ, trong khi các nhà nắm giữ ngắn hạn làm tăng độ biến động trong các giai đoạn chuyển tiếp. Khi cả hai nhóm đều cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện giảm cùng lúc, điều này thường báo hiệu thị trường đang tiến gần đến một điểm tới tâm lý.

Các số liệu gần đây cho thấy aNUPL ở mức mà trong các chu kỳ trước, đã xuất hiện trong giai đoạn cuối của thị trường gấu hoặc trong các đợt reset trung kỳ mạnh mẽ. Quan trọng là, các vùng này chưa hẳn đánh dấu đáy cuối cùng. Thay vào đó, chúng thường xuất hiện trước các giai đoạn thị trường phải “chọn” hướng đi dựa trên phản ứng của nhà đầu tư.

Thị trường được định hình bởi hành vi, không phải giá

Điều đặc biệt quan trọng của thiết lập hiện tại là nó bị chi phối nhiều hơn bởi tâm lý hơn là bởi biến động giá mạnh. Bitcoin không cần phải sụp đổ để gây ra áp lực. Sự hợp nhất kéo dài, các breakout thất bại, và các lần từ chối lặp lại có thể từ từ làm mất niềm tin, đặc biệt khi lợi nhuận chưa thực hiện tiếp tục giảm.

Trong quá khứ, khi thị trường đạt đến dạng nén này, các nhà đầu tư thường rơi vào một trong hai phe. Một số chọn giữ vững qua sự khó chịu, xem lợi nhuận chưa thực hiện giảm là cơ hội tích lũy ở mức giá thuận lợi hơn. Hành vi này có thể hấp thụ áp lực bán và cuối cùng hỗ trợ một giai đoạn tăng giá mới.

Những người khác thì đầu hàng. Khi lỗ sâu hơn và kiên nhẫn cạn kiệt, việc bán tháo tăng tốc, thanh khoản giảm sút, và yếu tố giá yếu thúc đẩy lẫn nhau. Khi động thái này chiếm ưu thế, thị trường thường chuyển sang một chế độ giảm giá rộng hơn thay vì chỉ là một đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Tại sao giai đoạn tiếp theo lại quan trọng đối với chu kỳ lớn hơn

Giai đoạn này rất quan trọng vì nó thường quyết định liệu Bitcoin có bước vào một đợt suy thoái kéo dài hay sẽ thiết lập lại trước khi tiếp tục xu hướng tăng dài hạn. Trong các chu kỳ trước, các điều kiện tương tự đã đánh dấu bước cuối cùng trước các đợt tăng mạnh hoặc là chương mở đầu của các thị trường gấu kéo dài.

Từ góc nhìn trên chuỗi, biến số quan trọng không chỉ là giá mà là cách các nhà đầu tư phản ứng với áp lực. Việc theo dõi liên tục các chỉ số lợi nhuận đã thực hiện và chưa thực hiện, hành vi của các nhà nắm giữ, và các yếu tố cung cầu sẽ rất cần thiết trong những tuần tới.

Bitcoin, hiện tại, dường như ít tập trung vào việc chinh phục các đỉnh mới và nhiều hơn vào việc kiểm tra niềm tin.