Sự phục hồi của Yên Nhật Thúc đẩy Nói về Can thiệp của Chính phủ

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Sự tăng giá của Yên Nhật Thúc đẩy Thảo luận Mới về Can thiệp Chính phủ Liên kết gốc:

Yên Nhật đã có một sự phục hồi mạnh mẽ và bất ngờ, khiến các nhà giao dịch tiền tệ bất ngờ và làm sống lại những đồn đoán rằng chính quyền có thể đang tiến gần hơn đến hành động trực tiếp trên thị trường.

Sau nhiều tuần yếu đi đều đặn, đồng tiền này đã tăng mạnh trong giờ giao dịch của Mỹ, ghi nhận mức tăng hàng ngày cao nhất kể từ mùa hè năm ngoái và chấm dứt đà giảm đã đẩy nó về các mức nhạy cảm về mặt lịch sử.

Những điểm chính

• Yên Nhật tăng mạnh do đồn đoán rằng chính quyền Nhật Bản, có thể với sự nhận thức của Mỹ, đang chuẩn bị can thiệp để hạn chế sự yếu đi hơn nữa.
• Sự căng thẳng của thị trường được nâng cao bởi các dấu hiệu căng thẳng trong thị trường trái phiếu Nhật Bản, góp phần tạo áp lực lên đồng tiền này gần các mức nhạy cảm về mặt lịch sử.
• Trong khi các cuộc thảo luận về can thiệp có thể kích hoạt các đợt tăng giá đột ngột, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự phục hồi lâu dài của yên Nhật sẽ đòi hỏi các thay đổi chính sách thực sự, chứ không chỉ là hành động thị trường.

Chuyển động này đáng chú ý không chỉ vì quy mô của nó, mà còn vì thời điểm. Yên Nhật đã tăng gần 2% so với đô la Mỹ vào đỉnh điểm, đạt mức cao nhất trong năm và đảo ngược các khoản lỗ đã tích tụ từ đầu tháng 1. Đối với nhiều nhà tham gia thị trường, đợt tăng giá này mang dấu ấn rõ ràng của sự không thoải mái chính thức với quỹ đạo của đồng tiền.

Hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang New York Gây chú ý

Điều thực sự khiến thị trường sục sôi là tin đồn trên Phố Wall rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã liên hệ với các tổ chức tài chính lớn để hỏi về các biến động gần đây của yên Nhật. Mặc dù không có xác nhận chính thức nào theo sau, các nhà giao dịch đã hiểu rộng rãi rằng cuộc tiếp xúc này có thể là tiền đề cho các hành động phối hợp về tiền tệ.

Cục Dự trữ Liên bang New York thường xuyên hoạt động như một bộ phận vận hành của Bộ Tài chính Mỹ trong các vấn đề ngoại hối, khiến bất kỳ cuộc điều tra nào về tỷ giá hối đoái đều mang tính nhạy cảm. Ngay cả khi không có thông báo chính thức, việc gợi ý về sự nhận thức của Mỹ cũng đủ để kích hoạt việc mua vào nhanh chóng các vị thế bán yên.

Theo Jason Furman, phản ứng này phản ánh mức độ cân bằng tinh vi của thị trường tiền tệ hiện nay. Khi cả Washington lẫn Tokyo đều tỏ ra không thoải mái với sự yếu đi của yên, các nhà giao dịch sẵn sàng phản ứng ngay lập tức với bất kỳ dấu hiệu nào về sự phối hợp chính sách.

Nhật Bản Gửi Thông Điệp Rõ Ràng Đến Các Nhà Đầu Cơ

Các quan chức Nhật Bản ít làm dịu các đồn đoán hơn. Đầu tháng này, Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama và nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của đất nước đã đưa ra cảnh báo mới về các biến động quá mức trên thị trường ngoại hối. Các tuyên bố này lặp lại ngôn ngữ đã được sử dụng trước lần can thiệp cuối cùng của Nhật Bản vào năm 2024, khi yên Nhật vượt qua mức 160/USD.

Lịch sử cho thấy, các cảnh báo như vậy thường đi kèm với các “kiểm tra tỷ giá”, các cuộc điều tra không chính thức nhằm đánh giá tình hình thị trường trước khi can thiệp. Mặc dù các kiểm tra tỷ giá không đảm bảo sẽ dẫn đến can thiệp, nhưng chúng thường được xem như một tín hiệu cảnh báo khi độ biến động tăng cao.

Rối loạn Thị trường Trái phiếu Thêm Nhiên Liệu

Sự bất ổn của yên Nhật không diễn ra trong môi trường độc lập. Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã trải qua một giai đoạn biến động bất thường, với lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh trước cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 1. Ngân hàng trung ương cuối cùng đã giữ nguyên lãi suất, nhưng các lo ngại về kế hoạch chi tiêu tài chính của Thủ tướng Sanae Takaichi và áp lực lạm phát dai dẳng vẫn khiến các nhà đầu tư lo lắng.

Lợi suất trái phiếu 40 năm của Nhật Bản gần đây đã đạt mức cao kỷ lục, làm tăng lo ngại rằng căng thẳng trong thị trường trái phiếu có thể lan sang thị trường tiền tệ. Ed Al-Hussainy của Columbia Threadneedle Investment nhận xét rằng sự biến động trong nợ Nhật Bản đã trở thành yếu tố trung tâm ảnh hưởng đến giao dịch yên, làm tăng khả năng các nhà hoạch định chính sách toàn cầu đang theo dõi chặt chẽ để phát hiện các tác động lan rộng của khủng hoảng tài chính.

Can thiệp Có thể Gây sốc, Không Giải quyết Triệt để

Dù giá cả biến động mạnh mẽ, các nhà kinh tế cảnh báo rằng can thiệp đơn lẻ hiếm khi mang lại kết quả lâu dài. Furman lập luận rằng nếu không có sự thay đổi chính sách cơ bản có ý nghĩa — đặc biệt là về lãi suất và kỷ luật tài chính — bất kỳ sự hỗ trợ nào từ việc mua vào chính thức cũng có thể nhanh chóng mất đi.

Tuy nhiên, khả năng Mỹ tham gia thêm một chiều hướng mới. Các nhà phân tích tại Evercore ISI cho rằng ngay cả nhận thức về hành động phối hợp cũng có thể buộc các vị thế bán yên giảm nhanh, làm tăng độ biến động ngắn hạn bất kể liệu có can thiệp hay không.

Hiện tại, sự phục hồi của yên Nhật làm nổi bật mức độ căng thẳng của tình hình. Với đồng tiền này đang ở gần các mức đã từng kích hoạt hành động chính thức, các nhà giao dịch vẫn trong trạng thái cảnh giác — nhận thức rằng bước đi tiếp theo có thể không đến từ thị trường, mà từ chính các nhà hoạch định chính sách.