Ảo ảnh của Ethereum: Khi đầu độc địa chỉ được ngụy trang dưới dạng sự phát triển của mạng

Mức kỷ lục gần đây của các giao dịch Ethereum hàng ngày vẽ nên một bức tranh lừa đảo. Những gì ban đầu có vẻ như là một dấu hiệu của sự tăng trưởng năng động hóa ra lại là một ảo ảnh cổ điển khi phân tích kỹ hơn - một ảo ảnh trên thị trường tiền điện tử đã được tạo ra bởi gian lận có hệ thống. Các ngân hàng đầu tư như Citi hiện đang cảnh báo rõ ràng về việc giải thích các chỉ số hoạt động này như các chỉ số về sức khỏe mạng thực sự.

Các giao dịch gian lận tràn ngập mạng Ethereum

Sự gia tăng hoạt động on-chain trên Ethereum lúc đầu rất ấn tượng, với các chỉ số mạng chứng kiến mức cao kỷ lục về khối lượng giao dịch hàng ngày và địa chỉ ví đang hoạt động. Nhưng sự tăng trưởng này bị lu mờ bởi một sự thật khó chịu. Như các nhà phân tích của Citi Alex Saunders và Vĩnh Võ tiết lộ trong báo cáo mới nhất của họ, phần lớn hoạt động được cho là mới này bao gồm các giao dịch có giá trị dưới một đô la.

Mô hình này là đặc trưng của cái gọi là chiến dịch đầu độc địa chỉ - một trò lừa đảo tinh vi trong đó các tác nhân độc hại gửi một lượng nhỏ tiền điện tử từ các địa chỉ ví giả mạo để làm cho chúng có vẻ giống với các địa chỉ thường được sử dụng. Mục đích là lừa người dùng vô tình gửi tiền của họ đến sai đích trong các giao dịch trong tương lai. Phí giao dịch thấp hiện tại của Ethereum - giảm thiểu chi phí đo lường trong phạm vi cent - làm cho các chiến dịch hàng loạt như vậy cực kỳ hiệu quả về chi phí cho những kẻ tấn công thực hiện.

Kết quả là nghịch lý: các chỉ số mạng có vẻ phát triển mạnh bị thổi phồng một cách giả tạo mà không phản ánh nhu cầu thực tế hoặc sự chấp nhận của người dùng không phải trả tiền. Đó là ảo ảnh cổ điển của một hệ sinh thái lành mạnh.

Stablecoin là động lực chính của hoạt động không có thật

Nhà nghiên cứu Onchain Andrey Sergeenkov đã cung cấp dữ liệu cụ thể về kích thước của hiện tượng này trong tuần này. Phân tích của ông cho thấy stablecoin – đặc biệt là USDT và USDC – chịu trách nhiệm cho khoảng 80% sự gia tăng bất ngờ của các địa chỉ ví mới. Các mô hình được nghiên cứu đang tiết lộ: Sergeenkov đã cô lập các hợp đồng thông minh phân phối một lượng nhỏ các stablecoin này dưới một đô la cho hàng trăm nghìn ví khác nhau.

Cấu trúc của các hoạt động này gợi ý sự phối hợp. Một cơ chế tài trợ duy nhất - được thiết kế như một quy trình hàng loạt cho các chiến dịch đầu độc khối lượng lớn - giúp tài trợ cho hàng chục nghìn địa chỉ giả mạo trong một giao dịch. Đây không phải là sản phẩm của hoạt động ngẫu nhiên mà là kết quả của những trò gian lận được dàn dựng một cách có hệ thống.

Citi và JPMorgan: Dấu hiệu cảnh báo từ các tổ chức Phố Wall

Cả hai ngân hàng đầu tư hàng đầu đều đang hội tụ trong đánh giá hoài nghi của họ về các chỉ số Ethereum. Trong khi Citi làm rõ nguyên nhân của các chiến dịch đầu độc địa chỉ, JPMorgan lại quan trọng ở một cấp độ khác: Trong khi ngân hàng xác nhận rằng việc nâng cấp mạng vào tháng 12 đã dẫn đến việc giảm phí ngay lập tức và tăng hoạt động, họ đặt câu hỏi về tính bền vững của sự phục hồi này.

Mối quan tâm của JPMorgan liên quan đến các vấn đề cấu trúc với hệ sinh thái Ethereum. Sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các giải pháp Layer 2 và các blockchain đối thủ đe dọa sự liên quan lâu dài của mainnet. Sự phục hồi dựa trên các cải tiến kỹ thuật có thể dễ dàng bị xói mòn nếu không có nhu cầu thực sự của người dùng - và điều này theo định nghĩa không có trong các chiến dịch đầu độc.

Bitcoin vẫn ổn định, Ethereum nhảy múa trong ảo ảnh

Sự phát triển khác nhau giữa Ethereum và Bitcoin làm sáng tỏ sự khác biệt giữa tăng trưởng thực và ảo ảnh. Bitcoin tiếp tục chứng kiến sự sụt giảm nhẹ trong hoạt động trên chuỗi - một mô hình mà ngân hàng cho biết chỉ ra sự hợp nhất, không phải gian lận hoặc các số liệu bị thao túng. Đồng thời, hiệu suất giá của Bitcoin cho thấy: Với mức tăng khoảng 2,4% trong giai đoạn được xem xét, tiền điện tử hàng đầu thể hiện mức tăng ổn định hơn Ethereum.

Mặt khác, Ether (ETH) đồng thời cho thấy sự biến động cao hơn. Với giá hiện tại khoảng 2,78 nghìn đô la và Bitcoin ở mức 83,69 nghìn đô la, cả hai tài sản đều được giao dịch trong một môi trường đầy biến động. Phân tích 1 năm cho thấy sự phát triển yếu hơn: Trong khi Bitcoin giảm khoảng 17,25%, Ethereum tốt hơn một chút với mức giảm khoảng 9,91%. Tuy nhiên, Ethereum đã thua so sánh từ đầu năm đến nay và ETH hầu như không thay đổi, trong khi BTC đã đạt được mức tăng khiêm tốn trong cùng kỳ.

Tính hai mặt này tiết lộ vấn đề cốt lõi: Sự gia tăng hoạt động của Ethereum là một hiện tượng cụ thể của mạng gây ra bởi thao túng độc hại hơn là tăng trưởng thực sự.

Bức tranh thực tế: Thư rác bóp nghẹt việc sử dụng thực tế

Bên dưới sự tỏa sáng hời hợt của các số liệu kỷ lục ẩn chứa một câu chuyện có vấn đề hơn. Các hiệu ứng mạng mà những người đam mê blockchain hy vọng đang bị lu mờ bởi thư rác và gian lận. Điều này có hậu quả sâu rộng đối với nhận thức về Ethereum - giữa cả các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.

Khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay đã giảm mạnh xuống còn khoảng 900 tỷ đô la từ 1,7 nghìn tỷ đô la một năm trước - một nửa phản ánh sự nhiệt tình của thị trường hạ nhiệt và tâm lý nhà đầu tư thận trọng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô không chắc chắn. Trong bối cảnh này, các chỉ số on-chain cồng kềnh có vẻ đặc biệt đáng nghi ngờ giống như một ảo ảnh: chúng gợi ý sức sống nơi các vấn đề đang lên men trong thực tế.

Mặt khác, các thợ đào Bitcoin đã chuyển mô hình kinh doanh của họ sang cơ sở hạ tầng AI và điện toán hiệu suất cao đã chứng minh hiệu suất trên mức trung bình - một dấu hiệu của việc sử dụng mạng Bitcoin thực sự, có mục đích ngoài suy đoán.

Kết luận: Giữa ngoại hình và sự phát triển thực sự

Cảnh báo của Citi và sự hoài nghi của JPMorgan không chỉ là bài tập học thuật. Chúng đánh dấu một bước ngoặt trong việc kiểm tra thực tế của hệ sinh thái Ethereum. Ảo ảnh của đầu độc địa chỉ cho thấy các số liệu mạng mật mã có thể dễ dàng bị bóp méo như thế nào bởi các nỗ lực phối hợp.

Đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển, điều này có nghĩa là một bài học quan trọng: Các số liệu bề ngoài - số lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động, tăng trưởng khối lượng - phải luôn được kiểm tra dựa trên sức khỏe mạng thực tế và nhu cầu của người dùng. Sự gia tăng đột biến trong ngắn hạn của Ethereum trong hoạt động có vẻ ấn tượng, nhưng bản chất đằng sau nó cho thấy sự phụ thuộc vào lừa đảo hơn là các nguyên tắc cơ bản của hệ sinh thái hữu cơ.