Chức danh nghề nghiệp của Chủ tịch Fed tiếp theo, Kevin Warsh

1. Nền tảng cá nhân và sự nghiệp ban đầu
· Năm sinh: 1970
· Học vấn: Cử nhân Chính sách Công tại Stanford; Tiến sĩ Luật tại Harvard; từng học nâng cao tại Trường Quản lý Sloan của MIT và Harvard Business School.
· Nền tảng gia đình: Vợ là Jane Lauder, người thừa kế gia đình Estée Lauder; cha vợ, Ronald Lauder, là nhà tài trợ quan trọng của Đảng Cộng hòa và là bạn thân lâu năm của Trump.
Sự nghiệp ban đầu:
Morgan Stanley: 1995-2002, làm việc trong bộ phận M&A.
Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng: 2002-2006, giữ chức trợ lý đặc biệt về chính sách kinh tế của Tổng thống Bush Jr. kiêm thư ký điều hành của Ủy ban Kinh tế Quốc gia.

2. Thời kỳ làm Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang

· Nhiệm kỳ: Được Tổng thống Bush Jr. đề cử năm 2006, ở tuổi 35 trở thành Ủy viên trẻ nhất trong lịch sử Fed, giữ chức đến năm 2011.
· Vai trò trong khủng hoảng tài chính: Là cố vấn thân cận của Chủ tịch Bernanke, nhờ mối quan hệ trên phố Wall, trở thành liên lạc quan trọng giữa Fed và thị trường tài chính, tham gia quyết định ứng phó khủng hoảng sau khi Lehman Brothers sụp đổ.

3. Sau khi rời nhiệm kỳ đến nay

· Hoạt động chính: Nghiên cứu viên tại Viện Hoover của Stanford; giảng viên tại Trường Quản lý Stanford; đối tác của gia đình quỹ đầu tư tỷ phú Stanley Druckenmiller.
· Mối quan hệ với Trump: Năm 2016 từng cung cấp ý kiến về chính sách kinh tế cho Tổng thống đương nhiệm Trump. Mối quan hệ chính trị của cha vợ mang lại mạng lưới quan hệ độc đáo.

Ứng phó khủng hoảng và sự biến đổi chính sách

Quan điểm chính sách tiền tệ của Warsh đã trải qua quá trình chuyển từ “diều hâu” sang “chủ nghĩa tiền tệ thực dụng”, thể hiện rõ qua hai cuộc khủng hoảng lớn.

Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008

· Nhận định ban đầu sai lầm: Trong giai đoạn khủng hoảng sâu sắc, nguy cơ giảm phát tăng cao, ông vẫn lo ngại lạm phát hơn, từng mong muốn Fed duy trì lãi suất cao.
· Thái độ mâu thuẫn về Nới lỏng định lượng: Bản chất ông phản đối chính sách này, cho rằng nó làm méo mó thị trường. Năm 2011, ban đầu phản đối Fed mua 600 tỷ USD trái phiếu chính phủ, nhưng cuối cùng đã bỏ phiếu ủng hộ sau khi Bernanke thuyết phục, rồi rời khỏi vị trí không lâu sau đó.

Khủng hoảng đại dịch COVID-19 2020

· Chẩn đoán chính: Ông cho rằng đây là “khủng hoảng thanh khoản lớn nhất kể từ Chiến tranh Thế giới thứ hai”, ưu tiên hàng đầu là ngăn chặn khủng hoảng thanh khoản biến thành khủng hoảng nợ.
· Đề xuất chính sách: Ủng hộ ngân hàng trung ương và Bộ Tài chính phối hợp cung cấp hỗ trợ thanh khoản rộng rãi cho doanh nghiệp lớn nhỏ, duy trì “cơ sở vi mô” của nền kinh tế. Đồng thời, ông chỉ trích thiếu phối hợp chính sách giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Sự biến đổi quan điểm: “Diều hâu” chuyển sang “chủ nghĩa tiền tệ thực dụng”

· Nhãn hiệu diều hâu trong quá khứ: Xuất phát từ việc ông cảnh giác với lạm phát trong khủng hoảng tài chính và hoài nghi chính sách nới lỏng.
· Chuyển hướng gần đây: Để có đề cử, các phát biểu công khai của ông rõ ràng hướng về Trump. Tháng 7/2023, ông chỉ trích việc Fed từ chối giảm lãi suất là “sai lầm lớn”, gọi việc Trump gây áp lực lên Fed là đúng đắn. Tháng 11/2023, ông viết rằng trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành “sức mạnh giảm phát” mạnh mẽ, tạo không gian giảm lãi suất, phù hợp với quan điểm của Trump.
· Nguyên lý cốt lõi: Ông đề xuất “chủ nghĩa tiền tệ thực dụng”, ủng hộ việc thu hẹp bảng cân đối mạnh mẽ để kiểm soát lạm phát trực tiếp, sau đó tạo không gian an toàn để giảm lãi suất, đồng thời đáp ứng các yêu cầu chính trị và lo ngại thị trường.

Chính sách chính và thách thức tiềm năng

Nếu Warsh nhậm chức, khung chính sách và các thách thức có thể đối mặt của ông như sau:

1. Khung chính sách cốt lõi
Chính sách của ông có thể tóm gọn là “thu hẹp bảng cân đối trước, giảm lãi suất sau”, nhằm sửa chữa những gì ông cho là thị trường bị méo mó do chính sách nới lỏng quá mức.

· Cải cách cơ chế chính sách tiền tệ: Ủng hộ giảm quy mô bảng cân đối của Fed, giảm dự trữ vượt mức của hệ thống ngân hàng, thúc đẩy chuyển đổi từ “dự trữ đầy đủ” sang “dự trữ khan hiếm” để kích thích ngân hàng cho vay nhiều hơn vào nền kinh tế thực.
· Tái cấu trúc Fed: Phê phán chức năng của Fed bị mở rộng quá mức (như tham gia các vấn đề biến đổi khí hậu), đề xuất trở về nhiệm vụ chính của chính sách tiền tệ. Ông có thể cải cách cách Fed giao tiếp và mô hình dự báo kinh tế.

2. Thách thức chính

· Cân bằng chính trị và độc lập: Cần cân nhắc áp lực chính trị từ Trump về việc giảm lãi suất mạnh (thậm chí yêu cầu xuống còn 1%) với sự cảnh giác của ông về lạm phát, cùng với tính độc lập của Fed. Thị trường dự đoán chỉ giảm lãi suất hai lần đến năm 2026.
· Khó khăn trong thực thi lý thuyết: “Thu hẹp bảng trước, giảm lãi sau” có thể mâu thuẫn trong thực tế. Thu hẹp bảng quá mức có thể gây sốc thanh khoản thị trường, trong khi hệ thống ngân hàng vẫn cần dự trữ để hỗ trợ tín dụng và tăng trưởng kinh tế.
· Chống đối cải cách nội bộ: Fed là một tổ chức lớn, việc chuyển đổi ý tưởng cá nhân thành đồng thuận nội bộ và chính sách thực tế là thách thức.

Tổng thể, Kevin Warsh là một nhà lãnh đạo có nền tảng trải dài từ phố Wall, Nhà Trắng đến học thuật. Sự nghiệp của ông gắn chặt với cuộc khủng hoảng tài chính 2008, quan điểm chính sách từ “diều hâu” ban đầu chuyển sang “chủ nghĩa tiền tệ thực dụng” để phù hợp với thực tế chính trị. Chính sách cốt lõi của ông mang tính đột phá và có thể gây biến động, nhưng trong thực tế sẽ đối mặt với áp lực chính trị, thực tế kinh tế và thói quen của các tổ chức.