Tại sao Trái phiếu Thị trường mới nổi đang định hình lại danh mục đầu tư vào năm 2026

Khi căng thẳng địa chính trị leo thang vào đầu năm 2026—đặc biệt liên quan đến tranh chấp thương mại giữa các nền kinh tế lớn—các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều đang xem xét lại chiến lược phân bổ tài sản của mình một cách căn bản. Chứng khoán cố định đã lâu được xem như các điểm tựa phòng thủ trong các giai đoạn bất ổn kinh tế, cung cấp dòng tiền ổn định và bảo toàn vốn khi dự báo tăng trưởng trở nên ảm đạm. Trong bối cảnh xung đột thương mại và biến động tiền tệ này, trái phiếu thị trường mới nổi đã nổi lên như một lựa chọn hấp dẫn, mang lại tiềm năng thu nhập hấp dẫn và đa dạng hóa đáng kể so với các khoản đầu tư truyền thống vào thị trường phát triển.

Sự chuyển dịch: Tại sao nhà đầu tư đang đổ xô vào cơ hội trái phiếu thị trường mới nổi

Dữ liệu từ các công ty nghiên cứu tài chính cho thấy các quỹ ETF trái phiếu (ETFs) đang thu hút dòng vốn chưa từng có, với dự báo chúng có thể chiếm một phần ba tổng phân bổ thị trường trái phiếu vào cuối năm 2026. Sự chuyển dịch cấu trúc này phản ánh một nhận thức quan trọng của các quản lý danh mục đầu tư: môi trường lợi suất ở các thị trường phát triển đã co lại đáng kể.

Trong bối cảnh này, trái phiếu thị trường mới nổi đang thu hút sự chú ý đặc biệt. Phân tích gần đây từ các công ty quản lý tài sản hàng đầu nhấn mạnh một số yếu tố hội tụ: quỹ đạo lạm phát thuận lợi ở các nền kinh tế đang phát triển, lợi suất thực cao hơn so với các thị trường trưởng thành, và động thái nợ công bền vững hơn ở các khu vực mới nổi. Những yếu tố cơ bản này tạo ra sự tương phản rõ rệt với các thách thức nợ của các quốc gia phát triển, định vị trái phiếu thị trường mới nổi như một thành phần hợp lý ngày càng tăng trong danh mục đa dạng.

Vị trí địa lý cũng đóng vai trò quan trọng. Các trái phiếu chính phủ của Đông Nam Á và Mỹ Latinh—những khu vực có hồ sơ tài chính cải thiện và các yếu tố dân số thuận lợi—hiện đang cung cấp lợi suất cao hơn đáng kể so với các đồng euro. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, phần chênh lệch lợi suất này đại diện cho một cơ hội đáng kể so với việc chỉ giữ cố định trong các khoản đầu tư trái phiếu thị trường phát triển.

Lợi thế lợi suất và động thái tiền tệ: Thực sự hấp dẫn

Cơ chế của cơ hội hiện tại rất đơn giản: spread tín dụng đầu tư của Mỹ và Đức đã co lại đến mức cực hạn lịch sử, gần 70 điểm cơ bản, trong khi trái phiếu chính phủ thị trường mới nổi vẫn mang lại điều mà các nhà tham gia thị trường gọi là “lợi suất hấp dẫn.”

Song song đó, xu hướng tiền tệ đang có lợi cho nhà đầu tư trái phiếu thị trường mới nổi. Đồng đô la Mỹ yếu đi—một phản ứng với kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi—đã giảm chi phí phòng hộ và cải thiện lợi nhuận không phòng hộ cho các nhà đầu tư dựa vào đô la khi tiếp cận trái phiếu thị trường mới nổi denominated bằng tiền tệ địa phương. Kết hợp với việc cải thiện bảng cân đối kế toán của các quốc gia chủ chốt, động thái này đã tạo ra một điểm vào thị trường được nhiều người xem là tối ưu.

Sức hấp dẫn vượt ra ngoài việc săn lợi suất đơn thuần. Bằng cách tích hợp trái phiếu thị trường mới nổi vào danh mục, nhà đầu tư có thể tiếp xúc có ý nghĩa với một loại tài sản vận động độc lập với trái phiếu thị trường phát triển, đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng tài chính khi các mối tương quan truyền thống bị phá vỡ.

So sánh ba con đường ETF để tiếp cận trái phiếu thị trường mới nổi

Đối với nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc có cấu trúc, một số quỹ ETF đã được thiết lập cung cấp các con đường hiệu quả:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) cung cấp cách tiếp cận đơn giản nhất, cho phép truy cập vào trái phiếu chính phủ của các quốc gia mới nổi được định giá bằng đô la. Với khoảng 16,7 tỷ USD tài sản, quỹ duy trì tính thanh khoản đáng kể. Các vị trí hàng đầu gồm Thổ Nhĩ Kỳ (4,29%), Mexico (3,83%) và Brazil (3,70%). Quỹ đã tăng 11,7% trong mười hai tháng qua và tính phí cạnh tranh 39 điểm cơ bản hàng năm.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) theo cách tiếp cận khác, cung cấp tiếp xúc với trái phiếu được định giá bằng tiền tệ bản địa của chúng, thay vì đô la Mỹ. Cấu trúc này mang lại rủi ro và cơ hội liên quan đến biến động tiền tệ. Với 4,32 tỷ USD tài sản, các khoản nắm giữ hàng đầu gồm Brazil (0,86%), Nam Phi (0,84%) và Mexico (0,82%). Hiệu suất trong năm qua đạt 17,1%, với phí hàng năm là 31 điểm cơ bản.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) cung cấp mức phí thấp nhất chỉ 15 điểm cơ bản, với 5,7 tỷ USD tài sản quản lý. Quỹ tập trung vào trái phiếu chính phủ và các tổ chức liên kết chính phủ, trong đó Argentina (2,02%) và Mexico (0,77%) là các vị trí đáng chú ý. Quỹ này cũng đã mang lại lợi nhuận 11,7% trong vòng mười hai tháng qua.

Kết luận: Trái phiếu thị trường mới nổi như một thành phần chiến lược

Lập luận cho trái phiếu thị trường mới nổi không dựa trên vị thế đầu cơ quanh các sự kiện địa chính trị, mà dựa trên định giá cơ bản và lý do đa dạng hóa. Trong môi trường mà lợi suất thị trường phát triển cung cấp phần thưởng hạn chế và kỳ vọng tăng trưởng vẫn khiêm tốn, trái phiếu thị trường mới nổi mang lại sự cân bằng hợp lý cho danh mục đầu tư.

Ba lựa chọn ETF trên đại diện cho các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận khác nhau và cấu trúc chi phí đa dạng, phù hợp với sở thích của các nhà đầu tư khác nhau. Dù tìm kiếm thu nhập ổn định dựa trên đô la hay chấp nhận rủi ro tiền tệ để tăng lợi suất, trái phiếu thị trường mới nổi hiện xứng đáng được xem xét nghiêm túc như một thành phần cốt lõi trong chiến lược phân bổ trái phiếu cố định hướng tới cuối năm 2026.