Cổ phiếu Meta và Reddit đang giảm giá mặc dù doanh thu quảng cáo kỹ thuật số tăng trưởng mạnh. Đây là lý do tại sao.

Trước những nỗi lo về sự gián đoạn do AI và những lo ngại về nền kinh tế nói chung đang siết chặt Phố Wall, đà tăng trưởng quảng cáo kỹ thuật số mạnh mẽ chưa đủ để giữ các cổ phiếu mạng xã hội nổi trên mặt nước. Điều này đúng với cổ phiếu Meta và thương vụ IPO bùng nổ năm 2024 Reddit (RDDT).

Cổ phiếu của công ty mẹ Facebook Meta (META) giảm hơn 20% so với đỉnh cao trong sáu tháng, trong khi cổ phiếu của Reddit đã mất gần một nửa giá trị kể từ tháng Giêng. Trong khi đó, cổ phiếu của công ty mẹ Snapchat Snap (SNAP) và Pinterest (PINS) đang ở gần mức thấp nhất trong ba năm.

				    ↑
					X

Không thể phát tệp video này.(Mã lỗi 102630)

								Cách tìm các cổ phiếu IPO tốt nhất
							

							

								Xem tất cả video
							

						

					
					
						ĐANG PHÁT
						Cách tìm các cổ phiếu IPO tốt nhất

Các cổ phiếu của nhóm công ty truyền thông xã hội này về lịch sử gắn chặt với sức mạnh của thị trường quảng cáo kỹ thuật số. Meta, Snap và Pinterest đã lao dốc vào năm 2022 khi các nhà tiếp thị cắt giảm chi tiêu mạnh tay. Nhưng chi tiêu quảng cáo của Mỹ vừa trải qua một quý Q4 mà một nhà phân tích mô tả là thuộc nhóm mạnh nhất trong hồ sơ ghi nhận. Đặc biệt, Meta và Reddit đã công bố mức tăng trưởng doanh thu quý tháng 12 vượt xa kỳ vọng.

Tìm các cổ phiếu cần theo dõi: Từ các IPO hàng đầu đến cả cổ phiếu vốn hóa lớn và nhỏ

Lo ngại vĩ mô của cổ phiếu Meta

Vậy chuyện gì đang xảy ra?

Các nhà phân tích cho rằng đợt sụt giảm của cổ phiếu này phản ánh phạm vi rộng các cuộc tranh luận giữa nhà đầu tư gắn với AI và nền kinh tế nói chung. Nhà đầu tư lo ngại Meta đang chi quá nhiều cho “bước đẩy AI” của mình và chưa tạo ra kết quả rõ ràng. Trong khi đó, cũng có lo sợ từ nhà đầu tư rằng các nền tảng mạng xã hội nhỏ hơn có thể bị bỏ lại phía sau trong kỷ nguyên AI.

Trong cuộc đua vũ trang AI, nhà đầu tư tập trung vào các công ty có nhiều nguồn lực nhất để giành chiến thắng, nhà chiến lược công nghệ của Baird là Ted Mortonson cho biết trên Investor’s Business Daily.

“Chu kỳ này hoàn toàn là chuyện ai có bảng cân đối kế toán, có các kỹ sư và có quy mô,” Mortonson nói.

Tất nhiên, cổ phiếu mạng xã hội không phải là nhóm duy nhất đang vật lộn với một khởi đầu nhiều “ổ gà” vào năm 2026. Toàn bộ S&P 500 giảm 4% tính từ đầu năm đến nay. Mortonson cho biết các lo ngại vĩ mô rộng hơn đang gây sức ép lên cổ phiếu công nghệ.

Điều đó bao gồm nỗi sợ rằng AI sẽ thay thế các mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống. Cộng thêm là cuộc chiến Iran và khả năng chi phí năng lượng tăng vọt, trong bối cảnh các siêu nhà cung cấp hạ tầng đám mây đang chi hàng trăm tỷ để xây dựng và vận hành các trung tâm dữ liệu AI.

“Ngay bây giờ, toàn bộ mảng công nghệ rất, rất khó để đầu tư,” Mortonson nói. “Khi IGV — chỉ số phần mềm — giảm 23%, bạn đang có một vấn đề mang tính cấu trúc trong bước chuyển sang công nghệ mới.”

AI đang được đặt vào trọng tâm với cổ phiếu Meta

Meta có lợi thế quy mô rõ ràng hơn so với các “tay chơi” mạng xã hội. Theo FactSet, các nhà phân tích dự phóng công ty sẽ đạt 250,6 tỷ USD doanh thu trong năm nay. Snap, Pinterest và Reddit được kỳ vọng đạt khoảng 15 tỷ USD doanh thu gộp trong năm 2026.

Dù có quy mô lớn, doanh thu của Meta đang tăng nhanh hơn cả Snap và Pinterest. Doanh số tăng hơn 20% ở 4 trong số 5 quý gần đây nhất của Meta. Doanh thu được dự phóng sẽ tăng 31% trong quý hiện tại. Giám đốc điều hành Mark Zuckerberg đã ghi nhận sức mạnh các công cụ AI của Meta dành cho người dùng và nhà quảng cáo, nhờ đó đà tăng trưởng của công ty đang tăng tốc.

Nhưng tăng trưởng mạnh của Meta vẫn chưa đủ để đảo ngược đà trượt dốc gần đây. Nhà đầu tư lo ngại “gã khổng lồ công nghệ” đang tụt lại trong cuộc đua dẫn đầu AI so với OpenAI, Anthropic và công ty mẹ Google Alphabet (GOOGL).

Điều đó xảy ra bất chấp kế hoạch của Meta dự chi lên tới 135 tỷ USD trong năm nay cho chi tiêu vốn (capital expenditures), so với 70 tỷ USD vào năm ngoái. Công ty cũng đã chi hàng tỷ để tuyển dụng các nhà nghiên cứu hàng đầu vào mùa hè năm ngoái, khi họ tái cơ cấu đội ngũ AI.

Quả bơ chưa chín của Meta

Nỗ lực mới nhất của Meta để bắt kịp là một mô hình AI mới có tên Avocado. Nhưng theo các báo cáo trước đó trong tháng này, nỗ lực này đã bị trì hoãn.

Trong khi đó, chi tiêu cho AI đang “ăn mòn” bảng cân đối kế toán của Meta. Theo FactSet, dòng tiền tự do (free-cash-flow) được dự phóng sẽ giảm 86% xuống còn 6,25 tỷ USD trong năm nay.

Laura Martin, nhà phân tích của Needham, cho biết trong một ghi chú dành cho khách hàng gần đây rằng việc Meta, Google và Microsoft chuyển từ “các doanh nghiệp ít cần vốn (capital-light) sang các doanh nghiệp cần vốn nhiều (capital-heavy)” khi họ xây dựng cơ sở hạ tầng AI là “một bước chuyển đổi tâm lý khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư”.

Martin đánh giá cổ phiếu Meta là giữ (hold) hoặc trung lập. Bà cũng lưu ý rằng Meta có bất lợi về quy mô so với các “ông lớn công nghệ” đang chạy đua xây dựng nền tảng AI hàng đầu. Chẳng hạn, các nhà phân tích dự kiến dòng tiền tự do của Google sẽ giảm 61% trong năm nay. Nhưng theo các dự phóng của FactSet, điều đó vẫn sẽ để dòng tiền tự do của Google ở mức khoảng 30 tỷ USD trong cả năm.

Lo ngại về sự bị thay thế bởi AI của Reddit

Là một công ty nhỏ hơn nhiều, Reddit đang tránh xa cuộc đua tay to hạ tầng AI (AI hyperscaler). Nhưng nhà điều hành diễn đàn trực tuyến lại đang đối mặt với những nỗi sợ AI riêng.

Mối lo lớn nhất là các mô hình AI có thể thu hút các kiểu câu hỏi của người dùng vốn trước đây đã đưa mọi người đến với Reddit.

Google là một động lực quan trọng tạo lưu lượng truy cập. Nhưng công cụ tìm kiếm chủ đạo của công ty ngày càng trả lời trực tiếp các câu hỏi của người dùng thông qua các phần tổng hợp AI (AI overviews) của Google.

Lo ngại về sự thay đổi này đã lộ rõ sau kết quả Q4 của Reddit vào đầu tháng Hai. Các con số lợi nhuận (từ kỳ vọng) và doanh thu đều vượt xa dự báo, được làm nổi bật bởi mức tăng doanh thu 70% lên 726 triệu USD. Tăng trưởng lợi nhuận 244% đã giúp Reddit công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD.

Tuy nhiên, cổ phiếu giảm 7% sau báo cáo. Các nhà phân tích cho rằng nguyên nhân là mức tăng 5% số lượng người dùng đăng nhập hằng ngày tại Mỹ, thấp hơn kỳ vọng. Người dùng đăng nhập thường gắn bó hơn và có giá trị cao hơn đối với Reddit.

Cuộc tranh luận về sự phụ thuộc vào Google đã chặn đứng đà tăng hơn 600% của Reddit diễn ra sau IPO của công ty vào tháng Ba năm 2024. Cổ phiếu giảm 51% so với mức đỉnh 282,95 vào ngày 18 tháng Chín.

Trong khi đó, Reddit phản biện rằng nền tảng của họ được xây dựng cho kỷ nguyên AI. Thứ nhất, hàng tỷ bài đăng trên nền tảng này có giá trị để phát triển các mô hình AI. Công ty có các thỏa thuận cấp phép với cả Google và OpenAI cho nội dung đó.

Ngoài ra, CEO Steve Huffman từng mô tả Reddit là “nơi con người nhất trên internet” và là “một chỗ nghỉ ngơi khỏi ‘rác AI’ (AI slop)”.

Quảng cáo kỹ thuật số: Lớn hơn ngày càng lớn?

Mối lo lớn nhất đối với các công ty truyền thông xã hội quy mô nhỏ là liệu AI có cho phép các “ông lớn” trong ngành giành thêm quyền lực hay không. Theo hầu hết các ước tính thị trường, Google, Meta và Amazon cùng nhau đã chiếm hơn một nửa doanh thu quảng cáo kỹ thuật số.

“Chúng tôi xem Amazon, Google và Meta là các bên chiến thắng mang tính cấu trúc trong lĩnh vực quảng cáo kỹ thuật số,” nhà phân tích Wedbush Scott Devitt viết trong một ghi chú dành cho khách hàng gần đây. “Những nhà vận hành này đã cho thấy kết quả cụ thể từ việc bơm AI vào toàn bộ hoạt động kinh doanh, được hậu thuẫn bởi lợi thế quy mô và dữ liệu.”

Tin tức IBD

Nhận phân tích độc quyền của IBD và tin tức có thể hành động hằng ngày.

		ĐĂNG KÝ NGAY!

IBD Newsletters

Nhận phân tích độc quyền của IBD và tin tức có thể hành động hằng ngày.

										*   							
								Cách đầu tư								
								
							
						
										*   							
								Chuẩn bị cho thị trường								
								
							
						
										*   							
								Báo cáo công nghệ								

Vui lòng nhập địa chỉ email hợp lệ

Vui lòng chọn một bản tin

			ĐI

Nhận các bản tin này được gửi đến hộp thư của bạn & biết thêm thông tin về các sản phẩm và dịch vụ của chúng tôi. Chính sách Bảo mật & Điều khoản Sử dụng

		x

Cảm ơn bạn!

Giờ đây bạn sẽ nhận các Bản tin IBD

			XONG TẤT!

Có gì đó đã xảy ra sai!

Vui lòng liên hệ bộ phận chăm sóc khách hàng

			ĐÓNG

Trong khi đó, cũng đang ngày càng có sự giám sát pháp lý và quản lý đối với các nền tảng truyền thông xã hội, đặc biệt là Facebook và Instagram của Meta.

Meta và Google, công ty sở hữu YouTube, đã bị kết luận là có trách nhiệm trong một vụ án tại California được theo dõi sát sao vào cuối ngày thứ Tư. Vụ việc cáo buộc các “gã khổng lồ công nghệ” đã cố tình gây nghiện một phụ nữ trẻ vào các sản phẩm của họ và làm tổn hại sức khỏe tinh thần của cô.

Google dẫn đầu nhóm nội dung Internet

Meta, Reddit, Pinterest và Snap nằm trong nhóm ngành “Internet-Content” được IBD theo dõi. Hiệu suất cổ phiếu trong sáu tháng của nhóm này xếp hạng 160 trong số 197 nhóm được IBD theo dõi.

Google là cổ phiếu xếp hạng cao nhất trong nhóm, với IBD Composite Rating là 93 trên tổng điểm tối đa có thể 99, theo IBD Stock Checkup. Meta xếp thứ chín với IBD Composite Rating là 59, trong khi Reddit xếp thứ 12 với điểm 51.

Pinterest cũng có điểm 51, trong khi Snap đã sụt giảm xuống mức gần như “đáy” với điểm 4 trên 99.

Ở mặt tích cực đối với các công ty truyền thông xã hội, thị trường quảng cáo cho đến nay vẫn trụ vững bất chấp những lo ngại kinh tế rộng hơn.

Nhà phân tích trong ngành Brian Wieser vào đầu tháng này đã nâng dự báo tăng trưởng của ngành quảng cáo năm 2026 lên 8,1% khi loại trừ chi tiêu chính trị, tăng từ mức 6,6% trước đó. Ông mô tả kết quả quảng cáo Q4 là một trong những kết quả mạnh nhất trong hồ sơ. Truyền thông xã hội là điểm sáng trong nhóm đó, tăng 29% theo năm trong Q4, theo ước tính của ông.

“Các hệ thống AI ngày càng vận hành cả hai: động cơ gợi ý thúc đẩy mức độ tương tác của người dùng và các công cụ tối ưu hóa giúp cải thiện việc thực thi chiến dịch,” Wieser viết trên Madison and Wall Substack của mình. “Ngoài ra, đà tăng trưởng mạnh từ Reddit, Meta, TikTok và những đơn vị khác đã tiếp tục diễn ra bất chấp quy mô chi tiêu đã rất lớn vào các nền tảng này.”

Tuy nhiên, nhà phân tích cảnh báo rằng ông kỳ vọng tăng trưởng sẽ chậm lại trong suốt năm vì “các áp lực về chính sách, địa chính trị và quy định đang tích tụ và gây sức nặng lên ngân sách quảng cáo”.

Điều đó có thể gây thêm áp lực lên Meta và Reddit để bù đắp những thách thức đó bằng cách dựa trên các sản phẩm quảng cáo AI của họ. Reddit đã triển khai các công cụ do AI cung cấp trong tuần này, tập trung vào việc thúc đẩy mua sắm, trong khi Meta công bố các công cụ quảng cáo mới tương tự tập trung vào thương mại điện tử vào ngày hôm sau.

CÓ THỂ BẠN CŨNG THÍCH:

Nhà phân tích hạ cấp 9 cổ phiếu phần mềm. ‘AI thay đổi mọi thứ.’

Những cổ phiếu tăng trưởng hàng đầu để mua và theo dõi

Tìm hiểu cách canh thời điểm thị trường với chiến lược ETF của IBD

Tìm các khoản đầu tư dài hạn tốt nhất với các nhà lãnh đạo dài hạn của IBD