Vì vậy, tôi đã nhận được rất nhiều câu hỏi về quyền chọn gần đây, và thành thật mà nói, sự khác biệt giữa mua để mở và mua để đóng gây nhầm lẫn cho nhiều người. Để tôi giải thích rõ vì nó thực sự khá đơn giản khi bạn đã nắm được khái niệm cốt lõi.

Về cơ bản, mua để mở là khi bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới và tham gia vào vị thế - hoặc bạn đang đặt cược giá sẽ tăng hoặc giảm. Mua để đóng là hành động ngược lại: bạn mua một hợp đồng để hủy bỏ một hợp đồng mà bạn đã bán trước đó. Bạn về cơ bản đang thoát khỏi vị thế của mình. Đó là tóm tắt ngắn gọn, nhưng chắc chắn còn nhiều chi tiết phức tạp đáng để hiểu rõ hơn.

Đầu tiên, hãy nói về hợp đồng quyền chọn thực sự là gì. Nó là một công cụ phái sinh, nghĩa là giá trị của nó phụ thuộc vào một tài sản cơ sở nào đó. Khi bạn sở hữu một hợp đồng, bạn có quyền (chứ không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản đó ở một mức giá gọi là giá thực thi, vào hoặc trước một ngày cụ thể gọi là ngày hết hạn. Trong mỗi hợp đồng có hai bên: người nắm giữ (người mua) có quyền, và người viết (người bán) có nghĩa vụ nếu hợp đồng bị thực thi.

Có hai loại: quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Quyền chọn mua cho bạn quyền mua từ người viết. Bạn đặt cược giá sẽ tăng, ví dụ nếu bạn nắm quyền chọn mua cổ phiếu XYZ tại $15 giá thực thi và giá cổ phiếu tăng lên 20 đô la, bạn có lợi thế - bạn có thể bắt buộc người bán giao cổ phiếu cho bạn ở mức 15 đô la. Quyền chọn bán là hình ảnh phản chiếu. Nó cho bạn quyền bán cho người viết. Bạn đặt cược giá sẽ giảm. Ví dụ, nếu bạn nắm quyền chọn bán cổ phiếu XYZ tại $15 và giá giảm xuống 10 đô la, bạn có thể bắt buộc người bán mua lại cổ phiếu của bạn ở mức 15 đô la. Đó là sự khác biệt giữa vị thế dài và ngắn.

Bây giờ, đây là nơi mua để mở phát huy tác dụng. Khi bạn mua để mở, bạn tham gia một vị thế hoàn toàn mới bằng cách mua một hợp đồng quyền chọn mới từ người viết. Họ tạo ra hợp đồng, bạn trả phí bảo hiểm, và bùm - bạn sở hữu tất cả các quyền đi kèm. Điều này áp dụng cho cả quyền chọn mua và bán.

Nếu bạn mua để mở một quyền chọn mua, bạn đã mua một hợp đồng quyền chọn mua mới. Bây giờ bạn có quyền mua tài sản cơ sở ở mức giá thực thi vào ngày hết hạn. Bạn đang báo hiệu thị trường rằng bạn nghĩ giá sẽ tăng. Nếu bạn mua để mở một quyền chọn bán, bạn đã mua một hợp đồng quyền chọn bán mới, cho phép bạn bán ở mức giá thực thi. Bạn đang báo hiệu rằng bạn nghĩ giá sẽ giảm. Dù thế nào đi nữa, bạn đã sở hữu hợp đồng và là người nắm giữ.

Mua để đóng là nơi mọi thứ trở nên thú vị đối với những người đã viết hợp đồng trước đó. Khi bạn viết và bán một hợp đồng quyền chọn, bạn chấp nhận rủi ro để đổi lấy khoản phí bảo hiểm ban đầu. Nếu ai đó thực thi quyền chọn mua bạn đã viết, bạn phải bán tài sản cơ sở ở mức giá thực thi. Nếu họ thực thi quyền chọn bán, bạn phải mua tài sản từ họ. Ban đầu có lợi, nhưng rõ ràng có rủi ro thật nếu thị trường đi ngược lại bạn.

Giả sử bạn đã bán cho ai đó một quyền chọn mua cổ phiếu XYZ tại $50 với ngày hết hạn tháng Tám. Nếu XYZ tăng lên $60 và họ thực thi, bạn buộc phải bán khi cổ phiếu trị giá 60 đô la. Đó là một $50 lỗ per cổ phiếu cho bạn. Không lý tưởng chút nào.

Để thoát khỏi vị thế đó, bạn có thể mua để đóng. Bạn vào thị trường và mua một hợp đồng quyền chọn mua giống hệt - cùng tài sản cơ sở, cùng mức giá thực thi, cùng ngày hết hạn. Bây giờ bạn giữ hai vị thế đối lập. Với mỗi đô la bạn có thể nợ người nắm giữ hợp đồng ban đầu, hợp đồng mới của bạn sẽ trả lại bạn một đô la. Chúng hủy bỏ lẫn nhau. Bạn sẽ trả phí bảo hiểm để mua hợp đồng mới này, có thể nhiều hơn số tiền bạn đã thu khi bán hợp đồng đầu tiên, nhưng bạn đã thoát khỏi rủi ro.

Tại sao điều này thực sự hiệu quả? Chìa khóa là hiểu về các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức bù trừ. Mọi thị trường lớn đều có một tổ chức bù trừ đứng ở trung tâm của tất cả các giao dịch. Với quyền chọn, bạn không thực sự mua hoặc bán trực tiếp từ người khác. Bạn mua và bán qua thị trường.

Vì vậy, Richard có thể mua một hợp đồng mà Kate đã viết, nhưng anh ấy không mua trực tiếp từ Kate - anh ấy mua từ thị trường. Nếu anh ấy thực thi, anh ấy nhận từ thị trường, không phải từ Kate trực tiếp. Tương tự, Kate cũng không phải trả tiền cho Richard nếu hợp đồng đi ngược lại cô ấy. Cô ấy trả tiền cho thị trường, và thị trường trả lại cho Richard. Tất cả các khoản nợ và tín dụng đều qua thị trường.

Điều này làm cho mua để đóng khả thi. Khi bạn viết hợp đồng, bạn giữ vị thế đó đối với thị trường. Khi bạn mua vị thế bù trừ, bạn cũng đang mua từ thị trường. Tổ chức bù trừ xử lý tất cả các phép tính. Với mỗi đô la bạn nợ thị trường, thị trường nợ bạn một đô la. Kết quả ròng: bạn không nợ và không thu gì cả. Bạn đã thoát khỏi vị thế.

Cơ chế hoạt động khá rõ ràng sau khi bạn hiểu dòng chảy. Điều quan trọng là nhớ rằng khi bạn giao dịch quyền chọn, bạn đang sử dụng đòn bẩy và có tính phức tạp. Đừng nhảy vào mà chưa hiểu rõ mình đang làm gì. Và hãy nhớ rằng các giao dịch quyền chọn có lợi nhuận thường là lợi nhuận ngắn hạn theo quan điểm thuế, điều này quan trọng nếu bạn thực sự kiếm tiền từ chúng.

Quyền chọn có thể mang tính đầu cơ và rủi ro, nhưng cũng có thể là công cụ mạnh mẽ nếu bạn biết cách sử dụng. Chỉ cần đảm bảo bạn thực sự hiểu rõ các cơ chế trước khi bắt đầu đặt cược bằng tiền thật.