Bảng thành tích của "Sáu chú rồng nhỏ" trong lĩnh vực trà mới: Có người lợi nhuận tăng vọt 110%, có người lỗ hơn 200 triệu yuan

Tổng số kỳ 4550

Tác giả | Tham khảo Chủ quán ăn uống nội bộ

Báo cáo kết thúc năm 2025 của trà mới

Cục diện “một siêu mạnh, nhiều đối thủ” ổn định

Đến cuối tuần này, tất cả các báo cáo tài chính năm 2025 của “Sáu tiểu long” trà mới đã được công bố. Cạnh tranh ngành bước vào giai đoạn sâu, sự phân hóa về thành tích giữa các thương hiệu ngày càng rõ nét, cục diện ngành “một siêu mạnh, nhiều đối thủ” tiếp tục củng cố.

Hãy xem bảng thành tích rõ ràng nhất.

Snow Ice City, vẫn dẫn đầu ngành như mọi khi. Doanh thu cả năm 2025 đạt 33,56 tỷ nhân dân tệ, tăng 35,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 5,89 tỷ nhân dân tệ, tăng 32,7%, cả doanh thu và lợi nhuận đều đạt tăng trưởng ổn định cao.

Tương tự, cũng có doanh thu vượt 10 tỷ nhân dân tệ là Gu Ming và Bạch Hổ Trà Cơ.

Gu Ming là “ngựa đen” lớn nhất năm 2025. Theo dữ liệu báo cáo tài chính, doanh thu cả năm đạt 12,91 tỷ nhân dân tệ, tăng 46,9%; lợi nhuận ròng 3,11 tỷ nhân dân tệ, tăng 110,3%, dẫn đầu ngành về tốc độ tăng lợi nhuận ròng.

Bạch Hổ Trà Cơ thể hiện xu hướng “tăng doanh thu không tăng lợi nhuận”. Năm 2025, doanh thu ròng cả năm của công ty tăng 4% lên 12,91 tỷ nhân dân tệ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ 1,135 tỷ nhân dân tệ, giảm 52,4%, hiệu quả lợi nhuận chịu áp lực.

Trà Bách Đạo và Thượng Hải Ayi cũng đã trình bày kết quả tăng trưởng ấn tượng.

Báo cáo năm 2025 của Trà Bách Đạo cho thấy, doanh thu cả năm đạt 5,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,7%; lợi nhuận ròng 810 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 70,46%, tốc độ tăng lợi nhuận rõ rệt cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khả năng sinh lời liên tục được nâng cao.

Thời kỳ này, Thượng Hải Ayi cũng thể hiện không kém, doanh thu cả năm 4,47 tỷ nhân dân tệ, tăng 36%; lợi nhuận ròng 500 triệu nhân dân tệ, tăng 52,4%, cả doanh thu và lợi nhuận đều đạt mức tăng trưởng hai chữ số.

Trong số các thương hiệu trà mới niêm yết, Nha Tuyết Trà gặp khó khăn nhất, vẫn chưa thoát khỏi cảnh thua lỗ. Báo cáo năm 2025 của họ cho thấy, doanh thu cả năm 4,33 tỷ nhân dân tệ, giảm 12% so với cùng kỳ; lỗ ròng 239 triệu nhân dân tệ. Mặc dù mức lỗ đã thu hẹp 74%, nhưng đây là công ty niêm yết trà lớn duy nhất còn lỗ.

Năm 2025, trà mới không còn là trò chơi tăng trưởng “mọi người cùng nhau lớn”, mà là trò chơi “bạn chiếm nhiều hơn một miếng, tôi sẽ sống ít đi một phần”. Đây cũng là số phận của tất cả các ngành đã trưởng thành.

Chiến tranh cửa hàng:

Cuộc chiến “mao mạch” của thị trường hạ nguồn

Sự phân hóa quy mô cửa hàng ngày càng rõ rệt hơn.

Tập đoàn Snow Ice City, với quy mô gần như áp đảo, giữ vững vị trí đầu ngành, tổng số cửa hàng toàn cầu đã đạt 59.823. Nếu loại trừ khoảng 10.000 cửa hàng của Lucky Coffee và khoảng 2.000 của Fulu Jia, số lượng cửa hàng chính của Snow Ice City vẫn ổn định trên 40.000.

Gu Ming và Thượng Hải Ayi là “quái vật mở rộng cửa hàng” của năm 2025.

Gu Ming tăng thêm 3.640 cửa hàng trong năm, tổng số đạt 13.554, tốc độ tăng 36,7%, lập kỷ lục mới trong những năm gần đây. Thượng Hải Ayi trong nửa cuối năm đã đẩy mạnh tốc độ mở rộng, năm 2025 đạt 11.449 cửa hàng, tăng 2.273 cửa hàng. Cả hai đều bước vào “CLB vạn cửa”.

Trong khi đó, một số thương hiệu bắt đầu chiến lược co lại và giảm tốc độ mở rộng.

Trà Bách Đạo rõ ràng đã phanh lại, chỉ tăng thêm 226 cửa hàng trong năm, tổng số đạt 8.621, tốc độ tăng giảm còn 2,7%. Nha Tuyết Trà lần đầu tiên giảm số lượng cửa hàng ròng, giảm 152 trong năm, còn 1.646. Trong báo cáo tài chính, họ thừa nhận, phần lớn các cửa hàng hoạt động không đạt kỳ vọng đã được tối ưu hóa, như đóng cửa chủ động, cải tạo hoặc điều chỉnh mô hình cửa hàng, dự kiến hoàn tất tối ưu hóa các cửa hàng còn lại vào năm 2026.

Thị trường hạ nguồn vẫn là điểm tăng trưởng quan trọng của các thương hiệu trà.

Cửa hàng của Snow Ice City tại các thành phố cấp 3 trở xuống chiếm gần 60%, Gu Ming hơn 80% cửa hàng nằm ở các thành phố cấp 2 trở xuống, Thượng Hải Ayi hơn 50% cửa hàng tại các thành phố cấp 3 trở xuống.

Trong báo cáo tài chính của Gu Ming còn nhấn mạnh: “Các thị trấn, xã, phường ở các thành phố cấp 2 trở xuống, đại diện cho thị trường chưa khai thác lớn.” Đến cuối năm 2025, tỷ lệ cửa hàng ở các xã, thị trấn của Gu Ming đã đạt 44%.

Một điểm đáng chú ý khác là mối quan hệ giữa thương hiệu và nhà nhượng quyền, đang âm thầm chuyển đổi.

Ngày 31 tháng 3, sau khi Bạch Hổ Trà Cơ công bố kết quả quý 4 và cả năm 2025, ban quản lý cho biết trong cuộc gọi, do cuộc chiến giá cả trong ngành tăng cao, các nhà nhượng quyền phải đối mặt với giảm doanh số và tăng chi phí, mô hình cũ đã khó có thể cung cấp đủ đệm trong thời kỳ khó khăn, vì vậy công ty quyết định chuyển từ mô hình phân phối truyền thống sang mô hình hợp tác dựa trên GMV và phần trăm hoa hồng thương hiệu.

Mô hình mới này tập trung vào liên kết doanh thu của trụ sở chính chặt chẽ hơn với hiệu suất của cửa hàng. Nói cách khác, Bạch Hổ Trà Cơ không chỉ bán hàng ổn định cho nhà nhượng quyền, mà còn làm cho lợi nhuận của họ và cửa hàng gắn bó chặt chẽ hơn, chỉ khi nhà nhượng quyền có lãi, công ty mới thực sự có lãi.

Điều này cũng có nghĩa, ngành đã chuyển từ mở rộng quy mô sang tăng trưởng chất lượng, bước vào chu kỳ phát triển trưởng thành.

“Chiến tranh hiệu quả” ngầm

Cạnh tranh trà mới chưa bao giờ chỉ là cuộc đua trước quầy, mà còn là cuộc chiến hậu cần cung ứng.

Khi ngành bước vào chu kỳ trưởng thành, hiệu quả chuỗi cung ứng và kiểm soát chi phí quyết định sinh tử của thương hiệu.

Trong lĩnh vực này, Snow Ice City và Gu Ming là hai thương hiệu đáng chú ý nhất.

Đầu tiên, hãy xem Snow Ice City, đã làm “tối đa hóa” mô hình đầu tư nặng.

Báo cáo cho thấy, nguyên liệu chính của thương hiệu hoàn toàn tự sản xuất, sở hữu năm nhà máy và 28 kho, vẫn đang mở rộng, vốn đầu tư khoảng 301 triệu nhân dân tệ chủ yếu để xây dựng nhà xưởng và mua sắm thiết bị. Mô hình chuỗi cung ứng tự chủ toàn diện này giúp Snow Ice City kiểm soát chi phí chủ động.

Thương hiệu có chuỗi cung ứng ổn định thứ hai là Gu Ming.

Chiến lược mở rộng của Gu Ming là ưu tiên xây dựng kho trước khi mở rộng cửa hàng. Nhà sáng lập Wang Yun’an nói: “Kho nằm ở đâu, Gu Ming sẽ mở cửa hàng ở đó.”

Đến cuối năm 2025, Gu Ming đã xây dựng 24 kho, tổng diện tích khoảng 258.000 mét vuông, trong đó kho lạnh hơn 70.000 mét khối; 75% cửa hàng nằm trong phạm vi 150 km của kho, 98% có thể thực hiện giao hàng lạnh “hai ngày một lần”. Mật độ vật lý cao giúp chi phí vận chuyển từ kho đến cửa hàng giảm xuống dưới 1% GMV.

Chứng khoán Huachuang trong báo cáo nghiên cứu nhận định: “Gu Ming là thương hiệu trà hàng đầu duy nhất có thể cung cấp trái cây và sữa tươi ‘hai ngày một lần’ cho các cửa hàng ở các thành phố cấp thấp.” Điều này giúp Gu Ming tạo ra lợi thế cạnh tranh về độ tươi mới ở thị trường xã, phường.

Khi ngành bước vào cuộc chiến giá, các thương hiệu không có hàng rào chuỗi cung ứng sẽ dễ bị tổn thương nhất.

Một phần lý do khiến Nha Tuyết Trà “mất máu” chính là điều này. Báo cáo tài chính tiết lộ, năm 2025, chi phí nguyên liệu của Nha Tuyết Trà lên tới 1,47 tỷ nhân dân tệ, chiếm 34,0% tổng doanh thu, trái cây và sữa tươi chất lượng cao gây hao hụt lớn, trong số hơn 1.000 cửa hàng, không thể phân bổ chi phí như các thương hiệu có hàng nghìn cửa hàng.

Quan trọng hơn, họ phụ thuộc nhiều vào dịch vụ giao hàng tận nơi. Năm 2025, doanh thu từ các cửa hàng trực tiếp của Nha Tuyết Trà chiếm tới 52,6%, đạt 2,009 tỷ nhân dân tệ. Mô hình cửa hàng lớn thiết kế cho trải nghiệm “không gian thứ ba” cuối cùng trở thành “kho hàng trước” cho dịch vụ giao hàng, phải trả phí dịch vụ cao tới 462 triệu nhân dân tệ cho các nền tảng giao hàng, chiếm 10,7% tổng doanh thu.

Mâu thuẫn trong mô hình này khiến Nha Tuyết Trà rơi vào tình trạng “chi phí cao, hiệu quả thấp”, và dần bị bỏ lại trong cuộc chiến ngầm về chuỗi cung ứng.

Tìm kiếm đường tăng trưởng thứ hai

Trong bối cảnh trà mới đã bước vào cạnh tranh về lượng tồn kho, các doanh nghiệp lớn bắt đầu tìm kiếm đường tăng trưởng thứ hai.

Cà phê trở thành một trong những lĩnh vực trọng điểm của nhiều thương hiệu.

Snow Ice City áp dụng chiến lược “đa thương hiệu phối hợp”, giao phần cà phê cho Lucky Coffee, tập trung vào “cao cấp bình dân”, khai thác thị trường hạ nguồn. Đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Lucky Coffee đã có hơn 10.000 cửa hàng toàn cầu, trở thành một trong năm chuỗi cà phê lớn trong nước.

Gu Ming thì trực tiếp thêm dòng cà phê vào các cửa hàng hiện có. Đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, hơn 12.000 cửa hàng của Gu Ming đã trang bị máy pha cà phê, chiếm hơn 88% tổng số cửa hàng, gần như phủ sóng toàn quốc với cà phê xay tại chỗ, thâm nhập thị trường hạ nguồn như các huyện, xã.

Trong lĩnh vực cà phê, Trà Bách Đạo chọn chiến lược “nhanh thử nghiệm, từng bước xác nhận”.

Trong kỳ báo cáo 2025, Trà Bách Đạo chính thức khởi động dịch vụ cà phê xay tại chỗ, thử nghiệm tại hơn 200 cửa hàng trọng điểm ở Quảng Đông, Tứ Xuyên, qua đó hoàn thiện sản phẩm, thiết bị và quy trình vận hành qua các thử nghiệm cục bộ.

Ngoài cà phê, việc khám phá các mô hình cửa hàng mới, các bối cảnh mới cũng trở thành hướng đột phá quan trọng của thương hiệu.

Nha Tuyết Trà luôn tìm kiếm mô hình cửa hàng mới, trong nửa đầu năm 2025 đã mở 30 cửa hàng “Nha Tuyết Green” phục vụ nhóm khách văn phòng “ít calo”, “sức khỏe”, “hàng ngày”, cung cấp các sản phẩm như bát năng lượng nhẹ, bánh ngũ cốc, mở rộng thời gian tiêu dùng. Nhưng liệu có thể trở thành đường tăng trưởng thứ hai hay không, còn cần thời gian kiểm chứng.

Ra nước ngoài, chính là một đường tăng trưởng khác của các thương hiệu trà mới.

Thị trường quốc tế, trở thành điểm tăng trưởng rõ rệt nhất trong báo cáo tài chính năm 2025 của Bạch Hổ Trà Cơ. Quý 4 năm 2025, GMV quốc tế đạt 370 triệu nhân dân tệ, tăng 84,6% so với cùng kỳ, liên tục ba quý tăng trưởng hơn 75% so với cùng kỳ.

Cửa hàng lớn nhất của họ tại Kuala Lumpur, Malaysia, tích hợp các yếu tố địa phương như tòa tháp đôi, hoa mẫu đơn; tại Singapore mở cửa hàng “kết hợp bán lẻ trà và văn hóa sáng tạo”, bán trà và các sản phẩm sáng tạo khác. Cục Du lịch Malaysia còn công khai nói rằng, Bạch Hổ Trà Cơ đã trở thành một phần của trải nghiệm du lịch địa phương, là “trạm xăng” của du khách.

Kết luận

Nhìn lại năm 2025 của thế giới trà mới, quy mô không còn là hàng rào bảo vệ, mà chính là hiệu quả, sức mạnh của chuỗi cung ứng mới là yếu tố quyết định thắng bại.

Năm 2026, thị trường trà mới sẽ còn tiếp tục phân hóa, cạnh tranh và nâng cấp cùng tồn tại. Những thương hiệu có thể vượt qua chu kỳ, chắc chắn là những “người theo đuổi dài hạn”, giữ vững năng lực cạnh tranh cốt lõi, liên tục tối ưu hóa vận hành, chính xác nắm bắt xu hướng thị trường.

Dù sao, thế giới trà không có lợi thế vĩnh viễn, chỉ có sự đổi mới liên tục.

Biên tập viên luân phiên｜Tôn Vũ

Thị giác, minh họa｜Trương Cấn Ảnh

Vận hành｜Kem