Bạn biết điều gì thú vị không? Những cổ phiếu trong đại dịch mà mọi người từng mê mẩn vài năm trước thực sự đang cho thấy một số đà tăng trưởng thật sự trở lại. Tôi đang nói về Shopify, Zoom và Peloton. Thật kỳ lạ khi mọi người quên chúng nhanh như vậy, phải không?

Vì vậy, đây là điều về cổ phiếu trong đại dịch - chúng đã thực sự thành công rực rỡ khi mọi người bị nhốt trong nhà. Nhưng khi cuộc sống trở lại bình thường, hầu hết các nhà đầu tư chỉ chuyển sang các cơ hội khác. Câu chuyện thay đổi trong chớp mắt. Tuy nhiên, nếu bạn nhìn vào hiệu suất thực tế trong năm qua, một số trong số này đã âm thầm vượt trội hơn thị trường chung. Điều đó khiến tôi bất ngờ.

Hãy bắt đầu với Shopify. Cổ phiếu này thực sự chưa bao giờ ngừng hoạt động. Nền tảng này đã chứng kiến sự chấp nhận rộng rãi trong thời gian phong tỏa khi mua sắm trực tuyến bùng nổ, nhưng khác với các cổ phiếu khác, nó có sức bền thực sự. Các số liệu mới nhất cho thấy doanh thu tăng 27% so với cùng kỳ năm trước, và họ duy trì tăng trưởng hai chữ số trong mười kỳ liên tiếp. Đó là loại sự nhất quán phân biệt những người chiến thắng thực sự với các cổ phiếu hype. Thương mại điện tử không biến mất khi các văn phòng mở cửa trở lại - nó chỉ trở nên bình thường. Shopify đã định vị bản thân hoàn hảo cho sự chuyển đổi đó.

Zoom thì khác. Giao tiếp qua video là cứu cánh trong thời gian cách ly, và cổ phiếu ZM được yêu thích vô cùng. Nhưng nhìn vào kết quả gần đây của họ, bạn sẽ thấy vấn đề. Tăng trưởng doanh số đã chững lại chỉ còn 3% so với cùng kỳ năm trước. Các chỉ số tạo ra tiền mặt của họ cũng yếu hơn - dòng tiền hoạt động giảm từ $588 triệu xuống còn $489 triệu. Đó là một sự sụt giảm đáng kể. Các nhà đầu tư đang mất hứng thú vì câu chuyện tăng trưởng đã biến mất. Họ cần phải thể hiện đà tăng trưởng thực sự để khiến mọi người phấn khích trở lại.

Rồi còn Peloton, thật sự bị ảnh hưởng nặng nhất. Giảm hơn 90% so với đỉnh năm 2021. Doanh số giảm 13% so với cùng kỳ trong quý gần nhất, doanh thu từ dịch vụ đăng ký giảm 4%, và doanh thu từ các sản phẩm thể dục kết nối giảm 27%. Vấn đề đơn giản là: người tiêu dùng không còn muốn sản phẩm của họ nữa. Không phải là cổ phiếu trong đại dịch hoạt động kém - mà là một doanh nghiệp phụ thuộc vào hành vi trong đại dịch và không thích nghi khi hành vi đó thay đổi.

Điều tôi thấy thú vị là thị trường đã hoàn toàn viết lại câu chuyện về cổ phiếu trong đại dịch mà không nhìn vào các yếu tố cơ bản thực sự. Shopify chứng minh rằng một số cổ phiếu chiến thắng trong đại dịch thực ra chỉ đang bắt kịp các xu hướng dài hạn hợp pháp. Những cổ phiếu còn lại? Chúng là các cổ phiếu chu kỳ phù hợp với một thời điểm nhất định.

Shopify vẫn là điểm sáng ở đây. Công ty tiếp tục thực hiện chiến lược trong khi những công ty khác gặp khó. Zoom cần một động lực tăng trưởng thực sự để kích thích lại sự quan tâm của nhà đầu tư. Và Peloton vẫn đang vật lộn để tìm chỗ đứng trong thế giới hậu đại dịch. Đây là một lời nhắc nhở rằng không phải tất cả cổ phiếu trong đại dịch đều tạo ra như nhau - một số theo đuổi các xu hướng thực sự, số khác chỉ theo sóng.