Vừa mới nhận ra ETF bạc kim loại đã âm thầm vượt trội so với nhóm vàng và bạc. ETF Cổ phiếu Bạch kim Thực tế của abrdn tăng 40% trong nửa đầu năm 2025, trong khi những cái tên quen thuộc như GLD và SLV chỉ mới đạt gần 30%. Phần lớn hoạt động đó diễn ra trong tháng vừa qua—bạch kim tăng 30% trong khi vàng và bạc lần lượt tăng 7% và 13%. Một sự phân kỳ khá điên rồ.

Lý do? Bạch kim gặp vấn đề nghiêm trọng về nguồn cung. Nam Phi sản xuất khoảng 80% nguồn cung toàn cầu nhưng đang phải đối mặt với cơ sở hạ tầng cũ kỹ và các vấn đề vận hành, khiến sản lượng liên tục giảm. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo thâm hụt 966 nghìn ounce trong năm nay, đây là năm thứ ba liên tiếp xảy ra thiếu hụt. Trong khi đó, nhu cầu từ bộ chuyển đổi xúc tác ô tô, pin nhiên liệu hydro và trang sức vẫn duy trì mạnh mẽ. Nhu cầu trang sức bạch kim của Trung Quốc đang tăng vọt, và các quy định khí thải nghiêm ngặt hơn ở châu Âu thực tế lại thúc đẩy nhiều bạch kim hơn vào các phương tiện. Ngay cả khi tốc độ xe điện chậm lại, xe chạy động cơ đốt trong và hybrid vẫn cần bộ chuyển đổi xúc tác.

Điều thú vị là góc nhìn định giá. Bạch kim đã giao dịch với mức chiết khấu lớn so với vàng trong nhiều năm—tỷ lệ này đã đạt 3.5 đầu năm 2025 trong khi lịch sử thường dao động quanh 1-2. Đó là một tín hiệu lớn cho thấy kim loại này đang bị định giá thấp. Kể từ đợt tăng giá gần đây, tỷ lệ đó đã giảm xuống còn 2.7, nhưng bạch kim vẫn trông rẻ hơn vàng và bạc theo nhiều chỉ số. Không gian ETF bạch kim đang nhận được nhiều sự chú ý hơn vì, thành thật mà nói, vàng và bạc trông có vẻ đã bị mua quá mức so với mức hợp lý. Với dự báo tồn kho trên mặt đất giảm 31%, bạn chỉ còn khoảng ba tháng để đáp ứng nhu cầu—điều này khá chặt chẽ. Hệ thống hạ tầng hydro cũng đang mở rộng mạnh mẽ trên toàn cầu, điều này sẽ giữ cho nhu cầu công nghiệp ổn định. Đây là một trong những thời điểm hiếm hoi mà ETF kim loại quý thực sự có những yếu tố hỗ trợ về cung cầu.