Vừa mới xem xét hành động giá gần đây của Walmart và có điều gì đó chắc chắn nổi bật. Cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục, nghe có vẻ tuyệt vời về mặt bề nổi, nhưng câu chuyện định giá đang trở nên khá thú vị từ góc độ rủi ro.

Đây là điều khiến tôi chú ý: WMT hiện đang giao dịch quanh mức 40 lần lợi nhuận sau thuế theo trailing. Đó cao hơn nhiều so với trung bình 10 năm của nó. Để tham khảo, cổ phiếu bán lẻ thường không yêu cầu mức chiết khấu như vậy trừ khi nhà đầu tư kỳ vọng vào tăng trưởng nghiêm trọng phía trước. Nhưng Walmart chỉ dự báo tăng trưởng doanh thu ròng từ 3,75-4,75% trong năm tài chính này. Tăng trưởng một chữ số với mức nhân 40 lần? Đó là một bài toán khó.

Cũng có những trở ngại thực sự đang hình thành. Chi phí thuế quan tăng đang ăn vào biên lợi nhuận, và công ty đã cảnh báo rằng họ có thể phải hấp thụ một phần những tăng giá này. Giá cao hơn có thể làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng, điều này không lý tưởng khi bạn đã đang đối mặt với định giá bị kéo dài.

Rồi còn Amazon. Họ hiện đang cung cấp dịch vụ giao hàng tạp hóa trong ngày tại hơn 1.000 thành phố của Mỹ và dự định mở rộng gấp đôi. Amazon đã đe dọa lĩnh vực bán lẻ tạp hóa của Walmart trong nhiều năm, nhưng lần này cảm giác khác biệt. Nếu họ thành công trong việc cung cấp dịch vụ giao hàng trong ngày quy mô lớn, điều đó có thể gây áp lực nghiêm trọng lên doanh số và lợi nhuận của Walmart trong lĩnh vực cạnh tranh nhất của họ.

Đừng hiểu lầm—các yếu tố cơ bản của Walmart rất vững chắc. Gần $700 tỷ đô la doanh thu hàng năm, mô hình kinh doanh bền bỉ, hồ sơ thành tích đã được chứng minh. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đây là loại công ty phù hợp trong danh mục đa dạng hóa. Nhưng vấn đề là: định giá quan trọng. Mua với mức 40 lần lợi nhuận khi có bất ổn kinh tế và cạnh tranh ngày càng gay gắt là rủi ro. Bạn không có nhiều biên an toàn, và điều đó giới hạn tiềm năng tăng trưởng của bạn.

Nếu bạn đang xem xét các cổ phiếu tốt nhất để mua ngay bây giờ cho vị thế dài hạn, tôi có thể sẽ tìm kiếm ở nơi khác trước. Có những cơ hội tăng trưởng tốt hơn với định giá hợp lý hơn. Walmart có thể là một công ty chất lượng, nhưng chất lượng không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với việc nó là một khoản mua tốt ở mức giá hiện tại. Đôi khi kiên nhẫn sẽ mang lại lợi ích tốt hơn là chạy theo mức cao kỷ lục.