Vừa mới nhận thấy cổ phiếu ORCL lại bị giảm mạnh hôm nay, giảm gần 6% chỉ trong sáng nay. Tại thời điểm này, cổ phiếu đã giảm khoảng 28% trong năm và thành thật mà nói, thật khó để xem tiếp. Mọi người đều chỉ vào một điểm giống nhau - việc Oracle đặt cược lớn vào OpenAI hiện tại chưa mang lại kết quả.

Vấn đề cốt lõi dường như là các vòng gọi vốn của OpenAI liên tục gây thất vọng. Tuần trước, chúng ta nghe nói Nvidia chỉ cam kết $30 tỷ đô thay vì $100 tỷ đô như mọi người mong đợi, điều này đã làm thị trường hoảng loạn. Rồi cuối tuần qua, thêm tin tức về dự án Stargate - liên doanh giữa Oracle, OpenAI và SoftBank được công bố năm ngoái - đã gần như đình trệ do tranh chấp về cách tổ chức. Đó là loại tiêu đề khiến các nhà đầu tư lo lắng.

Điều kỳ lạ là so sánh hiệu suất cổ phiếu ORCL với các nhà siêu mở rộng khác. Microsoft cũng bị ảnh hưởng nặng vì sự phụ thuộc vào OpenAI, nhưng nhìn vào Alphabet - họ vẫn ổn vì không phụ thuộc như vậy. Bạn cũng có thể thấy điều đó trong các số liệu dòng tiền. Dòng tiền tự do và chi tiêu vốn của Oracle đang đi theo hướng hoàn toàn ngược nhau, điều này là một dấu hiệu cảnh báo đỏ.

Thỏa thuận trị giá $300 tỷ đô mà Oracle ký với OpenAI vào mùa thu trông có vẻ tốt vào thời điểm đó, nhưng bây giờ chỉ cảm thấy như một cược chưa thành công. Cho đến khi OpenAI có thể thuyết phục thị trường rằng họ có thể huy động vốn mà không gặp rắc rối, cổ phiếu ORCL có lẽ sẽ tiếp tục chịu áp lực. Tất cả mọi thứ hiện tại đều cảm thấy không chắc chắn.