Gần đây tôi đã nghĩ về chiến lược spread bán lệnh put tăng giá, và thành thật mà nói, đó là một trong những chiến lược mà những người mới bắt đầu với quyền chọn chưa nhận được đủ sự chú ý.

Đây là ý tưởng cơ bản: bạn bán một quyền chọn put ở một mức giá thực hiện nhất định trong khi mua một quyền chọn put khác ở mức giá thấp hơn, cả hai cùng hết hạn trong cùng một ngày. Nghe có vẻ phức tạp nhưng thực ra khá đơn giản khi bạn phân tích rõ ràng. Số tiền bạn thu được từ việc bán quyền chọn put ở mức giá cao hơn giúp bạn trả cho quyền chọn put mua ở mức thấp hơn, điều này giảm thiểu số vốn bạn cần bỏ ra ban đầu.

Tại sao bạn lại làm vậy? Chà, nếu bạn nghĩ rằng cổ phiếu sẽ giữ nguyên hoặc tăng nhẹ, spread bán put tăng giá cho phép bạn kiếm lợi từ dự đoán đó. Bạn không đặt cược vào một biến động lớn—chỉ là sự ổn định. Điều này thực sự có giá trị vì những biến động lớn khó dự đoán hơn.

Phép tính cũng rõ ràng. Lợi nhuận tối đa của bạn được cố định từ ngày đầu tiên—đó là số tiền thu ròng bạn nhận được. Thua lỗ tối đa cũng được giới hạn, đó là lý do quản lý rủi ro trở nên đơn giản. Nếu cổ phiếu giữ trên mức giá thực hiện ngắn hạn của bạn, cả hai quyền chọn hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ số tiền thu được. Nếu cổ phiếu giảm qua mức giá thực hiện dài hạn của bạn, đó là thua lỗ tối đa của bạn. Bất kỳ mức nào nằm giữa là thua lỗ một phần.

Hãy để tôi đi qua một ví dụ thực tế. Giả sử một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $150 và bạn nghĩ rằng nó sẽ giữ trên $145 trong tháng tới. Bạn bán quyền chọn put $145 với giá 4 đô la, rồi mua quyền chọn put $140 với giá 2 đô la. Đó là một khoản thu ròng $2 mỗi cổ phiếu, hoặc $200 mỗi hợp đồng. Trường hợp tốt nhất: cổ phiếu giữ trên 145 đô la, bạn thu về 200 đô la. Trường hợp tệ nhất: cổ phiếu giảm xuống dưới 140 đô la, bạn mất $300 ( khoản spread trừ đi số tiền thu được. Nếu nó nằm giữa các mức giá thực hiện, bạn sẽ chịu một phần thua lỗ.

Thời điểm rất quan trọng ở đây. Khi độ biến động ngụ ý cao, phí quyền chọn put sẽ cao hơn, vì vậy bạn thu được nhiều hơn ban đầu. Đó là lúc spread bán put trở nên hấp dẫn nhất. Khi thời gian hết hạn gần hơn, thời gian mất giá hoạt động có lợi cho bạn—giá trị của spread tự nhiên giảm đi, giúp bạn thoát lệnh sớm với lợi nhuận nếu mọi thứ diễn ra thuận lợi.

Một điều tôi thích ở chiến lược này là: bạn không cần cổ phiếu tăng vọt để kiếm tiền. Nó chỉ cần giữ nguyên vị trí. Và vì bạn thu phí trước, thời gian thực sự đang làm việc có lợi cho bạn mỗi ngày. So sánh với việc mua quyền chọn mua, nơi thời gian mất giá ăn mòn vị thế của bạn.

Phía đối diện? Lợi nhuận của bạn bị giới hạn. Bạn đổi lợi nhuận không giới hạn lấy rủi ro đã được xác định rõ ràng. Một số nhà giao dịch xem đó là một sự thỏa hiệp, nhưng thành thật mà nói, đối với thu nhập ổn định trong thị trường đi ngang, đây là một chiến lược vững chắc. Thêm vào đó, nếu độ biến động ngụ ý tăng vọt sau khi bạn vào lệnh, điều đó thực sự có thể gây hại vì giá trị spread tăng lên. Bạn phải thoải mái với sự đánh đổi này.

Lựa chọn mức giá thực hiện rất quan trọng. Bán quyền chọn put trong vùng có lợi (in-the-money) mang lại nhiều phí hơn nhưng đi kèm rủi ro cao hơn về việc bị bắt buộc phải giao dịch. Bán quyền chọn ở mức giá trung gian (at-the-money) là lựa chọn trung bình. Out-of-the-money an toàn hơn nhưng thu được ít hơn. Hầu hết các nhà giao dịch tôi biết đều nghiêng về OTM để cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.

Spread bán put không phải là chiến lược gây ấn tượng, nhưng là một cách hợp pháp để tạo ra thu nhập với rủi ro đã được xác định rõ ràng. Nó hoạt động tốt nhất khi bạn không kỳ vọng vào những biến động lớn—chỉ là thị trường bình lặng hoặc tăng nhẹ vừa phải. Nếu bạn đang tìm kiếm các chiến lược cho phép bạn kiếm lợi từ sự ổn định của thị trường thay vì đặt cược vào các biến động lớn, thì chiến lược này xứng đáng để xem xét kỹ hơn.