Đã từng nghĩ về điều gì đó phân biệt các nhà giao dịch bình thường với những người thực sự hiểu về định giá quyền chọn. Hầu hết mọi người tập trung vào việc quyền chọn đang trong hoặc ngoài tiền, nhưng họ bỏ lỡ điều thực sự thúc đẩy chi phí bạn phải trả.

Dưới đây là vấn đề - khi bạn xem xét giá của một quyền chọn, bạn thực sự đang trả cho hai thành phần riêng biệt, và hiểu sự khác biệt này có thể hoàn toàn thay đổi cách bạn tiếp cận các giao dịch.

Đầu tiên, có giá trị nội tại. Đây là lợi nhuận thực sự, rõ ràng mà bạn sẽ khóa lại nếu bạn thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đối với quyền chọn mua, đó là sự chênh lệch giữa giá của tài sản cơ sở và giá thực hiện. Toán học đơn giản - nếu cổ phiếu ở mức 60 và giá thực hiện của quyền mua là 50, bạn có 10 đô la giá trị nội tại nằm đó. Đó là tiền đảm bảo nếu bạn muốn lấy. Quyền chọn bán hoạt động theo cách ngược lại - nếu cổ phiếu ở mức 45 và giá thực hiện của quyền bán là 50, bạn có 5 đô la giá trị nội tại.

Nhưng đây là nơi hầu hết các nhà giao dịch bị nhầm lẫn. Giá bạn thực sự trả cho quyền chọn hầu như luôn cao hơn giá trị nội tại đơn thuần. Phần chênh lệch đó? Đó là giá trị ngoại tại, đôi khi gọi là giá trị thời gian. Và đây là nơi diễn ra phần chơi thực sự.

Giá trị ngoại tại về cơ bản là những gì các nhà giao dịch sẵn sàng trả cho khả năng quyền chọn có thể trở nên có lợi hơn nữa trước khi hết hạn. Nó bị ảnh hưởng bởi thời gian còn lại của hợp đồng, mức độ biến động của thị trường, và thậm chí là lãi suất. Thời gian còn lại càng nhiều và thị trường dự kiến sẽ dao động nhiều hơn, giá trị ngoại tại càng cao. Đó là lý do tại sao một quyền chọn ngoài tiền vẫn có thể đắt - tất cả là giá trị ngoại tại, tiềm năng thuần túy.

Bây giờ, hãy nghĩ về điều thú vị - tiền là nội tại hay ngoại tại? Câu hỏi nghe có vẻ triết lý, nhưng thực ra nó quan trọng trong giao dịch. Tiền bản chất có giá trị nội tại dựa trên sức mua và sự chấp nhận của thị trường, nhưng trong giao dịch quyền chọn, thứ bạn thực sự định giá là tiềm năng ngoại tại. Bạn đang trả cho thời gian và sự không chắc chắn, chứ không chỉ lợi nhuận hiện tại.

Để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử một quyền chọn có tổng phí bảo hiểm là 8 đô la, nhưng chỉ 5 đô la trong đó là giá trị nội tại. Điều đó có nghĩa là 3 đô la là giá trị ngoại tại. Khi đến gần ngày hết hạn, giá trị ngoại tại đó sẽ giảm dần. Đây là lý do tại sao thời điểm lại quan trọng - bạn muốn nắm bắt giá trị ngoại tại khi nó còn đó, hoặc để nó giảm nếu bạn đang ở phía ngược lại của giao dịch.

Sự phân biệt này quan trọng vì ba lý do lớn. Thứ nhất, đánh giá rủi ro. Biết phần nào trong số đó là lợi nhuận thực sự so với lợi nhuận tiềm năng giúp bạn biết chính xác bạn đang mạo hiểm gì và có thể thu được gì. Thứ hai, lập kế hoạch chiến lược. Nếu bạn hiểu các giá trị này, bạn có thể quyết định mua quyền chọn kỳ vọng vào các biến động lớn, bán chúng kỳ vọng thị trường bình lặng, hoặc dùng spread để cân bằng giữa hai. Thứ ba, thời điểm. Khi ngày hết hạn đến gần, giá trị ngoại tại sẽ bay hơi. Các nhà giao dịch thông minh hoặc thoát khỏi quyền chọn có giá trị thời gian cao sớm để thu lợi nhuận, hoặc giữ đến hết hạn nếu họ đặt cược vào giá trị nội tại.

Kết luận là thế này - hầu hết các nhà giao dịch chỉ nhìn vào giá quyền chọn và đoán mò. Những người kiếm tiền đều hiểu chính xác phần nào của giá đó là giá trị thực tại hiện tại và phần nào là kỳ vọng của thị trường về tương lai. Kiến thức đó thay đổi mọi thứ về cách bạn tiếp cận các điểm vào, điểm ra và quản lý rủi ro. Dù bạn mới bắt đầu với quyền chọn hay đã giao dịch chúng nhiều năm, hiểu rõ giá trị nội tại và ngoại tại chính là sự khác biệt giữa cảm thấy lạc lõng và thực sự có lợi thế.