Vừa mới cập nhật số liệu Q1 của Riot và thật sự, áp lực khai thác mỏ là có thật. Họ đã bán ra 3.778 Bitcoin với 289,5 triệu đô la, điều này thật sự không gây ngạc nhiên khi xem ngành công nghiệp đang ở đâu hiện tại. Tỷ lệ băm của họ tăng 26% nhưng sản lượng hàng ngày thực tế lại giảm—điều này cho thấy rõ mọi thứ về áp lực chi phí mà các thợ mỏ đang phải đối mặt. Rõ ràng chi phí năng lượng đang ăn mòn lợi nhuận đến mức ngay cả các nhà lớn hơn cũng phải thanh lý.

Riot cũng không phải là trường hợp duy nhất. MARA, Genius Group, và một số khác vừa bán hơn 15.000 Bitcoin tổng cộng. Vấn đề là, không còn chỉ về biến động giá nữa—đó là về sinh tồn. Với giá dầu tăng do căng thẳng ở Trung Đông, chi phí hòa vốn cho các hoạt động khai thác Bitcoin đã trở nên khắc nghiệt. Các máy khai thác nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn gần như đang bị đóng cửa, điều này đang tập trung ngành công nghiệp về phía các nhà lớn hơn. Một nhà phân tích tôi thấy đề cập rằng nếu giá điện duy trì ở mức cao, chúng ta sẽ tiếp tục thấy làn sóng bán tháo này.

Ở chiều ngược lại, CoinShares cho biết quý IV năm 2025 là quý khó khăn nhất đối với các thợ mỏ kể từ lần giảm một nửa năm 2024, với chi phí sản xuất gần như đạt $80K mỗi coin. Nếu Bitcoin phục hồi về mức 100.000 đô la, điều đó có thể làm giảm áp lực. Nhưng nếu duy trì dưới 80.000 đô la, giá băm có thể giảm sâu hơn nữa và chúng ta có thể thấy nhiều nhà khai thác yếu hơn phải đầu hàng hơn. Cảnh quan khai thác Bitcoin chắc chắn đang thay đổi—sự tập trung này có thể làm cho ngành hiệu quả hơn về lâu dài, nhưng quá trình này thật sự gian nan.