Vừa mới xem dự báo về số việc làm phi nông nghiệp tháng Ba và thành thật mà nói, thiết lập này trông khá thú vị cho các nhà giao dịch USD. TD Securities dự đoán chỉ có 30 nghìn việc làm được thêm vào — thấp hơn nhiều so với mức bình thường — trong đó khu vực tư nhân thêm 40 nghìn nhưng chính phủ cắt giảm 10 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở mức 4.4%, điều này cho thấy thị trường lao động không đang sụp đổ nhưng chắc chắn đang nguội đi. Điều khiến tôi chú ý là phần lớn số liệu việc làm phi nông nghiệp yếu này chủ yếu chỉ là sự đảo ngược các gián đoạn thời tiết và đình công trong tháng Hai. Vì vậy, đây không thực sự là sự yếu kém mới, chỉ là sự trở lại bình thường. Góc nhìn của Fed rõ ràng là như vậy. Với tốc độ tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp yếu ớt như vậy và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4.5%, khả năng giữ lãi suất ổn định theo hướng ôn hòa càng trở nên mạnh mẽ hơn. Thị trường đã định giá cho một đợt tạm dừng rồi, nhưng loại dữ liệu này chắc chắn sẽ củng cố điều đó. Về mặt tiền tệ, nếu số việc làm phi nông nghiệp yếu như dự kiến, chúng ta có thể thấy USD giảm nhẹ trong thời gian ngắn. Các nhà phân tích gần đây chú ý đến việc đồng yên mạnh lên vào ngày có NFP, điều này khá thú vị khi xem xét tình hình Trung Đông vẫn giữ dòng chảy rủi ro thấp. Tuy nhiên, vị thế FX tổng thể vẫn giữ dài USD vì bất ổn địa chính trị vẫn là yếu tố thúc đẩy lớn hơn. Tóm lại: yếu kém của số việc làm phi nông nghiệp không nhất thiết có nghĩa là suy thoái, chỉ đơn giản là nền kinh tế đã mất đà so với năm 2022. Điều này thực sự là ôn hòa đối với Fed, và đó chính là điều các nhà giao dịch đang đặt cược.