Nhiều quỹ ETF xuyên biên giới duy trì mức chiết khấu cao liên tục Công ty quỹ thường xuyên đưa ra cảnh báo rủi ro

Tác giả: Vương Bồng

Gần đây, cổ phiếu chip toàn cầu liên tục tăng mạnh, thúc đẩy nhiều ETF công nghệ xuyên biên giới nhận được dòng vốn đổ vào nhiệt tình. Tuy nhiên, cùng với sự tăng giá trị ròng, giá giao dịch trên thị trường thứ cấp của một số sản phẩm đã lệch đáng kể so với giá trị ròng thực tế của quỹ, rủi ro cao về mức giá cao hơn liên tục tích tụ.

Dù các công ty quỹ như Hua Tai Bo Rui, Jing Shun Chang Cheng, Guo Tai Fund liên tục đưa ra cảnh báo rủi ro về mức giá cao, thậm chí còn thực hiện các biện pháp tạm dừng giao dịch trong phiên, nhằm hạ nhiệt thị trường, nhưng các sản phẩm xuyên biên giới như ETF bán dẫn Trung-Hàn vẫn bị dòng vốn săn đón, tỷ lệ chênh lệch giá cao vẫn duy trì. Các chuyên gia trong ngành nhắc nhở rằng, khi tâm lý thị trường giảm sút hoặc cơ chế chênh lệch lợi nhuận hoạt động, rủi ro giảm mức giá cao không thể bỏ qua.

**　　Các quỹ công khai liên tục phát đi cảnh báo rủi ro**

Gần đây, cùng với dòng vốn liên tục săn đón, tỷ lệ chênh lệch giá của ETF bán dẫn Trung-Hàn Hua Tai Bo Rui đã vượt quá 30%.

Sáng ngày 15 tháng 5, ETF này đã tạm dừng giao dịch trong một giờ; buổi trưa, công ty lại phát hành thông báo, tuyên bố tiếp tục tạm dừng từ khi mở cửa buổi chiều đến hết ngày, và cho biết nếu mức chênh lệch không thể giảm hiệu quả, họ vẫn có quyền xin phép tạm dừng hoặc kéo dài thời gian tạm dừng. Đến cuối ngày, tỷ lệ chênh lệch giá của ETF này vẫn cao tới 35,94%.

“Trong năm nay, quỹ Hua Tai Bo Rui đã phát hành tổng cộng 138 lần cảnh báo rủi ro về mức giá cao và thông báo tạm dừng giao dịch trong phiên, đồng thời thực hiện 2 lần tạm dừng giao dịch trong phiên. Điều này có nghĩa là, các nhà đầu tư gần như mỗi ngày giao dịch đều có thể thấy ‘cảnh báo’ từ công ty quỹ. Nhưng đáng tiếc là, tỷ lệ chênh lệch vẫn còn cao.” Một nhà phân tích bên thứ ba tại Thượng Hải nói với báo Shanghai Securities.

Hiện tượng này không phải là cá biệt. Gần đây, quỹ Jing Shun Chang Cheng cũng liên tục phát đi cảnh báo rủi ro và thông báo tạm dừng giao dịch đối với LOF chip toàn cầu của họ do mức chênh lệch giá cao. Ngày 15 tháng 5, LOF chip toàn cầu của Jing Shun Chang Cheng đã tạm dừng giao dịch trong một giờ từ 9:30 đến 10:30. Buổi trưa, công ty lại phát hành thông báo nhắc nhở nhà đầu tư, cần chú ý đến rủi ro chênh lệch giá trong giao dịch thị trường thứ cấp, thận trọng trong quyết định đầu tư, vì đầu tư mù quáng có thể dẫn đến thiệt hại lớn về sau.

Ngoài ra, nhiều ETF liên quan đến Nasdaq gần đây cũng duy trì mức chênh lệch cao, các quỹ công khai như Guo Tai, Hua Xia, Fu Guo cũng liên tục phát hành cảnh báo rủi ro về mức giá cao.

**　　Tại sao tỷ lệ chênh lệch giá vẫn duy trì cao?**

Về hiện tượng tỷ lệ chênh lệch giá của ETF bán dẫn Trung-Hàn Hua Tai Bo Rui duy trì cao, đại diện của quỹ Hua Tai Bo Rui cho biết, có hai nguyên nhân chính:

Thứ nhất, nhu cầu tính toán AI toàn cầu tăng nhanh, thúc đẩy sự phát triển rõ rệt của các lĩnh vực như lưu trữ băng thông cao, đóng gói tiên tiến, lưu trữ máy chủ. Các doanh nghiệp bán dẫn Hàn Quốc, đặc biệt là các nhà sản xuất chip lưu trữ hàng đầu, chiếm vị trí quan trọng trong chuỗi ngành công nghiệp AI toàn cầu. Là ETF duy nhất có thể đầu tư trực tiếp vào thị trường Hàn Quốc tại thị trường A-share, ETF bán dẫn Trung-Hàn Hua Tai Bo Rui có tính khan hiếm này sẽ thu hút dòng vốn lớn đổ vào thị trường thứ cấp, mua nhiều hơn bán, đẩy giá giao dịch trên thị trường thứ cấp tăng cao.

Thứ hai, ETF bán dẫn Trung-Hàn Hua Tai Bo Rui là quỹ QDII, bị hạn chế bởi hạn mức QDII cố định, việc mua mới trên thị trường sơ cấp bị hạn chế, cung cấp thêm cổ phần mới không đủ, cơ chế chênh lệch lợi nhuận giữa thị trường thứ nhất và thứ hai của ETF truyền thống khó phát huy đầy đủ, dẫn đến mức chênh lệch giá trong thời gian ngắn khó giảm nhanh.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, mức chênh lệch cao của ETF xuyên biên giới về bản chất là do tâm lý thị trường thúc đẩy trong ngắn hạn. Chỉ cần tâm lý không giảm, dòng vốn tiếp tục đổ vào, ngay cả khi các công ty quỹ cố gắng phát hành hạn mức nhất định để tăng cung, cổ phần mới cũng sẽ nhanh chóng được thị trường tiêu thụ, mức chênh lệch giá thường chỉ giảm tạm thời rồi lại bật tăng trở lại.

“Chỉ khi xu hướng của ngành giảm nhiệt, tâm lý đầu tư giảm sút, lực mua yếu đi, thì mức chênh lệch giá mới có cơ sở để giảm liên tục. Rốt cuộc, xu hướng tâm lý mới là yếu tố quyết định diễn biến của mức chênh lệch giá.” Nhà phân tích bổ sung.

**　　Biến động của ngành bán dẫn đang gia tăng**

Gần đây, khi ngành bán dẫn tích lũy mức tăng lớn, biến động thị trường đã rõ rệt hơn. Ngày 15 tháng 5, chỉ số tổng hợp của Hàn Quốc giảm 6,12%, các cổ phiếu trọng yếu như Samsung Electronics, SK Hynix trở thành các yếu tố chính kéo giảm. Cùng ngày, chỉ số bán dẫn Philadelphia của Mỹ giảm mạnh 4%, các cổ phiếu chip hàng đầu như Nvidia, Broadcom, Micron, Powerchip giảm lần lượt 4,42%, 3,32%, 6,62% và 5,69%.

Về việc giá cổ phiếu chip Mỹ liên tục tăng trước đó, nhiều nhân vật nổi tiếng trên phố Wall gần đây cũng đưa ra cảnh báo rủi ro: Nhà đầu cơ lớn nổi tiếng Michael Burry đã nói vào cuối tháng 4 rằng ông đã mua quyền chọn bán ETF chip iShares (hết hạn tháng 1 năm 2027), đồng thời bán short cổ phiếu Nvidia và ETF Nasdaq 100 của Jing Shun, để đặt cược rằng ngành chip sẽ có sự điều chỉnh đáng kể; nhà sáng lập Ark Investment, được mệnh danh là “phiên bản nữ của Buffett”, gần đây đã chốt lời cao đối với Powerchip, Nvidia, TSMC.

Các tổ chức cho rằng, về dài hạn, giá trên thị trường thứ cấp của ETF chắc chắn sẽ hướng về giá trị ròng. Mức chênh lệch cao hiện tại đã phản ánh nhiều yếu tố tâm lý phi lý, khi thị trường chuyển hướng, nhà đầu tư mua cao có thể đối mặt với thiệt hại lớn, cần cảnh giác cao với các rủi ro liên quan.

(Chỉnh sửa: Hứa Nan Nan)

Từ khóa: