Tỷ lệ biến động của Bitcoin chạm mức thấp nhất trong 8 tháng! Chỉ số phái sinh gợi ý: vượt qua 82.000 sẽ kích hoạt một đợt short squeeze quy mô lớn

Bitcoin ẩn hàm Volatility giảm xuống còn 36%, lập mức thấp mới trong gần tám tháng, cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang giảm nhiệt kỳ vọng về biến động giá lớn. Tuy nhiên, các chỉ số thị trường phái sinh cho thấy, các vị thế bán tháo quá mức tập trung trong khoảng 78.000 đến 83.000 USD, một khi BTC vượt qua 82.000 USD có thể kích hoạt một đợt short squeeze quy mô lớn.
(Trước đó: 15 công ty thử nghiệm hai năm: làm việc bốn ngày một tuần không làm giảm năng suất, gần 40% còn tăng)
(Bổ sung bối cảnh: Thị trường vốn của Đài Loan vượt qua Ấn Độ trở thành thứ năm toàn cầu, TSMC tăng 45% hàng năm, thống trị chu kỳ đầu tư AI)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Tín dụng số làm dịu đợt biến động BTC, các tổ chức không còn bị buộc phải bán tháo
• Trên 82.000 USD: khu vực tập trung short trở thành kho chứa tiềm năng
• Volatility là chỉ báo trễ, nhưng điều kiện để short squeeze đang tích tụ

Chỉ số implied volatility (IV) của Bitcoin (BTC) gần đây giảm xuống còn 36%, mức thấp nhất trong gần tám tháng, phản ánh các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang định giá lại xác suất xảy ra các biến động cực đoan. Mặc dù volatility giảm không mang ý nghĩa xu hướng tăng hay giảm, nhưng cấu trúc vị thế trên thị trường phái sinh cho thấy, sự tự tin quá mức của các vị thế bán có thể đang hình thành một đợt short squeeze.

Từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay, Bitcoin trải qua một đợt giảm mạnh, do thị trường thiếu động lực rõ ràng, implied volatility từng tăng vọt. Ngay cả đến tháng 3, giá BTC dao động trong khoảng 63.000 đến 71.000 USD, implied volatility vẫn duy trì trên 50%, cho thấy thị trường vẫn rất cảnh giác về rủi ro theo hướng nào đó.

Tuy nhiên, khi các nhà giao dịch tăng niềm tin vào mức hỗ trợ quanh 60.000 USD, phần bù rủi ro dần thu hẹp, volatility cũng theo đó giảm xuống. Một số nhà phân tích cho rằng, sự giảm tốc của biến động giá Bitcoin liên quan đến việc tham gia của các tổ chức ngày càng sâu rộng, cùng với mở rộng các công cụ phái sinh, bao gồm các sản phẩm mới như Strategy perpetual securities, cung cấp nhiều kênh phòng vệ hơn cho thị trường.

Tín dụng số làm dịu đợt biến động BTC, các tổ chức không còn bị buộc phải bán tháo

Giám đốc quản lý UTXO Tyler Evans cho biết, sự phát triển của các sản phẩm tín dụng số đã cung cấp một cơ chế làm dịu biến động cho Bitcoin. Các nhà nắm giữ lớn, bao gồm các miner và các doanh nghiệp tập trung xây dựng dự trữ Bitcoin, ngày càng thường xuyên vay mượn qua thế chấp để lấy thanh khoản, thay vì phải bán tháo vị thế spot. Ví dụ, Hut 8 gần đây đã vay 200 triệu USD bằng Bitcoin làm tài sản thế chấp từ FalconX, là một ví dụ cụ thể của xu hướng này.

Mô hình "giữ coin không bán, vay tiền để quay vòng" này đã giảm thiểu áp lực bán từ các vị thế lớn trong thời kỳ thị trường không thuận lợi, đồng thời là một trong những yếu tố cấu thành giúp volatility không tăng vọt khi giá giảm trong vài tháng qua.

Trên 82.000 USD: khu vực tập trung short trở thành kho chứa tiềm năng

Chỉ số phái sinh còn tiết lộ điểm yếu của thị trường. Theo ước tính từ heatmap thanh lý Bitcoin của CoinGlass, trong khoảng 78.000 đến 83.000 USD có tập trung nhiều vị thế short (bán) lớn. Trong bối cảnh giá BTC dao động quanh mức dưới 90.000 USD gần bốn tháng, các vị thế short có thể đã quá tự tin, xây dựng đòn bẩy vượt quá mức hợp lý.

Song song đó, chỉ số skew của thị trường quyền chọn Bitcoin cho thấy, hiện tại, quyền chọn bán (Put) đang có mức phí cao hơn quyền chọn mua (Call) tới 14%, cao hơn nhiều so với phạm vi trung tính -6% đến +6% trong trạng thái bình thường. Điều này phản ánh các nhà giao dịch chuyên nghiệp vẫn định giá quá cao rủi ro giảm giá, tâm lý thị trường còn thận trọng.

Volatility là chỉ báo trễ, nhưng điều kiện để short squeeze đang tích tụ

Điều cần lưu ý là, volatility không nên được dùng để dự đoán hướng đi của thị trường. Các xu hướng lịch sử cho thấy, implied volatility của Bitcoin chưa từng duy trì dưới 35% trong dài hạn, và các đợt biến động lớn thường xuất hiện sau một thời gian tích lũy dài. Các yếu tố thúc đẩy có thể là chiến tranh thương mại, các biện pháp kích thích kinh tế hoặc định giá cổ phiếu quá cao, nhưng phần lớn các đợt tăng đột biến đều do các vị thế đòn bẩy bị thanh lý hàng loạt.

Từ cấu trúc vị thế hiện tại, nếu Bitcoin vượt qua thành công mức 82.000 USD, các vị thế short đòn bẩy cao sẽ buộc phải mua vào bù đắp, tạo điều kiện cho một đợt mua ép giá mạnh mẽ. Ngược lại, việc kiểm tra lại mức 72.000 USD dường như đã phần nào được thị trường tiêu hóa. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến implied volatility của Bitcoin, Sở Giao dịch Hàng hóa và Giao dịch Hàng hóa tương lai Chicago (CME) đã ra mắt chỉ số volatility BVX, dự kiến sẽ ra mắt hợp đồng tương lai volatility trong tháng 6, mở ra nhiều công cụ hơn để đo lường và giao dịch kỳ vọng về biến động của BTC trong tương lai.