Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Một câu nói của Jensen Huang làm bùng nổ 470 tỷ USD, Google lần đầu tiên trong 20 năm “bán mình” để huy động vốn

Viết bài: Nghiên cứu xu hướng thị trường

Cuộc đua vũ trang AI bắt đầu từ "芯片 của ai mạnh hơn", chuyển sang "ai có thể biến tiền thành sức mạnh tính toán nhanh nhất".

Vào ngày 2 tháng 6, thị trường đồng thời chứng kiến hai mặt của đồng xu này: Huang Renxun vô tình nói một câu tại Computex Taipei khiến giá trị thị trường của Marvell tăng 470 tỷ USD trong một ngày; trong khi Alphabet buộc phải phát hành cổ phiếu lần đầu tiên sau 20 năm, huy động 80 tỷ USD, chỉ vì lợi nhuận hiện tại không đủ nuôi dưỡng tham vọng hạ tầng AI.

Một người trên sân khấu, một người bán máu dưới sân khấu. Đó là bức tranh thực tế của ngành công nghệ năm 2026.

Chỉ số toàn diện tăng điểm: Ba chỉ số chính cùng lập đỉnh mới

Thứ Ba, chỉ số S&P 500 đóng cửa ở 7.609,78 điểm, tăng 0,13%, lần đầu tiên vượt qua ngưỡng 7.600 điểm trong lịch sử. Chỉ số Dow Jones tăng 229 điểm lên 51.307,79 điểm (+0,45%). Chỉ số Nasdaq tăng nhẹ 0,03% lên 27.093,90 điểm, cũng lập kỷ lục mới.

Nhưng điểm sáng nhất không phải là các blue-chip lớn. Russell 2000 tăng 0,90%, là mức tăng cao nhất trong bốn chỉ số chính. Sức bật của các cổ phiếu nhỏ cho thấy: niềm tin của thị trường vào nền tảng kinh tế không chỉ giới hạn ở vài ông lớn trị giá nghìn tỷ đô.

S&P 500 đã tăng liên tiếp mười tuần (kể cả tuần trước). Lần cuối xuất hiện chuỗi tăng này là vào cuối năm 2024, khi đợt tăng giá AI bắt đầu.

Đêm bán dẫn: Computex trở thành sàn giao dịch từ xa của Wall Street

Ngày 2 tháng 6, ngành bán dẫn bị kích hoạt từ xa bởi hội nghị Computex Taipei.

Marvell Technology (MRVL): +32,52%, mức tăng lớn nhất trong ngày trong 26 năm của công ty.

Khi Huang Renxun cùng CEO của Marvell, Matt Murphy, xuất hiện tại Computex, ông đã thả ra sáu từ: "Công ty nghìn tỷ đô tiếp theo, thưa quý vị và các bạn."

Đây không phải là chuyện tán gẫu. Tháng 3 năm nay, Nvidia vừa rót vào Marvell 2 tỷ USD, mua lại khả năng kết nối mạng và chip tùy chỉnh của họ. Logic của Huang rất đơn giản: Khi một nhiệm vụ tính toán được phân tách và thực thi trên hàng nghìn chip của trung tâm dữ liệu, hệ thần kinh liên kết giữa các chip, mạng lưới kết nối, cũng quan trọng như chính chip. Marvell chính là hệ thần kinh đó.

Tính theo giá đóng cửa, giá trị thị trường của Marvell từ 192 tỷ USD đã tăng vọt lên khoảng 255 tỷ USD trong một ngày. Cách xa "câu lạc bộ nghìn tỷ" còn gấp năm lần, nhưng thị trường rõ ràng xem lời Huang như một lộ trình, chứ không chỉ là lời xã giao.

Ngày hôm trước, ngày khai mạc Computex, Huang đã công bố chip siêu cấp RTX Spark, chip PC đầu tiên của Nvidia, xâm nhập trực tiếp vào thị trường của Intel và AMD. Nvidia tăng 4,8%. Đến ngày hôm sau, dòng tiền chuyển từ Nvidia sang các "thành viên hệ sinh thái" của họ, chính là câu chuyện: lợi nhuận biên của đầu tư AI đang mở rộng từ "cốt lõi" sang "xung quanh".

Hewlett Packard Enterprise (HPE): tăng khoảng 25%, mức tăng lớn nhất trong ngày kể từ khi niêm yết.

Báo cáo tài chính Quý 2 của HPE là ví dụ điển hình của "toàn diện áp đảo": EPS điều chỉnh 0,79 USD, dự kiến 0,53 USD, vượt 49%; doanh thu 106,8 tỷ USD, dự kiến 97,9 tỷ USD, tăng trưởng 40%. Doanh thu từ dịch vụ máy chủ đạt 54,5 tỷ USD, cao hơn dự kiến gần 20%.

Điều quan trọng hơn là dự báo: HPE nâng dự báo EPS cả năm từ 2,30-2,50 USD lên 3,35-3,45 USD, tăng một lần lên đúng một đô la. CEO Antonio Neri nói HPE "đã vượt xa kế hoạch tài chính dài hạn hai năm".

Trong vài năm qua, thị trường xem HPE như "tàn tích của thời đại cũ". Ý nghĩa của báo cáo này là: lợi ích từ AI không chỉ thuộc về Nvidia và các công ty thiết kế chip, mà các "công nhân xây dựng" bán máy chủ cũng đã hưởng lợi từ thời đại này.

Alphabet bán máu để huy động vốn: 800 tỷ USD phát hành cổ phiếu mới sau những lo lắng

Chất xúc tác lớn nhất trong ngày là Alphabet công bố kế hoạch huy động 80 tỷ USD qua phát hành cổ phiếu. Lần cuối cùng Google mẹ phát hành cổ phiếu là sau IPO năm 2005, đã 20 năm rồi chưa làm lại.

Phát hành theo ba bước: Berkshire Hathaway mua 10 tỷ USD cổ phần với giá chiết khấu (cổ phiếu loại A khoảng 351,81 USD/cổ, loại C khoảng 348,20 USD/cổ); 30 tỷ USD phát hành công khai qua nhà underwriter (một nửa là cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc); còn 40 tỷ USD sẽ bán dần từ quý 3 qua phương thức "bán theo thị trường" (ATM) trên thị trường thứ cấp.

Lý do của Alphabet rất đơn giản: Chi tiêu vốn của họ trong năm 2026 sẽ vượt quá 180 tỷ USD, gấp đôi năm 2025, và còn tăng nữa trong năm 2027. Dù Google kiếm hàng nghìn tỷ USD từ quảng cáo và đám mây mỗi năm, vẫn không đủ.

GOOGL giảm khoảng 4% trong ngày. Lo ngại của thị trường không phải là "Google thiếu tiền", mà là "chi tiêu tiền cho AI nhanh hơn mọi dự đoán". Theo Goldman Sachs, các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ dự kiến sẽ chi khoảng 800 tỷ USD cho đầu tư vốn liên quan đến AI trong năm 2026. Khi ngay cả Alphabet cũng phải phát hành cổ phiếu để huy động vốn, các nhà đầu tư phải tính lại: cuộc đua vũ trang này cuối cùng sẽ là chiến thắng tất cả hay tất cả đều bị áp lực bởi chi tiêu vốn?

Một nhà đầu tư ngân hàng đã nói một câu sắc sảo với đài truyền hình Al Jazeera: "Đối với các công ty quy mô lớn, thiếu đầu tư là mối đe dọa đến sự sống còn, còn đầu tư quá mức chỉ là cái giá đắt." Câu này chính xác phản ánh tâm lý ngành hiện tại, sẵn sàng tiêu nhiều tiền hơn để không bị tụt lại.

Phân hóa ngành: AI thúc đẩy công nghệ, Alphabet kéo tụt viễn thông

Trong 11 ngành của S&P 500, có 7 ngành tăng, 4 ngành giảm.

Ngành công nghệ và tiện ích dẫn đầu. Cổ phiếu công nghệ tăng nhờ Marvell và HPE, ngành bán dẫn toàn ngành tăng (SOXX +5,79%). Ngành tiện ích tăng nhẹ, điều khá bất ngờ sau đợt giảm 4,9% trong tháng 5, một phần dòng tiền bắt đầu mua vào khi giá giảm.

Ngành dịch vụ truyền thông là ngành yếu nhất trong ngày, bị kéo giảm bởi một cổ phiếu Alphabet. Alphabet chiếm tỷ trọng quá lớn trong ngành dịch vụ truyền thông của S&P 500, khi nó giảm, toàn bộ ngành khó mà phục hồi.

Ngành tài chính giảm nhẹ. Dù thị trường lập đỉnh mới, cổ phiếu ngân hàng vẫn chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và số lượng vị trí tuyển dụng JOLTS vào thứ Sáu.

Tâm lý thị trường: Chỉ số sợ hãi thấp nhưng có dòng chảy ngầm

Chỉ số biến động VIX duy trì trong khoảng 15-16, gần mức thấp trong năm, có vẻ yên bình. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ lên 4,46%, cao hơn một điểm cơ bản so với ngày hôm trước.

Nhưng có hai tín hiệu cần cảnh báo:

Thứ nhất, Julian Emanuel của Evercore ISI chỉ ra rằng, "Mức độ tập trung các tên gọi AI lập kỷ lục đang đẩy chỉ số tăng, đồng thời che giấu các tác động phụ từ các yếu tố địa chính trị và bối cảnh tiêu dùng đầy thử thách." Ba cổ phiếu Micron, Nvidia và Alphabet đã đóng góp hơn 40% vào mức điều chỉnh EPS của S&P 500 trong năm nay. Sức mạnh của chỉ số và hiệu suất của phần lớn cổ phiếu có sự chênh lệch rõ rệt.

Thứ hai, về mặt địa chính trị, Iran ngày khai mạc Computex đã tuyên bố tạm dừng đàm phán gián tiếp với Mỹ để phản đối hoạt động quân sự của Israel tại Lebanon. Giá dầu trong phiên tăng vọt, mặc dù Trump sau đó trên Truth Social nói rằng đàm phán vẫn đang "tiến triển nhanh chóng", nhưng tình hình Trung Đông vẫn là một lưỡi dao Damocles treo trên đầu thị trường.

Điểm nóng sau giờ đóng cửa: Báo cáo tài chính của Palo Alto Networks vượt dự kiến

Palo Alto Networks (PANW) tăng hơn 8% sau giờ đóng cửa. Công ty công bố kết quả Quý 1 vượt dự báo của các nhà phân tích, chứng tỏ sức bền của chi tiêu an ninh mạng. Đây là tín hiệu tích cực cho ngành công nghệ mở cửa ngày thứ Tư.

Một điểm đáng chú ý khác sắp tới là Broadcom (AVGO) sẽ công bố báo cáo tài chính Quý 2 vào ngày 3 tháng 6 (thứ Tư). Là một trong những nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh quan trọng, kết quả của Broadcom sẽ trực tiếp kiểm nghiệm câu hỏi "Nhu cầu chip AI vẫn đang tăng tốc chứ?" – vấn đề nóng nhất của thị trường.

Lịch trình tuần này: Dữ liệu phi nông nghiệp sẽ quyết định bước tiếp theo của thị trường

Trước giờ mở cửa thứ Ba, dữ liệu tuyển dụng JOLTS tháng 4 được công bố, dự kiến ổn định quanh mức 6,8 triệu. Nhưng trận chiến thực sự sẽ diễn ra vào thứ Sáu, với báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5.

Triển vọng chính sách của Fed đang có sự chuyển biến tinh tế. Lạm phát vẫn cao, khả năng tăng lãi suất vào cuối năm đã vượt quá 60%. Nếu dữ liệu phi nông nghiệp mạnh, lợi tức trái phiếu Mỹ có thể tiếp tục tăng, khiến các cổ phiếu tăng trưởng cao dựa vào định giá thấp chịu áp lực.

Nhưng hiện tại, thị trường chọn cách: bỏ qua lãi suất, tập trung vào AI.