#SpaceXTargets1.75TrillionIPO — Một Sự Kiện Thị Trường Lịch Sử Đang Phát Triển

Thế giới tài chính đang chứng kiến điều có thể trở thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử thị trường vốn. SpaceX, tập đoàn hàng không vũ trụ, truyền thông vệ tinh và trí tuệ nhân tạo của Elon Musk, đang chuẩn bị niêm yết trên sàn Nasdaq dưới mã SPCX, hướng tới mức định giá sẽ đưa nó vào danh sách các công ty giao dịch công khai lớn nhất Trái Đất. Tính đến ngày 3 tháng 6 năm 2026, các chi tiết từ nhiều nguồn đáng tin cậy vẽ nên bức tranh về một đợt IPO không chỉ lớn mà còn chưa từng có về quy mô, cấu trúc và tác động thị trường.

Định Giá và Cấu Trúc Phát Hành

SpaceX dự định bán 555,6 triệu cổ phần với mức giá mục tiêu 135 đô la mỗi cổ phần, nhằm huy động khoảng 75 tỷ đô la. Con số này alone sẽ phá vỡ kỷ lục IPO trước đó do Saudi Aramco nắm giữ, đã huy động 29,4 tỷ đô la vào năm 2019, gấp hơn 2,5 lần. Công ty hướng tới mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ đô la, mặc dù Bloomberg ngày 29 tháng 5 đã đưa tin rằng mục tiêu có thể dừng lại ở ít nhất 1,8 nghìn tỷ đô la sau khi các tham vọng ban đầu vượt quá 2 nghìn tỷ đô la được điều chỉnh sau các cuộc thảo luận với cố vấn và nhà đầu tư. Tùy chọn greenshoe, một cơ chế phân bổ quá mức tiêu chuẩn, có thể đẩy mức định giá cuối cùng thậm chí còn cao hơn.

Điều làm cho cấu trúc phát hành này đặc biệt là kế hoạch phân bổ. SpaceX được cho là sẽ dành tới 30% cổ phần IPO cho nhà đầu tư cá nhân, gấp khoảng ba lần tỷ lệ thường thấy trong các đợt IPO lớn. Phương pháp này tận dụng lượng lớn các nhà đầu tư cá nhân của Elon Musk và nhằm mở rộng cơ sở sở hữu của công ty từ ngày đầu tiên. Một đợt chia cổ phiếu 5-for-1, đã được cổ đông phê duyệt, đã được thực hiện để giảm giá mỗi cổ phần và làm cho việc tham gia dễ dàng hơn cho các nhà đầu tư nhỏ hơn.

Doanh Nghiệp Phía Sau Định Giá

SpaceX không còn đơn thuần là một công ty tên lửa nữa. Hồ sơ S-1 của công ty tiết lộ một tập đoàn đa ngành gồm bảy lĩnh vực kinh doanh khác nhau. Starlink Broadband Người tiêu dùng, dịch vụ internet vệ tinh với khoảng 9,2 triệu khách hàng, chiếm phần lớn giá trị đơn lẻ với ước tính khoảng 380 tỷ đô la theo phân tích từng phân khúc. Starship Phóng thương mại, vẫn trong giai đoạn chưa có doanh thu, có giá trị ước tính khoảng 170 tỷ đô la dựa trên tiềm năng biến đổi của nó đối với logistics quỹ đạo. Các hoạt động Falcon 9 và Falcon Heavy, chiếm 60-70% tổng khối lượng phóng toàn cầu, đóng góp khoảng 100 tỷ đô la.

Công ty đã sáp nhập với xAI vào tháng 2 năm 2026 trong một thỏa thuận định giá đơn vị AI là 250 tỷ đô la và SpaceX trước khi sáp nhập là 1 nghìn tỷ đô la. Chatbot Grok và hạ tầng AI liên quan hiện chiếm khoảng 258 tỷ đô la trong tổng giá trị doanh nghiệp. Các phân khúc bổ sung gồm Starlink Doanh nghiệp, Dịch vụ hàng hải và hàng không với 147 tỷ đô la, hợp đồng Chính phủ và Quốc phòng với khoản tồn đọng 22 tỷ đô la trị giá 123 tỷ đô la, và kết nối di động trực tiếp đến điện thoại Starlink với 75 tỷ đô la.

SpaceX đã tạo ra hơn 18 tỷ đô la doanh thu trong năm 2025, mặc dù công ty báo cáo lỗ ròng 4,9 tỷ đô la chủ yếu do các khoản đầu tư tốn nhiều vốn vào phát triển Starship, mở rộng mạng lưới Starlink và tích hợp hạ tầng tính toán của xAI. Công ty mô tả thị trường mục tiêu tổng cộng là 28,5 nghìn tỷ đô la, trong đó 22,7 nghìn tỷ đô la dành riêng cho các ứng dụng AI doanh nghiệp, định vị chính mình tại điểm giao thoa giữa khám phá không gian, kết nối toàn cầu và trí tuệ nhân tạo.

Kích Thước Tiền Điện Tử và Tài Sản Kỹ Thuật Số

Đợt IPO của SpaceX mang ý nghĩa quan trọng đối với thị trường tài sản kỹ thuật số. Hồ sơ S-1 của công ty tiết lộ SpaceX nắm giữ 18.712 BTC tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, trị giá khoảng 1,45 tỷ đô la, trở thành người nắm giữ Bitcoin lớn thứ bảy trong số các công ty công khai. Thông tin này bổ sung một chiều crypto trực tiếp vào điều mà nhiều người có thể xem là chỉ là một khoản đầu tư trong ngành công nghiệp không gian.

Các hợp đồng vĩnh viễn tổng hợp trên các nền tảng phi tập trung đã ngụ ý định giá khoảng 2 nghìn tỷ đô la cho SpaceX, tạo ra một khoảng cách chênh lệch arbitrage so với phạm vi giá chính thức của IPO. Các nhà quan sát thị trường dự đoán khoảng cách này sẽ hội tụ nhanh chóng khi SPCX bắt đầu giao dịch vào ngày 12 tháng 6, với phần lớn điều chỉnh dự kiến diễn ra trong sáu giờ đầu tiên của giao dịch.

Quy mô của đợt IPO này cũng dự kiến sẽ chuyển hướng dòng vốn qua cả thị trường cổ phiếu và tiền điện tử. Một số nhà phân tích dự đoán áp lực thanh khoản tạm thời khi các nhà đầu tư tái phân bổ danh mục để phù hợp với các vị trí SPCX, trong khi những người khác cho rằng việc niêm yết này có thể thu hút vốn đầu tư tổ chức mới vào lĩnh vực công nghệ và đổi mới rộng lớn hơn, gián tiếp mang lại lợi ích cho các tài sản crypto.

Chương Trình Roadshow và Lịch Trình

Chương trình roadshow dành cho nhà đầu tư dự kiến bắt đầu từ ngày 4 tháng 6 năm 2026, với mức giá dự kiến sớm nhất vào ngày 11 tháng 6 và ngày giao dịch đầu tiên trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 6. Khác với các roadshow IPO truyền thống, SpaceX được cho là tổ chức một phương án hai: một lộ trình tiêu chuẩn dành cho các tổ chức đầu tư, gồm các cuộc họp riêng với các quản lý quỹ, và một sự kiện dành riêng cho nhà đầu tư cá nhân, mời khoảng 1.500 nhà đầu tư từ Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu, Úc, Canada, Nhật Bản và Hàn Quốc. Cấu trúc song song này phản ánh cả quy mô chưa từng có của đợt phát hành và nhận thức của Musk rằng nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân sẽ là yếu tố then chốt trong sổ đặt hàng.

Các quỹ chỉ số quản lý hàng nghìn tỷ đô la trong 401(k) và các tài khoản hưu trí khác đã bắt đầu điều chỉnh quy tắc của họ để phù hợp với việc niêm yết SpaceX, theo Bloomberg. Vốn hóa thị trường dự kiến của công ty sẽ ngay lập tức đủ điều kiện để đưa vào các chỉ số chính, kích hoạt mua tự động bởi các quỹ thụ động, một cơ chế có thể tạo ra nhu cầu bổ sung đáng kể trong những tuần sau khi niêm yết.

Thảo Luận Định Giá và Các Yếu Tố Rủi Ro

Không phải tất cả các nhà quan sát đều tin rằng mức giá 1,75 nghìn tỷ đô la là hợp lý. Morningstar đã phát hành một ghi chú nghiên cứu ngày 1 tháng 6 định giá SpaceX khoảng 780 tỷ đô la, thấp hơn mục tiêu IPO khoảng 55%. Ở mức 1,75 nghìn tỷ đô la, SpaceX sẽ giao dịch với khoảng 100 lần doanh thu, một mức cao mà ngay cả các dự báo tăng trưởng lạc quan nhất cũng khó có thể lý giải qua phân tích dòng tiền chiết khấu thông thường. Các khoản lỗ ròng liên tục, yêu cầu vốn lớn và sự không chắc chắn nội tại về thời gian thương mại của Starship đều là những rủi ro đáng kể mà các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng.

Các nhà phê bình cũng nhấn mạnh đến các vấn đề quản trị. Cơ cấu cổ phần hai lớp đảm bảo Musk giữ quyền bỏ phiếu kiểm soát hoàn toàn ngay cả khi các cổ đông công khai đầu tư hàng tỷ đô la, đặt ra câu hỏi về trách nhiệm giải trình và khả năng đưa ra các quyết định chiến lược ưu tiên tầm nhìn dài hạn hơn lợi ích ngắn hạn của cổ đông. Thời gian khóa của Musk ít nhất một năm cũng mang lại một số sự an tâm, nhưng sự tập trung quyền lực vẫn là đặc điểm cấu trúc phân biệt SpaceX với hầu hết các công ty công khai vốn lớn.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Rộng Hơn

Đợt IPO của SpaceX đang buộc Wall Street phải tổ chức lại xung quanh nó. Các thay đổi quy tắc quỹ chỉ số, tiền lệ phân bổ nhà đầu tư cá nhân và quy mô huy động vốn khổng lồ đang định hình lại cách hạ tầng thị trường xử lý các đợt phát hành lớn. Nếu thành công, đợt niêm yết này có thể mở đường cho các đợt IPO lớn khác đang trong quá trình chuẩn bị, bao gồm OpenAI và Anthropic, có khả năng tạo ra làn sóng ra mắt công khai định hình lại hình ảnh của ngành công nghệ trên thị trường công.

Đối với ngành công nghiệp không gian châu Âu, việc niêm yết SpaceX có thể thúc đẩy sự quan tâm đầu tư mới vào các công ty nhỏ hơn, mặc dù một số nhà phân tích cảnh báo rằng sự thống trị của SpaceX về thị trường có thể thực sự làm giảm định giá của các đối thủ cạnh tranh thay vì nâng cao chúng.

Kết Luận

Đợt IPO của SpaceX với mức định giá mục tiêu 1,75 nghìn tỷ đô la đại diện cho một bước ngoặt quan trọng của thị trường vốn năm 2026. Nó kết hợp khám phá không gian, kết nối vệ tinh, trí tuệ nhân tạo và tiếp xúc tài sản kỹ thuật số dưới một mái nhà doanh nghiệp, thách thức các khung định giá truyền thống và buộc hạ tầng thị trường phải thích nghi. Dù đợt phát hành này có trở thành cơ hội đầu tư đột phá hay một câu chuyện cảnh báo về giá cao, điều chắc chắn là cuộc đếm ngược đến ngày 12 tháng 6 đã thu hút toàn bộ thế giới tài chính theo dõi.