Siêu chu kỳ đất hiếm mở ra: Cơ hội đầu tư dưới sự mở rộng khoảng cách cung cầu và tái cấu trúc chuỗi cung ứng phương Tây

Tháng 6 năm 2026, nhịp độ tái cấu trúc chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu rõ ràng đã tăng tốc. Các nhà lãnh đạo G7 đã đưa ra tuyên bố sau hội nghị thượng đỉnh tại Pháp, lên kế hoạch giảm sự phụ thuộc vào một quốc gia duy nhất đối với các khoáng sản quan trọng xuống dưới 60% vào năm 2030 và phấn đấu đạt 50% càng sớm càng tốt. Gần như cùng lúc, Mỹ, EU và Nhật Bản đã cùng công bố một quan hệ đối tác khoáng sản quan trọng nhằm kích thích nhu cầu và thúc đẩy đa dạng hóa chuỗi cung ứng.

Đằng sau loạt động thái chính sách này là nỗi lo ngày càng gia tăng về chuỗi cung ứng đối với nguồn tài nguyên chiến lược này trên toàn cầu. Nam châm vĩnh cửu đất hiếm là vật liệu cốt lõi không thể thiếu trong các ngành công nghiệp chiến lược như động cơ truyền động xe điện, máy phát điện gió, robot công nghiệp, hệ thống quốc phòng. Theo báo cáo nghiên cứu của CITIC Securities, dự kiến năm 2026, khoảng cách cung-cầu oxit praseodymium-neodymium toàn cầu là khoảng -9.000 tấn, và khoảng cách này sẽ mở rộng lên -13.000 tấn vào năm 2027 và -21.000 tấn vào năm 2028.

Dưới tác động kép của nguồn cung thắt chặt và tái cấu trúc chuỗi cung ứng, ngành đất hiếm đang trải qua một đợt định giá lại. Tập trung vào các cổ phiếu cốt lõi như MP Materials, USA Rare Earth, Lynas Rare Earths, phân tích logic tăng trưởng và rủi ro đầu tư của chúng.

Cơ bản cung-cầu: Khoảng cách mở rộng thúc đẩy giá trung tâm tăng

Câu chuyện cốt lõi của thị trường đất hiếm là sự mở rộng liên tục của khoảng cách cung-cầu.

Về phía cung, tốc độ tăng sản lượng khai thác đất hiếm toàn cầu có hạn. Theo dữ liệu ngành, năm 2025 sản lượng khai thác đất hiếm toàn cầu chỉ tăng 2,6% lên 390.000 tấn (tương đương REO), thấp hơn nhiều so với tốc độ mở rộng nhu cầu. Đồng thời, năng lực tách chiết và luyện kim đất hiếm trên toàn cầu có chu kỳ xây dựng dài, vốn đầu tư lớn, rào cản kỹ thuật cao, khó có thể tạo ra quy mô lớn trong ngắn hạn.

Về phía cầu, có nhiều điểm tăng trưởng. Xe điện là nguồn tăng lớn nhất - mỗi xe điện cần 2 đến 4 kg vật liệu từ tính hiệu suất cao cho động cơ truyền động, cường độ nhu cầu cao hơn nhiều so với xe chạy xăng truyền thống. Cùng với tỷ lệ thâm nhập xe điện toàn cầu ngày càng tăng, nhu cầu đất hiếm cho vật liệu từ tính đã tăng gấp đôi so với năm 2015. Các lĩnh vực như điện gió, robot công nghiệp, robot hình người và máy chủ AI cũng tạo ra mức tăng biên mới.

CITIC Securities dự kiến, từ năm 2025 đến 2028, khoảng cách cung-cầu oxit praseodymium-neodymium toàn cầu lần lượt là -5.000 tấn, -9.000 tấn, -13.000 tấn và -21.000 tấn. Xu hướng khoảng cách mở rộng hàng năm có nghĩa là giá đất hiếm có hỗ trợ cấu trúc dài hạn. Công ty tư vấn Adamas Intelligence cho rằng, khi các ứng dụng như xe điện, điện gió, robot và các vật liệu từ tính hiệu suất cao khác tiếp tục mở rộng, nhu cầu oxit praseodymium-neodymium sẽ tăng trưởng ổn định; trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng cung tương đối hạn chế, giá có thể duy trì xu hướng tăng nhẹ trước năm 2030.

Logic cung-cầu này tạo thành nền tảng cơ bản cho việc định giá lại dài hạn của cổ phiếu đất hiếm.

MP Materials: Con đường tích hợp dọc của mỏ đất hiếm quy mô duy nhất ở Bắc Mỹ

MP Materials (NYSE: MP) vận hành mỏ đất hiếm duy nhất có quy mô thương mại ở Bắc Mỹ - mỏ Mountain Pass ở California. Công ty này là doanh nghiệp đất hiếm duy nhất ở phương Tây đạt được tích hợp dọc từ khai thác đến sản xuất vật liệu từ tính.

Sản lượng tiếp tục tăng. Trong quý 1 năm 2026, MP Materials đã sản xuất 917 tấn neodymium-praseodymium (NdPr), mức kỷ lục, tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái. Cả năm 2025, sản lượng NdPr tại mỏ Mountain Pass đạt 2.599 tấn, hơn gấp đôi so với 1.294 tấn của năm 2024. Cùng kỳ, sản lượng tinh quặng oxit đất hiếm (REO) đạt 50.692 tấn, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái.

Năng lực sản xuất hạ nguồn mở rộng nhanh chóng. MP Materials đã đạt được sản xuất thương mại vật liệu từ tính neodymium-sắt-bor tại nhà máy Independence ở Fort Worth, Texas, và bắt đầu cung cấp cho General Motors từ tháng 3 năm 2025. Đáng chú ý hơn là dự án nhà máy vật liệu từ tính "10X" - nhà máy này dự kiến đầu tư 1,25 tỷ USD, dự kiến đi vào hoạt động năm 2028, có thể sản xuất khoảng 7.000 tấn vật liệu từ tính đất hiếm mỗi năm. Kết hợp với công suất 3.000 tấn của nhà máy Independence, tổng công suất vật liệu từ tính của MP Materials sẽ mở rộng lên 10.000 tấn mỗi năm.

Hỗ trợ giá từ chính phủ. Năm 2025, MP Materials đã đạt được quan hệ đối tác công-tư mang tính lịch sử với chính phủ Mỹ, chính phủ đặt ra mức giá sàn là 110 USD mỗi kg cho sản phẩm NdPr của họ. Các nhà phân tích của Bank of America chỉ ra rằng MP Materials là "nhà sản xuất tích hợp dọc duy nhất từ đất hiếm đến vật liệu từ tính ở phương Tây", và chiến lược dài hạn của công ty luôn là loại bỏ sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp từ quốc gia cụ thể. Tổ chức này duy trì xếp hạng "Mua" và giá mục tiêu 85 USD cho MP, đồng thời dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh sẽ tăng từ mức lỗ năm 2025 lên 0,49 USD năm 2026.

Giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích Phố Wall cho MP là khoảng 80 USD, cao hơn khoảng 36% so với mức giá hiện tại.

USA Rare Earth: Từ vốn liên bang đến chuỗi đầy đủ "từ mỏ đến vật liệu từ tính"

USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) là một doanh nghiệp đất hiếm trẻ hơn, nhưng năng lực vốn và chiến lược bố trí của nó không thể xem nhẹ.

Cột mốc quan trọng: Cơ sở luyện kim ướt đi vào hoạt động. Ngày 15 tháng 6 năm 2026, USA Rare Earth thông báo cơ sở trình diễn luyện kim ướt tại Wheat Ridge, Colorado chính thức đi vào hoạt động. Cơ sở này đặt mục tiêu đạt được sản xuất oxit đất hiếm nặng cấp thương mại trong quý 3 năm 2026, bao gồm dysprosium, terbium và yttrium - những nguyên tố không thể thiếu cho nam châm vĩnh cửu hiệu suất cao nhưng rất khó chế biến. Tiến triển này đưa USA Rare Earth trở thành một trong số ít doanh nghiệp ngoài châu Á có khả năng sản xuất oxit đất hiếm nặng cấp thương mại.

Vốn liên bang tái cấu trúc cấu trúc tài chính. USA Rare Earth đã nhận được gói tài trợ lên tới 1,6 tỷ USD từ Bộ Thương mại Mỹ thông qua Đạo luật CHIPS, bao gồm 277 triệu USD tài trợ trực tiếp từ liên bang và 1,3 tỷ USD hạn mức vay được bảo đảm cao cấp. Đáng chú ý, chính phủ Mỹ đã mua 10% cổ phần của USA Rare Earth với giá 17,17 USD mỗi cổ phiếu. Một số phân tích chỉ ra rằng, chính phủ liên bang với tư cách là bên liên quan chính, trên thực tế đã giảm rủi ro hoạt động ngắn hạn của công ty.

Nhà máy khổng lồ ở Nam Carolina. Ngoài cơ sở ở Colorado, USA Rare Earth đang đầu tư vốn vào một dự án trị giá 1,2 tỷ USD tại Khu công nghiệp Bailey, Nam Carolina. Khi nhà máy này đi vào hoạt động, mục tiêu sản xuất 10.000 tấn vật liệu từ tính neodymium-sắt-bor và 10.000 tấn hợp kim đúc cuộn mỗi năm. Bằng cách kiểm soát nhiều công đoạn từ chế biến oxit đến sản xuất vật liệu từ tính, USA Rare Earth có khả năng thu được lợi nhuận ở nhiều giai đoạn của chuỗi cung ứng.

Bố trí nguyên liệu toàn cầu. Để đảm bảo nguồn cung nguyên liệu, USA Rare Earth đang thúc đẩy thương vụ mua lại Tập đoàn Serra Verde ở Brazil trị giá 2,8 tỷ USD. Serra Verde là công ty khai thác duy nhất ngoài châu Á sản xuất quy mô lớn cả bốn loại đất hiếm từ tính (bao gồm đất hiếm nặng). Đồng thời, công ty cũng đang thúc đẩy nghiên cứu khả thi cho mỏ đất hiếm nặng Round Top ở Texas, với mục tiêu đi vào hoạt động vào cuối năm 2028.

Xếp hạng đồng thuận của các nhà phân tích cho USAR là "Mua mạnh", với giá mục tiêu trung bình là 32,75 USD.

Lynas Rare Earths: Người tiên phong trong mở rộng năng lực sản xuất đất hiếm nặng

Công ty niêm yết tại Úc Lynas Rare Earths (ASX: LYC, OTC: LYSDY) là một doanh nghiệp đất hiếm khác đáng chú ý.

Trong quý 3 năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 3 năm 2026), sản lượng NdPr của Lynas đạt 1.996 tấn, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái. Cùng kỳ, lần đầu tiên đã thực hiện giao hàng oxit dysprosium và terbium.

Đáng chú ý hơn là bước đột phá của Lynas trong lĩnh vực đất hiếm nặng. Vào tháng 3 năm 2026, công ty đã đạt được sản xuất oxit samarium lần đầu tiên trước thời hạn - ban đầu dự kiến bắt đầu vào tháng 4. Oxit samarium có nhu cầu mạnh trong vật liệu từ tính hiệu suất cao, điện tử và hàng không vũ trụ. Cột mốc này đưa Lynas trở thành doanh nghiệp duy nhất ngoài châu Á có thể sản xuất thương mại ba loại oxit đất hiếm nặng samarium, dysprosium và terbium.

Lynas có kế hoạch mở rộng dần phạm vi sản phẩm sang các nguyên tố đất hiếm nặng như gadolinium, dysprosium, terbium, yttrium và lutetium trong vòng hai năm tới. Vào tháng 3 năm 2026, công ty cũng đã ký hợp đồng bốn năm có ràng buộc với Bộ Quốc phòng Mỹ. Công suất tinh quặng lanthanum của nhà máy Malaysia cũng được lên kế hoạch tăng từ 95.000 tấn mỗi năm lên 110.000 tấn.

Các cổ phiếu đất hiếm khác đáng chú ý

Ngoài ba công ty trên, các doanh nghiệp liên quan đến đất hiếm sau đây cũng đáng để nhà đầu tư quan tâm:

Rare Earths Americas (REA): Công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York vào tháng 5 năm 2026, tập trung vào đất hiếm nặng cho nam châm vĩnh cửu và công nghiệp quốc phòng. Dự án Shiloh ở Georgia dự kiến hoàn thành hơn 20.000 mét khoan trong năm 2026. Xếp hạng đồng thuận của các nhà phân tích là "Mua", giá mục tiêu trung bình 29,25 USD.

Brazilian Rare Earths (ASX: BRE): Công ty đang lên kế hoạch xây dựng năng lực tinh chế đất hiếm chuỗi đầy đủ từ khai thác đến tách oxit tại Brazil. Dự án Monte Alto đã đạt được kết quả hàm lượng cực cao lên tới 39,6% TREO từ lấy mẫu bề mặt.

Ucore Rare Metals (TSXV: UCU): Công ty đã đạt được hợp tác chiến lược với Sumitomo Corporation của Nhật Bản, nhằm xây dựng chuỗi cung ứng đất hiếm đa dạng ở Bắc Mỹ và các nước đồng minh. Ucore có kế hoạch xây dựng cơ sở chế biến đất hiếm nặng và nhẹ tại Louisiana.

Rủi ro đầu tư và cân nhắc thực tế

Đằng sau câu chuyện tăng trưởng cao của cổ phiếu đất hiếm, nhà đầu tư vẫn cần đối mặt với các rủi ro sau:

Ràng buộc thực tế về khả năng sinh lời. MP Materials và USA Rare Earth đều đang ở giai đoạn đầu, vẫn đầu tư lớn vào phát triển mỏ, năng lực chế biến và xây dựng cơ sở sản xuất. Dòng tiền của MP Materials vẫn âm, việc cải thiện khả năng sinh lời cần thời gian và thực thi liên tục. Cơ sở Wheat Ridge của USA Rare Earth vẫn đang ở giai đoạn trình diễn, còn khoảng cách đến vận hành ổn định thương mại.

Rủi ro biến động giá. Mặc dù giá đất hiếm được hỗ trợ bởi khoảng cách cung-cầu, nhưng biến động ngắn hạn vẫn mạnh. Tâm lý thị trường, thay đổi chính sách, sự phát triển của công nghệ vật liệu thay thế đều có thể tác động đến giá. Đợt điều chỉnh theo mùa của thị trường đất hiếm vào tháng 5 là bằng chứng rõ ràng.

Lưỡi dao hai lưỡi của phần bù địa chính trị. Định giá hiện tại của cổ phiếu đất hiếm bao gồm phần bù địa chính trị đáng kể. Một khi tính cấp bách của đa dạng hóa chuỗi cung ứng giảm hoặc hỗ trợ chính sách suy yếu, phần bù này có thể đối mặt với rủi ro thu hẹp.

Rủi ro thực thi. Phát triển mỏ, xây dựng cơ sở luyện kim và đưa nhà máy vật liệu từ tính vào hoạt động đều đối mặt với sự không chắc chắn về kỹ thuật, chi phí và tiến độ. Nhà máy 10X của MP dự kiến đi vào hoạt động năm 2028; mỏ Round Top của USA Rare Earth mục tiêu cuối năm 2028 - các mốc thời gian này đều có khả năng bị trì hoãn.

Kết luận

Chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc sâu sắc. Từ mục tiêu đa dạng hóa chuỗi cung ứng của G7, đến việc chính phủ các nước bơm vốn khổng lồ vào các dự án đất hiếm trong nước, giá trị chiến lược của đất hiếm ở cấp độ chính sách đã không còn nghi ngờ.

Đồng thời, cơ bản cung-cầu cung cấp hỗ trợ vững chắc. CITIC Securities dự kiến khoảng cách cung-cầu oxit praseodymium-neodymium toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng từ năm 2026 đến 2028, từ -9.000 tấn lên -21.000 tấn. Các cực tăng trưởng nhu cầu đa dạng bao gồm xe điện, điện gió, robot và trung tâm điện toán AI đã biến đất hiếm từ hàng hóa chu kỳ thành tài sản tăng trưởng cấu trúc.

Trong bối cảnh này, MP Materials nhờ mỏ đất hiếm quy mô duy nhất ở Bắc Mỹ và bố trí tích hợp dọc, USA Rare Earth nhờ vốn liên bang và chiến lược mở rộng toàn chuỗi, Lynas nhờ lợi thế tiên phong trong lĩnh vực đất hiếm nặng - ba công ty tạo thành tam giác cốt lõi của bản đồ đầu tư đất hiếm. Các cổ phiếu mới nổi như Rare Earths Americas, Brazilian Rare Earths cung cấp cho nhà đầu tư sự lựa chọn khác biệt.

Tuy nhiên, câu chuyện địa chính trị có thể đẩy cao định giá, nhưng không thể thay thế các yếu tố cơ bản. Từ sản lượng kỷ lục đến vốn liên bang, từ đột phá đất hiếm nặng đến quy hoạch nhà máy khổng lồ - những tiến triển này thật đáng phấn khởi, nhưng còn khoảng cách đến lợi nhuận bền vững. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến lĩnh vực này, hiểu câu chuyện, xác minh dữ liệu, quản lý vị thế, giữ kiên nhẫn, có lẽ là chiến lược tốt nhất để vượt qua chu kỳ.

FAQ

Hỏi: Làm thế nào để đánh giá xu hướng giá đất hiếm năm 2026?

CITIC Securities dự kiến khoảng cách cung-cầu oxit praseodymium-neodymium toàn cầu năm 2026 khoảng -9.000 tấn, và khoảng cách sẽ mở rộng lên -13.000 tấn năm 2027 và -21.000 tấn năm 2028. Về cung bị hạn chế bởi quản lý hạn ngạch và chu kỳ xây dựng năng lực, về cầu được thúc đẩy mở rộng bởi xe điện, điện gió, robot, v.v. Đánh giá tổng hợp, giá đất hiếm năm 2026 có hỗ trợ cấu trúc, nhưng không loại trừ điều chỉnh theo giai đoạn.

Hỏi: Cổ phiếu nào đáng chú ý hơn giữa MP Materials và USA Rare Earth?

Cả hai có định vị khác nhau. MP Materials (NYSE: MP) vận hành mỏ đất hiếm quy mô duy nhất ở Bắc Mỹ, quy mô lớn hơn, hoạt động trưởng thành hơn, giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích khoảng 80 USD. USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) nhận được hỗ trợ vốn liên bang 1,6 tỷ USD, đang trong giai đoạn xây dựng năng lực, độ co giãn cao hơn, giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 32,75 USD. Nhà đầu tư nên lựa chọn dựa trên khẩu vị rủi ro của mình.

Hỏi: Phương Tây có thể thiết lập chuỗi cung ứng đất hiếm độc lập trong ngắn hạn không?

Khó có thể hoàn toàn trong ngắn hạn. Tách chiết và luyện kim đất hiếm liên quan đến quy trình kỹ thuật phức tạp và xây dựng năng lực chu kỳ dài. Nhà máy 10X của MP dự kiến đi vào hoạt động năm 2028; mỏ Round Top của USA Rare Earth mục tiêu cuối năm 2028. Xây dựng chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh "từ mỏ đến vật liệu từ tính" cần 5 đến 10 năm. Xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng rõ ràng, nhưng sự phụ thuộc ngắn hạn khó có thể phá vỡ hoàn toàn.

Hỏi: Tăng trưởng nhu cầu nam châm vĩnh cửu đất hiếm chủ yếu đến từ lĩnh vực nào?

Xe điện là nguồn tăng lớn nhất, mỗi xe cần 2 đến 4 kg vật liệu từ tính hiệu suất cao. Điện gió, robot công nghiệp, robot hình người cũng như nguồn điện và hệ thống làm mát của máy chủ AI đều sử dụng nhiều nam châm vĩnh cửu đất hiếm. Tăng trưởng cấu trúc của các lĩnh vực này tạo thành hỗ trợ dài hạn cho nhu cầu đất hiếm.

Hỏi: Các rủi ro chính khi đầu tư cổ phiếu đất hiếm là gì?

Các rủi ro chính bao gồm: Một là ràng buộc thực tế về khả năng sinh lời - hầu hết các công ty đất hiếm vẫn đang trong giai đoạn đầu tư, dòng tiền âm; Hai là rủi ro biến động giá - giá đất hiếm chịu ảnh hưởng của chính sách và tâm lý thị trường, biến động ngắn hạn mạnh; Ba là hiệu ứng lưỡi dao hai lưỡi của phần bù địa chính trị - một khi hỗ trợ chính sách suy yếu, định giá có thể chịu áp lực; Bốn là rủi ro thực thi - việc xây dựng mỏ và nhà máy có khả năng bị trì hoãn.