#YenHits40YearLow

Yên chạm mức thấp nhất trong 40 năm ở 162.27

Đồng yên Nhật giảm xuống 162.27 mỗi đô la Mỹ vào ngày 30 tháng 6, mức yếu nhất kể từ năm 1986. Đồng tiền này đã chạm mức 162.41 trong giao dịch tại Tokyo trước khi ổn định nhẹ .

Tại sao Yên đang lao dốc

Cơ chế rất đơn giản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) giữ lãi suất chính sách ở mức 1%, trong khi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nằm trong khoảng 3.50 đến 3.75% . Khoảng cách khoảng 250 điểm cơ bản này mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư vay mượn với lãi suất thấp bằng yên và gửi tiền vào các tài sản đô la có lợi suất cao hơn — cái gọi là carry trade .

Đồng yên đang hướng tới quý giảm thứ tư liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất trong bốn năm . Ngay cả sau khi BOJ tăng lãi suất lên 1% vào ngày 16 tháng 6 — mức cao nhất kể từ năm 1995 — tác động rất ít vì các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ vẫn diều hâu .

Sự can thiệp thất bại

Tokyo đã chi kỷ lục 11.73 nghìn tỷ yên, khoảng 72.5 tỷ đô la, để bảo vệ đồng tiền từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5 . Đồng yên hầu như không phản ứng. Các lần can thiệp trước đó vào năm 2022 và 2024 cũng chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời trước khi đồng tiền tiếp tục xu hướng giảm.

Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã báo hiệu sẵn sàng thực hiện 'hành động táo bạo' chống lại các biến động quá mức, xác nhận với Washington rằng các bước quyết đoán vẫn là một lựa chọn . Nhưng các nhà phân tích nghi ngờ bất kỳ sự can thiệp nào sẽ đảo ngược xu hướng rộng lớn hơn.

Carol Kong, chuyên gia chiến lược tiền tệ tại Ngân hàng Commonwealth của Úc, nói với CNBC rằng hiện nay là 'câu hỏi về thời điểm, không phải liệu' Bộ Tài chính có can thiệp lại hay không — nhưng lưu ý rằng bất kỳ hành động nào khó có thể đảo ngược xu hướng tăng của USD/JPY, dự báo tăng lên 164 vào đầu năm 2027 .

Người thắng và kẻ thua

Đồng yên yếu có lợi cho các nhà xuất khẩu. Toyota ước tính rằng mỗi 1 yên mất giá giúp tăng lợi nhuận hoạt động của họ thêm 50 tỷ yên . Chỉ số Nikkei đã đạt các mức cao kỷ lục khi lợi nhuận từ nước ngoài tăng lên khi được hồi hương.

Nhưng chi phí nhập khẩu đang đè nặng lên các hộ gia đình. Nhật Bản nhập khẩu hầu như toàn bộ năng lượng, và xung đột Iran đã đẩy giá dầu lên cao . Chi phí thực phẩm và điện cao hơn đang làm xói mòn sức mua và đe dọa sự phổ biến của chính phủ Thủ tướng Sanae Takaichi .

Điều cần theo dõi tiếp theo

Ba yếu tố sẽ quyết định quỹ đạo của đồng yên:

1. Chính sách của Fed — Thị trường định giá xác suất 80% cho việc tăng lãi suất của Mỹ trong năm nay . Nếu Fed thắt chặt hơn nữa, đồng yên sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn.
2. Bước đi tiếp theo của BOJ — Quyết định chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 7. Một số nhà hoạch định chính sách đã kêu gọi tăng lãi suất nhanh hơn đến mức trung lập, nhưng áp lực chính trị từ chính quyền Takaichi lại ủng hộ cách tiếp cận ôn hòa .
3. Can thiệp — Việc phá vỡ ngưỡng 161.95 trong giao dịch tại New York đã đẩy đồng yên ra khỏi phạm vi gần đây. Nhiều nhà phân tích tin rằng can thiệp rất có khả năng xảy ra nếu đà giảm tăng tốc hơn nữa .

Kết luận

Sự suy giảm của đồng yên mang tính cấu trúc, bắt nguồn từ chênh lệch lãi suất chứ không phải tâm lý ngắn hạn. Can thiệp có thể làm chậm đà giảm nhưng khó có thể đảo ngược nó. Chừng nào lãi suất Mỹ vẫn cao hơn nhiều so với Nhật Bản và các giao dịch carry trade vẫn có lợi nhuận, đồng yên dự kiến sẽ chịu áp lực.