Sự sụt giảm của cổ phiếu AI và bán dẫn lại một lần nữa ảnh hưởng đến châu Á hôm nay, lặp lại một mô hình đã trở nên quen thuộc trong những tuần gần đây. Sau đợt giảm mạnh trên Phố Wall vào thứ Tư, Samsung Electronics và SK Hynix đã chịu tổn thất nặng nề trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Năm, với Samsung giảm hơn bảy phần trăm khi mở cửa và SK Hynix giảm hơn chín phần trăm. SK Square, cổ đông lớn nhất của SK Hynix, cũng đóng cửa giảm gần mười ba phần trăm, phản ánh mức lỗ rộng khắp trong lĩnh vực này.

Ngòi nổ cho làn sóng mới nhất này đến trực tiếp từ Mỹ. Cổ phiếu Micron Technology đã giảm hơn mười phần trăm trong phiên giao dịch thứ Tư, mặc dù công ty đã ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc hai trăm sáu mươi phần trăm kể từ đầu năm. Sandisk cũng trải qua một đợt giảm tương tự trong giao dịch qua đêm. Đây chỉ là sự kiện mới nhất trong một kịch bản đã lặp đi lặp lại nhiều lần trong suốt tháng Sáu, khi một làn sóng bán cổ phiếu chip tương tự đã khiến Kospi mất hơn mười một phần trăm giá trị trong một ngày duy nhất, kích hoạt bộ ngắt mạch và tạm dừng giao dịch trong hai mươi phút.
Mối lo ngại thực sự là áp lực bán này không còn gắn với một ngày duy nhất hay một tin tức duy nhất. Kể từ nửa cuối tháng Sáu, cổ phiếu chip đã nhiều lần rơi vào chu kỳ giảm mạnh và phục hồi một phần, mỗi lần lại lùi bước mà không vượt qua đỉnh trước đó. Một số yếu tố riêng biệt nhưng có liên quan với nhau nằm đằng sau điều này. Đầu tiên, kỳ vọng lãi suất; dưới thời chủ tịch Fed mới Kevin Warsh, thị trường hiện kỳ vọng số lần tăng lãi suất vào cuối năm gấp đôi so với dự báo trước đó, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của chi tiêu cơ sở hạ tầng AI được tài trợ bằng nợ. Thứ hai, lo ngại về định giá từ chính lĩnh vực này; cổ phiếu chip đã tăng quá mạnh kể từ đầu năm đến nỗi thị trường giờ đây đã chuyển từ câu hỏi "còn có thể tăng bao xa?" sang "liệu có quá nóng không?"
Thị trường Hàn Quốc đặc biệt dễ bị tổn thương trước những cú sốc như vậy, vì riêng Samsung và SK Hynix đã chiếm khoảng một nửa vốn hóa thị trường của Kospi. Sự tập trung này có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn nào ở hai công ty này ngay lập tức ảnh hưởng đến toàn bộ chỉ số, giống như việc kéo các khối dưới cùng của một tòa tháp Jenga. Một bức tranh tương tự cũng xuất hiện ở Nhật Bản, nơi SoftBank vẫn chịu áp lực, một phần do sự yếu kém của nhà thiết kế chip Arm Holdings, và càng được thổi bùng bởi tin tức rằng OpenAI có thể hoãn IPO sang năm sau, hạn chế sự quan tâm của nhà đầu tư đối với SoftBank.
Tuy nhiên, sẽ là sai lầm nếu giải thích bức tranh hoàn toàn theo hướng bi quan. Đầu tuần này, chính phủ Hàn Quốc đã thông báo rằng Samsung và SK Hynix sẽ cùng đầu tư vào một dự án hệ sinh thái bán dẫn quốc gia trị giá tám trăm nghìn tỷ won. SK Hynix cũng sẽ bắt đầu giao dịch trên Nasdaq bằng Chứng chỉ lưu ký Mỹ vào ngày 10 tháng 7, cho thấy câu chuyện tăng trưởng dài hạn của nó vẫn còn sống. Vì vậy, tình hình hiện tại đang được hiểu ít hơn là một sự sụp đổ cơ bản và nhiều hơn là một sự tái định giá cho một đợt tăng quá nhanh trong lĩnh vực này, không bắt nguồn từ suy thoái hay khủng hoảng địa chính trị.
Đối với những người theo dõi cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử qua Gate, điểm quan trọng là rủi ro tập trung này trong lĩnh vực bán dẫn giờ đây đã trở thành một yếu tố nhạy cảm toàn cầu, ảnh hưởng không chỉ đến các chỉ số Mỹ mà còn đến phần lớn châu Á cùng lúc. Trong những ngày tới, kết quả hàng quý của Micron và các tín hiệu về lộ trình lãi suất của Fed sẽ là những điểm dữ liệu quan trọng nhất để làm rõ liệu đợt bán tháo này là một sự điều chỉnh hay một sự đảo chiều xu hướng dài hạn.
#TradFiCFDGoldMasters