【Bộ ADR của Hải Lực Sĩ lên Mỹ chỉ là đường nổi, thứ mà Phố Wall thực sự tranh giành chính là cỗ máy xay thịt này】

Ngày 10 tháng 7, SK Hynix sẽ lên sàn Nasdaq, mã "SKHY", huy động tối đa 290 tỷ đô la.
Khái niệm gì? Alibaba năm 2014 niêm yết chấn động toàn cầu, 218 tỷ; Saudi Aramco năm 2019 IPO thế kỷ, 256 tỷ. Đều không bằng nó. Đợt phát hành ADR lớn nhất lịch sử, không có cái thứ hai.
Cả thị trường đều nhìn chằm chằm vào đường nổi này, tiêu đề truyền thông đồng loạt "lịch sử lớn nhất", "gã khổng lồ nghìn tỷ đổ bộ thị trường Mỹ".
Nhưng nếu bạn chỉ thấy đến đây, thì bạn cũng giống như xem nhà Tấn chỉ thấy Tư Mã Ý – bỏ lỡ màn kịch thực sự～
一、 Nhân vật chính thực sự, ẩn trong bóng tối
Chỉ một tuần trước khi ADR lên sàn, một loạt "cơ sở hạ tầng" đã lặng lẽ vào vị trí.
Ngày 2 tháng 7, một công ty quản lý tài sản tên GraniteShares, hai sản phẩm đã đăng ký hiệu lực: $SKUU, ETF đòn bẩy 2x dài hạn Hải Lực Sĩ; $SKDD, ETF đòn bẩy 2x ngắn hạn.
Một chân ga, một chân phanh, gắn trên cùng một chiếc xe sắp lao lên đường cao tốc Nasdaq.
Bạn nghĩ vậy là hết?
GraniteShares chỉ là kẻ chạy nhanh nhất. Phía sau còn xếp hàng sáu công ty: Tuttle, Themes, ProShares, Direxion, Defiance, Amplify – bảy công ty quản lý Mỹ, mười sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo, tất cả nhắm vào cùng một cổ phiếu chưa niêm yết, đổ xô nộp hồ sơ lên SEC.
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử Phố Wall, một cuộc đổ bộ tập thể nhanh nhất nhắm vào một cổ phiếu bán dẫn nước ngoài duy nhất.
Tranh giành gì?
Không phải tranh cổ phiếu Hải Lực Sĩ, mà là tranh tư cách lắp bàn cờ bạc cho cổ phiếu này.
Chủ sòng bạc không bao giờ đánh bạc, chủ sòng bạc chỉ thu phí bàn～
二、 Cỗ máy xay thịt này, Hàn Quốc vừa chạy thử xong, máu chưa kịp lau
Tại sao tôi gọi nó là cỗ máy xay thịt?
Vì cùng loại máy, tháng trước Hàn Quốc vừa chạy xong một vòng thử nghiệm hoàn chỉnh. Kết quả thử nghiệm, giật mình.
Ngày 27 tháng 5 năm nay, Hàn Quốc phê duyệt lô ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu đầu tiên trong lịch sử nội địa, 16 cái, đa số gắn với Samsung và Hải Lực Sĩ, biến động ngày 2x.
Chưa đầy một tháng sau khi niêm yết, chuyện gì xảy ra?
Cổ phiếu chính Hải Lực Sĩ giảm tối đa 19,1%, ETF đòn bẩy trực tiếp phóng đại lên 38% – bạn tưởng mua bộ khuếch đại cổ phiếu, thực ra mua bộ khuếch đại thua lỗ.
Ngày 23 tháng 6, Hải Lực Sĩ giảm 12,47% trong một ngày, Samsung giảm 12,31%, KOSPI một ngày mất 9,99%. Trình độ gì? Ngày tồi tệ nhất kể từ khủng hoảng tài chính 2008. Và cùng ngày, cổ phiếu bán dẫn Mỹ vô cớ bị một cú đấm bất ngờ – Mỹ chẳng có chuyện gì, thuần túy bị bánh đà của cỗ máy Hàn Quốc quất một roi.
Đáng sợ hơn là một dữ liệu cấu trúc: khối lượng giao dịch của lô ETF đòn bẩy này, một số ngày giao dịch đã chiếm 60% doanh số cổ phiếu chính Samsung và Hải Lực Sĩ.
Đuôi vẫy chó.
Một cổ phiếu vốn hóa nghìn tỷ, chức năng phát hiện giá bị một đống công cụ đánh bạc của nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt cóc, cổ phiếu chính trở thành cái bóng của sản phẩm đòn bẩy～
Cơ chế bánh đà ở đây, suy ngẫm kỹ, giống hệt vụ giẫm đạp dây chuyền trong trận Phì Thủy:
Nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào sản phẩm 2x dài hạn → nhà phát hành đi phòng hộ thị trường tương lai → premium hợp đồng tương lai → arbitrage mua spot bán tương lai → spot bị đẩy lên → hiệu ứng kiếm tiền thu hút thêm nhà đầu tư nhỏ lẻ → vòng lặp tăng tốc～
Khi tăng, ai cũng là thần cổ phiếu, ai cũng tưởng mình xem trước kịch bản.
Khi giảm, toàn bộ chuỗi siết ngược, long đạp long, giống như trăm vạn đại quân của Phù Kiên, một tiếng "quân Tần đã thua", người mình giẫm chết người mình.
三、 Lời nói gốc của cơ quan quản lý, còn mạnh hơn bất kỳ cảnh báo rủi ro nào
Chủ tịch Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc Lee Chan-jin, ngày 22 tháng 6 họp báo, nói một đoạn chắc chắn sẽ đi vào lịch sử tài chính:
"Việc phê duyệt các ETF đòn bẩy này quá vội vàng – có lẽ lúc đó tôi nên nằm xuống ngăn nó. Cá nhân tôi rất tiếc vì đã không làm vậy."
Cơ quan quản lý tài chính cao nhất một quốc gia, công khai nói mình nên nằm xuống chặn sản phẩm đó.
Lời này chưa kịp dứt, bản vẽ cỗ máy đã được gửi đến Phố Wall, bảy công ty quản lý tranh nhau mở chi nhánh～
Nhân tiện nói qua phiên bản Hồng Kông, mới gọi là điên cuồng: ETF 2x dài hạn Hải Lực Sĩ của Sở giao dịch Hồng Kông, khi niêm yết tháng 10 năm ngoái quy mô 24 triệu HKD, đến ngày 18 tháng 6 năm nay, 14,4 tỷ đô la, giá trị tài sản ròng trong năm tăng 1061%.
Một năm gấp mười lần, quy mô tăng 21,7 lần.
Nhìn con số này, bạn liền hiểu tại sao bảy công ty Phố Wall đỏ mắt tranh giành – nhà đầu tư nhỏ lẻ có kiếm được tiền hay không không biết, phí quản lý là vàng thật, mưa thuận gió hòa～
四、 Diễn tập thực tế cho mọi người: Năm cơ hội, xếp theo độ chắc chắn
Chửi thì chửi, cơ hội kiếm tiền vẫn phải nói rõ. Theo độ chắc chắn từ cao xuống thấp:
Cơ hội một: Lực mua thụ động do chỉ số kết nạp (chắc chắn nhất)
SKHY sau khi niêm yết rất có thể được kết nạp vào chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX), việc mua của quỹ chỉ số mang tính cơ giới, có thời gian biểu. Loại tiền này "ngu" nhất, cũng chắc chắn nhất. Canh thông báo kết nạp.
Cơ hội hai: Định giá lại chênh lệch Hàn-Mỹ (co giãn lớn nhất)
Cổ phiếu Hàn của Hải Lực Sĩ hiện chỉ có PE dự phóng 8 lần, Micron trên Mỹ được hưởng định giá rõ ràng cao hơn. Họ nói rất thẳng trong hồ sơ đăng ký: kỳ vọng sau khi cùng giao dịch với Micron sẽ "đạt được định giá ngang hàng với đối thủ Mỹ".
Thị phần HBM 58% so với 21%, tỷ suất lợi nhuận hoạt động 72% – nếu các tổ chức Mỹ thực sự dùng khung định giá của Micron để định giá nó, không gian đáng kể.
Nhưng lập luận phía đối thủ cũng sắc bén không kém: PE thấp của cổ phiếu lưu trữ, từ trước đến nay có thể là tín hiệu đỉnh chu kỳ. Thị trường định giá thấp, chính xác vì biết khoản tiền này không kiếm được lâu. Đây là trò chơi tỷ lệ cược, không phải trò chơi cho tiền.
Cơ hội ba: Áp lực tương đối của Micron (bị bỏ qua nhất)
Điều này hầu như không ai bàn. Trước khi SKHY niêm yết, Micron là cổ phiếu lưu trữ thuần duy nhất trên thị trường Mỹ, hưởng premium khan hiếm. Sau ngày 10 tháng 7, nhà đầu tư Mỹ lần đầu tiên có thể trực tiếp so sánh hai gã khổng lồ HBM trong cùng một thị trường.
Dòng tiền vốn "chỉ có thể mua Micron" sẽ bị chia tách. Bạn nào nắm Micron, biến số này phải cân nhắc kỹ.
Cơ hội bốn: Giao dịch biến động (dành cho chuyên gia)
Tham khảo kinh nghiệm Hàn Quốc, một khi hệ sinh thái đòn bẩy hình thành, biến động của cổ phiếu chính sẽ được nâng lên có hệ thống. Giai đoạn đầu ADR niêm yết, quyền chọn SKHY rất có thể có sai giá biến động ngụ ý. Không có công cụ quyền chọn và năng lực quản trị rủi ro, chỉ nhìn thôi.
Cơ hội năm: Bản thân SKUU/SKDD (quan trọng nói ba lần)
Công cụ trong ngày! Công cụ trong ngày! Công cụ trong ngày!
Đòn bẩy ngày 2x có tổn thất đường đi, thị trường dao động cả hai phía cùng bị mòn. Con số của cơ quan quản lý Hàn Quốc ở đó: cổ phiếu chính giảm 19%, sản phẩm đòn bẩy giảm 38%, trường hợp lý thuyết cực đoan một ngày mất 60%.
Giao dịch sóng ngày, có thể.
Giữ làm nền tảng qua đêm qua tuần, khác nào nhét vốn vào máy xay thịt, rồi tự mình nhấn nút khởi động～
五、 Cuối cùng ngậm ngùi
Hải Lực Sĩ lên Mỹ, bề ngoài là một công ty Hàn Quốc lên Nasdaq gõ chuông.
Thực ra là ba chuyện cùng xảy ra: một gã khổng lồ HBM vốn hóa nghìn tỷ, kết nối vào bể tiền sâu nhất toàn cầu; một hệ sinh thái đòn bẩy vừa khiến cơ quan quản lý Hàn Quốc công khai hối tiếc, di chuyển nguyên vẹn sang thị trường Mỹ; một cuộc chiến Phố Wall xoay quanh "ai lắp bàn cờ bạc trước", bảy công ty quản lý chạy vào.
Đường nổi là ADR, đường tối là máy xay thịt.
Thế giới chưa bao giờ tốt hơn, sòng bạc luôn mở ở chỗ đông người nhất.
Nhưng người hiểu cách máy quay, ít nhất biết mình đang đứng ở đâu – là ngồi bên bàn, hay bị bưng lên bàn～
Máy sắp khởi động.
Bài viết chỉ là phân tích thông tin, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Sản phẩm đòn bẩy rủi ro cực cao, thị trường có rủi ro, đầu tư phải thận trọng.
Chiến thắng bằng tri thức chân chính · Win with Real Insight