Thành viên Hội đồng Thống đốc Fed Christopher Waller: “Cơn sốt AI” trở thành động lực mới của lạm phát! Không loại trừ việc tăng lãi suất trong ngắn hạn

Quan chức Fed tiếp tục phát tín hiệu thận trọng! Theo báo cáo của CNBC, thành viên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller trong bài phát biểu mới nhất đã cảnh báo rằng các nhà hoạch định chính sách không nên “đánh một trận chiến” chỉ vì những sai lầm trong quá khứ, phản ứng quá mức với lạm phát; tuy nhiên ông cũng chỉ ra rằng hiệu ứng tràn nhu cầu từ AI đã trở thành nguồn gốc mới thúc đẩy lạm phát. Ông nhấn mạnh rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao, vẫn có khả năng trong ngắn hạn sẽ áp dụng thêm các chính sách thắt chặt (tăng lãi suất).
(Tóm lược trước đó: Báo cáo bán niên của Fed: xung đột Trung Đông và AI bùng nổ đã đẩy lạm phát lên 4,1%, lãi suất được giữ nguyên ở 3,5%-3,75%)
(Bổ sung bối cảnh: quan chức Fed Kashkari đổi giọng theo hướng diều hâu: dự kiến 2026 “trong năm nay sẽ tăng lãi suất một lần”)

Mục lục

Toggle

• Từ chối “đánh một trận chiến”, nhưng cảnh báo khả năng tăng lãi suất
• Biến số mới của lạm phát: hiệu ứng tràn nhu cầu từ AI
• Tập trung vào CPI tháng 6, thị trường kỳ vọng xác suất tăng lãi suất tháng 7 gần 4/10

Khi bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu trở nên phức tạp và khó lường, định hướng chính sách tiền tệ tương lai của Fed lại một lần nữa trở thành trọng tâm chú ý của thị trường. Theo giờ Đài Bắc ngày 13/7/2026, thành viên Fed Christopher Waller đã có bài phát biểu mới tại New York, thể hiện thái độ cực kỳ thận trọng trước áp lực lạm phát dai dẳng hiện nay. Ông cho biết Fed đang cân bằng hai rủi ro lớn: vừa không muốn lặp lại vết xe đổ hành động quá chậm vào năm 2021, vừa không muốn gây ra sự thắt chặt kinh tế không cần thiết vì lo lắng thái quá.

Từ chối “đánh một trận chiến”, nhưng cảnh báo khả năng tăng lãi suất

Trong bài phát biểu, Waller thừa nhận rằng Fed năm 2021 phản ứng với lạm phát cao là quá chậm và nội bộ cũng quyết tâm không lặp lại sai lầm. Tuy nhiên, ông cảnh báo nghiêm khắc: “sự khao khát tránh những sai lầm trong quá khứ thường lại tạo ra những sai lầm mới.” Ông kêu gọi các nhà hoạch định chính sách không nên “đánh một trận chiến (fight the last war)” một cách phản xạ và tăng lãi suất ngay lập tức.

Dù vậy, Waller vẫn để ngỏ không gian thắt chặt chính sách. Ông nói rằng mặc dù có “lý do thuyết phục” để tin lạm phát sẽ hạ nhiệt, cùng với việc thị trường lao động hiện mạnh và không phải là nguồn gây lạm phát chính, kỳ vọng lạm phát của thị trường cũng khá vững; nhưng một kịch bản khác cũng hợp lý là lạm phát có thể duy trì ở mức cao hoặc thậm chí leo lên thêm. Nếu kịch bản sau xảy ra, điều này sẽ buộc Fed trong ngắn hạn phải khởi động lại chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Biến số mới của lạm phát: hiệu ứng tràn nhu cầu từ AI

Khi phân tích nguyên nhân của lạm phát hiện tại, Waller đã chỉ ra một biến số mới khác với trước đây. Ngoài các yếu tố truyền thống như chính sách thuế quan năm 2025 và giá năng lượng tăng do xung đột địa chính trị ở Trung Đông, ông đặc biệt nhấn mạnh “hiệu ứng tràn nhu cầu do trí tuệ nhân tạo (AI) mang lại”.

Ông cho rằng, sự tăng trưởng bùng nổ của ngành AI và nhu cầu về cơ sở hạ tầng đang trở thành nguồn gốc mới quan trọng khiến lạm phát dai dẳng và vượt mục tiêu 2%. Điều này cho thấy cơn sốt chi tiêu vốn của các gã khổng lồ công nghệ trong lĩnh vực AI đã bắt đầu lan sang nền kinh tế thực một cách thực chất và tạo ra áp lực lạm phát không thể xem nhẹ.

Tập trung CPI tháng 6, thị trường kỳ vọng xác suất tăng lãi suất tháng 7 gần 4/10

Về quyết định sắp tới, Waller nhấn mạnh Fed không được tự mãn và thẳng thắn rằng “chỉ nhìn lạm phát cho đến khi nó tự tan đi” không phải là một lựa chọn khả thi. Trong bối cảnh Cơ quan Thống kê Lao động Mỹ chuẩn bị công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6, các nhà kinh tế nhìn chung dự đoán CPI chung sẽ giảm 0,2% theo tháng do tác động của giá dầu giảm, đưa về mức 3,8% theo năm; CPI lõi theo năm dự kiến giảm nhẹ xuống 2,8%.

Waller cho biết nếu có thể thấy lạm phát lõi đi xuống ông sẽ rất vui, nhưng vì nửa đầu năm lạm phát đã có xu hướng tăng, ông cần thấy “vài tháng liên tiếp” với dữ liệu tốt thì mới đủ tin lạm phát đang đi theo đúng hướng; trước thời điểm đó, ông nghiêng về việc duy trì nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất hiện tại. Tuy nhiên thị trường vẫn cảnh giác với khả năng thắt chặt tiềm tàng; tính đến 13/7 theo giờ Đài Bắc, theo dữ liệu FedWatch của CME Group, thị trường dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 7 vào khoảng 39%, nhà đầu tư cần theo dõi sát tác động tiếp theo của dữ liệu lạm phát lên định giá tài sản rủi ro.