Giám đốc điều hành ARK Invest tức giận chỉ trích Robinhood Chain: phân bổ doanh thu không hợp lý — lớp thanh toán Ethereum “chỉ nhận 0,15%”

ARK Invest 研究 tổng giám Lorenzo Valente cho biết, kể từ khi Robinhood Chain ra mắt, phần thu nhập mà Ethereum chỉ nhận được khi làm lớp thanh toán vào khoảng 1.538 USD, tương đương 0,15% tổng thu nhập. Cùng ngày, đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin cũng đăng bài nói rằng phí L1 cần được giữ ở mức thấp.

（前情提要：Robinhood Chain 一夕爆紅，DeFi 協議誰贏了？ | Tom Lee 喊話：以太坊正進「ETH 2.0 階段」）
（背景補充：Bitmine 再掃貨 2.7 萬枚 ETH！Tom Lee：料 2026 年內實現「5% 煉金術」目標）

本文目錄

Toggle

• 收入分配：89%、10%、0.15%
• Valente 的判斷：合理分配該是 75%、10%、15%
• 同時發生的事：Uniswap 日入 520 萬美元做對比

ARK Invest 研究 총監 Lorenzo Valente ngày 14 tháng 7 trên nền tảng X đã đăng bài, chỉ ra vấn đề phân bổ doanh thu của Robinhood Chain: kể từ khi ra mắt, tổng doanh thu vào khoảng 816.000 USD, trong đó nhà cung cấp phần mềm trung gian Arbitrum rút khoảng 10% (khoảng 80.000 USD), còn Ethereum L1 là lớp thanh toán cuối cùng chỉ nhận 1.538 USD, tương ứng khoảng 0,15%. Theo dữ liệu trong tweet gốc của Valente, cấu trúc lợi nhuận của ba bên này thể hiện rõ ràng.

收入分配：89%、10%、0.15%

Valente đã dùng một bộ số đơn giản để bóc tách khoản tiền này. Kể từ khi Robinhood Chain ra mắt, cấu trúc lợi nhuận của ba bên lớn như sau:

• Robinhood：khoảng 89% (khoảng 725.000 USD)
• Arbitrum（lớp L2 trung gian）：khoảng 10% (khoảng 80.000 USD)
• Ethereum（L1 lớp thanh toán）：khoảng 0,15% (khoảng 1.538 USD）

Nếu quy đổi thì số tiền Ethereum nhận được chỉ đủ mua một ly cà phê Mỹ và thêm một vé tàu điện ngầm. Nhưng đừng quên rằng các giao dịch của Robinhood Chain cuối cùng vẫn được thanh toán trên Ethereum L1; L1 là điểm neo niềm tin của toàn bộ chuỗi.

Valente 的判斷：合理分配該是 75%、10%、15%

Quan điểm của Valente rất thẳng thắn. Ông cho rằng nếu coi ETH là tiền tệ, việc Robinhood xây Chain trong hệ sinh thái Ethereum là tín hiệu tăng giá; nhưng nếu coi ETH là tài sản tạo doanh thu, thì đây lại là kịch bản giảm giá. Ông chỉ ra rằng việc Robinhood chọn Ethereum dựa trên năng lực kỹ thuật và nhu cầu tùy biến, chứ không phải Solana hay Sui như một L1 đơn lẻ; tuy nhiên, Ethereum “bán lớp thanh toán quý giá nhất với chi phí biên thấp”, và thị trường không đưa ra mức định giá đúng.

Ông cho rằng tỉ lệ phân bổ hợp lý hơn nên là Robinhood 75%, Arbitrum 10%, Ethereum 15%. Điều này trùng khớp với phát biểu của đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin cùng ngày—Lubin cho biết phí L1 của Ethereum cần được giữ ở mức thấp; trong 2-3 năm tới, sẽ có hàng chục nghìn doanh nghiệp vận hành dựa trên hệ sinh thái Ethereum, qua đó mức phí bảo tiền tệ của ETH sẽ tăng mạnh.

同時發生的事：Uniswap 日入 520 萬美元做對比

Cùng ngày, Hayden Adams—người sáng lập Uniswap—cũng công bố số liệu, cho biết doanh thu phí giao dịch hằng ngày của Uniswap lên tới 5,2 triệu USD, chỉ xếp sau Tether và Circle trong số các giao thức crypto. Để so sánh, tổng doanh thu của Robinhood Chain trong hai tuần ra mắt khoảng 816.000 USD, trung bình mỗi ngày khoảng 116.000 USD, trong đó phần Ethereum nhận được trung bình mỗi ngày dưới 220 USD.

Nói đơn giản, mức độ “hot” của Robinhood Chain ai cũng thấy rõ, nhưng lớp thanh toán Ethereum đưa các giao dịch lên on-chain lại hầu như chẳng chia sẻ được phần nào. Đây không chỉ là vấn đề của Robinhood Chain, mà là việc phân bổ doanh thu của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum L2 đang dồn dần vào Layer trên chuỗi.

**